Por qué el Dólar neozelandés podría no beneficiarse de la esperada subida de tipos del RBNZ

El Dólar neozelandés (NZD) sigue cotizando debilitado frente al Dólar estadounidense (USD) mientras los mercados se preparan para la próxima decisión de política monetaria de la Reserva del Banco de Nueva Zelanda (RBNZ). 

Tras una inusual votación dividida 3-3 en la reunión anterior del banco central en mayo (en la que la gobernadora Anna Breman tuvo que emitir el voto de desempate para mantener la Tasa Oficial de Efectivo sin cambios en el 2.25%), se espera una subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 2.50%. 

Si bien este endurecimiento pretende consolidar las credenciales del RBNZ en su lucha contra la inflación, una caída significativa de los costes globales de la energía tras un reciente acuerdo diplomático entre EE.UU. e Irán ha alterado las perspectivas a largo plazo. Dado que trayectorias agresivas de subidas de tasas ya están ampliamente incorporadas en el posicionamiento actual del mercado, los analistas institucionales advierten que la moneda local enfrenta un potencial de apreciación limitado y claros riesgos bajistas a medio plazo.

Las apuestas de endurecimiento extremo limitan el potencial de apreciación del Kiwi

Los estrategas de divisas de Rabobank destacan que, aunque se espera por consenso una subida de tipos a corto plazo, la trayectoria más amplia de la política monetaria descontada en los mercados de activos es demasiado ambiciosa. 

Con los mercados descontando casi cuatro subidas de tasas durante el próximo año, cualquier indicio de que el banco central está suavizando su tono debido a una frágil recuperación económica doméstica o a un enfriamiento sustancial de las presiones inflacionarias podría desencadenar una fuerte corrección de los activos.

Con tanto endurecimiento ya descontado en el precio, no vemos mucho margen para que el NZD mejore su posición en la tabla de rendimiento del G10 este año. De hecho, cualquier señal de que el RBNZ está rebajando su tono de línea dura podría dejar al NZD vulnerable.

Las expectativas excesivas del mercado preparan el terreno para un lastre a medio plazo

El equipo de investigación macroeconómica de Commerzbank sostiene que, aunque una subida de tipos a corto plazo enviará una señal clara de intención de combatir las persistentes presiones sobre los precios, el horizonte estructural sigue siendo complicado para el Kiwi. Subrayan que las actuales expectativas del mercado de múltiples subidas están fundamentalmente desconectadas de los indicadores adelantados que muestran que la inflación ha tocado techo, lo que significa que la eventual retirada de estas agresivas hipótesis inevitablemente pesará sobre la moneda.

Consideramos excesiva la expectativa del mercado de 3.5 subidas en los próximos 12 meses. En consecuencia, la retirada de estas subidas en los próximos meses probablemente pesará sobre el kiwi.

Los bancos anticipan una fortaleza limitada para el Dólar neozelandés

Los bancos anticipan una trayectoria finalmente sesgada a la baja para el Dólar neozelandés, señalando que su impulso alcista se ha quedado sin recorrido. Rabobank proyecta que la moneda permanecerá atrapada en un terreno volátil y lateral frente al Dólar estadounidense, dado que sus posibles ventajas de rendimiento ya están plenamente descontadas por los participantes del mercado. 

Commerzbank subraya que, aunque la esperada próxima decisión de tipos del RBNZ podría proporcionar un breve impulso inicial de apoyo, la necesidad estructural de descontar las apuestas excesivas de endurecimiento monetario a medida que la inflación cae actuará como un lastre macroeconómico persistente sobre el Kiwi en los próximos meses.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)