El Yen retrocede por debajo de 159.00 frente al Dólar estadounidense tras decepcionar el PIB japonés
- El USD/JPY rebota desde los mínimos mientras el PIB japonés reaviva las preocupaciones sobre la economía.
- El crecimiento económico de Japón se desaceleró al 0.3% en el segundo trimestre, frente a las expectativas de una lectura estable del 0.5%.
- El Dólar estadounidense no logra capitalizar la debilidad del Yen, lastrado por la recalibración dovish de la Fed.
El Yen japonés mantiene ganancias marginales frente al Dólar estadounidense (USD) el miércoles, aunque el par USD/JPY ha regresado a niveles por encima de 159.00 durante la sesión europea, después de tocar mínimos diarios en torno a 158.85. Las cifras del Producto Interior Bruto (PIB) japonés, peores de lo esperado, han sembrado dudas sobre los planes de endurecimiento del Banco de Japón, añadiendo presión sobre el Yen.
El crecimiento económico se desaceleró hasta un ritmo del 0.3% en el segundo trimestre en Japón, frente a las expectativas de una lectura estable del 0.5%, según datos publicados por la Oficina del Gabinete de Japón a primera hora del lunes. Del mismo modo, el crecimiento anual del PIB se desaceleró al 1.1% interanual desde el 1.8% del trimestre anterior, frente a las expectativas de un repunte hasta el 2%.
Los estrategas de Brown Brothers Harriman señalan que "el crecimiento real del PIB de Japón decepcionó en el segundo trimestre y los detalles fueron flojos," con "el consumo privado" esencialmente "plano, mientras que la inversión privada no residencial restó -0.2 puntos porcentuales al crecimiento." BBH sostiene que una "actividad de la demanda interna tan débil hará poco por aliviar las preocupaciones fiscales de Japón, un importante viento en contra para el JPY," especialmente cuando "los rendimientos de los JGB a 10 años (2.91%) se están acercando al crecimiento nominal del PIB de Japón (3.2% interanual en el segundo trimestre), poniendo la dinámica de la deuda del país sobre una base más frágil."
La recalibración dovish de la Fed mantiene moderados a los alcistas del USD
El Dólar estadounidense, por otro lado, sigue deprimido mientras los inversores recalibran las posibilidades de endurecimiento a corto plazo de la Reserva Federal (Fed), tras las cifras de la semana pasada. Los datos publicados el pasado viernes mostraron que las Ventas Minoristas cayeron un 0.6% en julio, frente a las expectativas del mercado de un aumento del 0.1%, tras un incremento del 0.2% en junio. Antes de eso, las cifras de precios de productores y consumidores habían mostrado un alivio de las presiones inflacionarias, y las Nóminas no Agrícolas revelaron que el empleo neto cayó inesperadamente en julio.
En este contexto, los operadores han rebajado sus apuestas por una subida de tipos en septiembre al 30%, desde más del 50% hace una semana, según datos de la herramienta FedWatch del CME Group, lo que ha minado la demanda especulativa del USD.
Banco de Japón - Preguntas Frecuentes
El Banco de Japón (BoJ) es el banco central japonés, que fija la política monetaria del país. Su mandato es emitir billetes y llevar a cabo el control monetario y de divisas para garantizar la estabilidad de los precios, lo que significa un objetivo de inflación en torno al 2%.
El Banco de Japón se ha embarcado en una política monetaria ultralaxa desde 2013 con el fin de estimular la economía y alimentar la inflación en medio de un entorno de baja inflación. La política del banco se basa en el Quantitative and Qualitative Easing (QQE), o impresión de billetes para comprar activos como bonos del Estado o de empresas para proporcionar liquidez. En 2016, el banco redobló su estrategia y relajó aún más la política introduciendo primero tipos de interés negativos y controlando después directamente el rendimiento de sus bonos del Estado a 10 años.
El estímulo masivo del Banco de Japón ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para combatir unos niveles de inflación que llevan décadas en máximos históricos. La política del Banco de Japón de mantener los tipos bajos ha provocado un aumento del diferencial con otras divisas, arrastrando a la baja el valor del Yen.
La debilidad del Yen y el repunte de los precios mundiales de la energía han provocado un aumento de la inflación japonesa, que ha superado el objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón. Aun así, el Banco de Japón juzga que todavía no se vislumbra la consecución sostenible y estable del objetivo del 2%, por lo que parece improbable un cambio brusco de la política monetaria actual.
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