USD/JPY: Convergencia retrasada pero limitada por intervención – HSBC

Los estrategas de HSBC destacan que el Yen japonés (JPY) ha sido la moneda más débil del G10 en lo que va de mes, con el USD/JPY cotizando en un rango inusualmente estrecho a pesar del gran estatus de Japón como importador neto de energía y su exposición al Golfo. Argumentan que un Banco de Japón (BoJ) cauteloso y los problemas fiscales internos pueden retrasar el movimiento a la baja del USD/JPY, aunque los riesgos de intervención y las entradas en portafolios deberían limitar el alza. El caso base de HSBC sigue viendo una caída del USD/JPY para fin de año.

Precaución del BoJ y tensiones fiscales frente a límites

"El sentimiento bajista hacia el JPY es coherente con la exposición macroeconómica de Japón. Japón es el mayor importador neto de energía entre las economías avanzadas (ajustado por PIB) y tiene profundos lazos económicos con la región del Golfo."

"A pesar de estos vientos en contra, el USD-JPY ha cotizado recientemente en un rango inusualmente estrecho. Un Banco de Japón (BoJ) cauteloso y los desafíos fiscales internos pueden retrasar la convergencia a la baja del USD/JPY hacia niveles implícitos por los diferenciales de tasas."

"Los puntos clave a vigilar en materia fiscal incluyen la posibilidad de que la financiación para los subsidios al combustible se agote a mediados o finales de mayo y que se proponga un presupuesto suplementario."

"Los factores compensatorios incluyen entradas netas en portafolios (compra extranjera de acciones y bonos japoneses en lo que va de abril, junto con ventas japonesas de bonos extranjeros) y una firme intervención verbal del Ministerio de Finanzas, que pueden ayudar a limitar el USD/JPY."

"Nuestro caso base sigue siendo que el USD/JPY decline para fin de año. Los riesgos al alza a corto plazo incluyen un BoJ más moderado, una Reserva Federal (Fed) más de línea dura, una escalada en el conflicto de Oriente Medio y nuevos máximos en los precios del petróleo, y un mayor deterioro fiscal en Japón."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)