Alemania: El auge de la IA frente al lastre para el crecimiento – Deutsche Bank

Robin Winkler, de Deutsche Bank, revisa las perspectivas de consenso para Alemania, donde se prevé que el crecimiento del PIB se sitúe cerca del 1% en 2027 antes de deslizarse hacia el 0% en 2030, a medida que la demografía pese sobre el crecimiento potencial. Sostiene que esta visión asume que no habrá ganancias significativas de productividad impulsadas por la IA en Alemania, a pesar del fuerte auge mundial del gasto de capital en IA, que actualmente sustenta las expectativas de un sólido crecimiento mundial y alemán.

Los escenarios de la IA cuestionan la senda de crecimiento alemana

"Los institutos económicos alemanes coinciden en unas perspectivas sorprendentemente precisas: un crecimiento del PIB de alrededor del 1% en 2027, que se irá desvaneciendo hacia el 0% al final de la década, a medida que la demografía lastre el crecimiento potencial. Esta proyección puede ayudar a mantener la presión reformista sobre el Gobierno, como advertencia de que el impulso fiscal acabará desvaneciéndose sin reformas estructurales. Pero, al margen de las reformas, creemos que este consenso es cada vez más difícil de conciliar con unas perspectivas económicas dominadas por la IA, para bien o para mal."

"Comencemos por el crecimiento del 1% previsto a corto plazo. Junto con la expansión fiscal de Alemania, la recuperación cíclica se basa en un sólido crecimiento mundial, impulsado cada vez más por el auge mundial del gasto de capital en IA. Sin embargo, la posterior desaceleración hacia el 0% supone que el crecimiento de la productividad seguirá siendo demasiado débil para compensar el acelerado lastre demográfico."

"En conjunto, el consenso implica un escenario peculiar para la IA: la tecnología es lo suficientemente potente como para sostener un auge mundial de la inversión y de los precios de los activos, pero no lo bastante potente como para generar ganancias significativas de productividad en Alemania de aquí a 2030. No es imposible. Alemania podría tardar en aprovechar esas ganancias, o bien otros vientos en contra podrían compensar parte de ellas."

"La alternativa es que la IA simplemente no sea lo suficientemente potente como para elevar de forma apreciable el crecimiento de la productividad. Pero, en ese caso, el propio auge mundial del gasto de capital se vuelve más vulnerable el próximo año. A medida que los nuevos centros de datos entren en funcionamiento y pasen a formar parte de los balances financieros, los inversores esperarán cada vez más unos ingresos acordes con la magnitud de la inversión."

"En resumen, existen muchos resultados plausibles: la productividad podría estar aumentando con fuerza al final de la década, la burbuja de inversión podría estallar el próximo año, o podrían ocurrir ambas cosas. Sin embargo, resulta difícil imaginar una feliz continuación del auge actual del gasto de capital en IA que, en última instancia, no genere ninguna ganancia significativa de productividad."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)