Euro: El soporte del BCE está limitado por los diferenciales – NBC

Stéfane Marion y Kyle Dahms del Banco Nacional de Canadá (NBC) señalan que el Euro (EUR) cayó hacia 1.13 en junio a pesar de un Banco Central Europeo (BCE) más de línea dura, lo que subraya que el EUR/USD sigue estando impulsado por las tasas relativas. El ensanchamiento de los diferenciales a 2 años entre el Bund y el Treasury pesa sobre el par, mientras que el posicionamiento especulativo ahora está más equilibrado. Prevén el EUR/USD en 1.18 para fin de año, suponiendo una moderación general del Dólar a medida que se asienta la recalibración de la Fed.

El Euro necesita alivio del Dólar

"El euro se ha debilitado a pesar de un BCE más de línea dura, lo que refuerza que el EUR/USD sigue siendo, en gran medida, una historia de tasas relativas. Los diferenciales a corto plazo se han movido en contra de la moneda común, mientras que una inflación más suave reduce la necesidad de una respuesta más agresiva del BCE. Aun así, el posicionamiento ahora está menos estirado que hace un trimestre."

"A corto plazo, el euro todavía necesita alivio del dólar para alcanzar nuestro objetivo de fin de año."

"Los diferenciales de rendimiento a corto plazo siguen siendo el principal obstáculo. El diferencial a 2 años entre el Bund y el Treasury se ha movido de forma material en contra del euro en las últimas semanas, lo que ayuda a explicar por qué el EUR/USD se debilitó incluso cuando el BCE endureció su política. Hasta que ese diferencial se estabilice, es probable que la trayectoria a corto plazo del euro siga siendo irregular."

"Por ello, seguimos viendo la trayectoria del euro principalmente como una historia del USD. Nuestro objetivo de fin de año es 1.18 para el EUR/USD, frente al 1.14 actual. Eso no quiere decir que el euro vaya a destacar, sino más bien que el dólar en general debería moderarse a medida que se asienta la recalibración de la Fed y se reanuda la depreciación en la segunda mitad del año."

"El trasfondo de la inflación también es menos favorable de lo que parecía hace un mes. La inflación general se disparó en primavera, pero las últimas cifras sugieren que lo peor podría haber quedado atrás, siempre que los precios del petróleo no vuelvan a acelerarse. La inflación subyacente también se ha moderado, dejando la inflación por encima del objetivo, pero no de forma claramente persistente como para obligar a una secuencia más agresiva de subidas de tasas del BCE."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)