Yen japonés: Débil frente al Dólar estadounidense con un potencial alcista limitado – NBC

Stéfane Marion y Kyle Dahms, del Banco Nacional de Canadá (NBC), destacan que el Yen japonés (JPY) cotiza cerca de mínimos de varias décadas en torno a 161 por USD, incluso cuando los diferenciales de rendimiento a largo plazo se mueven a favor de Japón. Ven un posicionamiento corto en yenes muy estirado, un riesgo creciente de intervención cerca de la zona de 162–163 y una normalización gradual del BoJ que limita una mayor debilidad. Su previsión sitúa al USD/JPY en 158 a finales de año y en torno a 155 para mediados de 2027.

El riesgo de intervención limita las pérdidas del yen

"El yen sigue cerca de mínimos de varias décadas a pesar de cierta mejora en los diferenciales de rendimiento a largo plazo. La cautelosa normalización del BoJ y las preocupaciones fiscales siguen limitando el apoyo, mientras que el riesgo de intervención en la zona de 162–163 y las posiciones cortas abarrotadas en yenes hacen que una mayor debilidad del yen parezca menos probable. Una recuperación sostenida del yen probablemente requiera rendimientos estadounidenses más bajos o un BoJ más contundente."

"El posicionamiento hace que el escenario sea más asimétrico. Las posiciones especulativas no comerciales siguen muy cortas en yenes, lo que deja a la divisa vulnerable a un fuerte squeeze si la intervención, unos datos más débiles de EE.UU. o una sorpresa más de línea dura del BoJ obligan a los inversores a reducir su exposición al carry"

"Por ello, vemos al yen débil, pero menos probable que siga cayendo. Nuestro objetivo para fin de año es 158 para el USD/JPY, frente al 161 actual. La ligera apreciación también refleja la idea de que una mayor depreciación debería ser más difícil a partir de aquí, dado el mejoramiento de los diferenciales a largo plazo, el posicionamiento estirado y el aumento del riesgo de intervención."

"Un movimiento hacia 155 para mediados de 2027 es realista, pero probablemente requiera más ayuda del lado estadounidense, ya sea datos más débiles de EE.UU., menores rendimientos del Tesoro o un estrechamiento más claro de los diferenciales de tasas a corto plazo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)