Discurso de Lagarde: La inflación volverá al objetivo hacia finales de 2027
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), explica la decisión del BCE de subir los tipos de referencia en 25 puntos básicos (pb) en la reunión de política monetaria de septiembre y responde a las preguntas de la prensa.
El BCE destaca el crecimiento resiliente de la Eurozona, pero advierte de los persistentes riesgos de inflación
La puntuación de FXS Speechtracker de 6.4, frente a una media histórica de 6.0, señala un tono ligeramente más confiado, ya que la presidenta del BCE, Lagarde, subraya el crecimiento resiliente, unos mercados laborales sólidos y una mejora de las perspectivas a corto plazo, incluso cuando los aumentos del empleo se ralentizan y las exportaciones afrontan dificultades de competitividad. El énfasis en el consumo, la inversión pública y privada, y la recuperación del sector servicios se inclina modestamente hacia una postura agresiva al reducir la urgencia percibida de una flexibilización rápida.
Al mismo tiempo, la previsión de que la inflación general se mantendrá por encima del objetivo hasta el primer semestre de 2027, con las perturbaciones energéticas trasladándose gradualmente a la inflación subyacente y a los alimentos, refuerza el sesgo agresivo pese a que las expectativas a más largo plazo permanecen ancladas cerca del 2%. Para los operadores del Euro, la combinación de un crecimiento más sólido y una inflación persistente aboga por una postura de tipos altos durante más tiempo, mientras que los riesgos a la baja derivados de las guerras, las interrupciones energéticas y las perturbaciones de los precios de los alimentos relacionadas con el clima moderan la inclinación agresiva y podrían limitar las subidas del Euro durante episodios de aversión al riesgo.
Principales citas
"La economía demuestra ser resiliente."
"Es probable que la resiliencia persista hasta el tercer trimestre."
"La industria manufacturera es sólida."
"La confianza de los consumidores se recuperó."
"El sector servicios se recuperó."
"El mercado laboral es sólido."
"El crecimiento del empleo sigue ralentizándose."
"Las perspectivas de crecimiento a corto plazo han mejorado."
"Esto refleja la resiliencia del consumo y de la inversión pública."
"El crecimiento se verá impulsado por la inversión empresarial y en vivienda."
"Las exportaciones se vieron frenadas por los desafíos de competitividad y las políticas comerciales."
"Los márgenes de refinación contribuyeron significativamente a la inflación."
"El aumento de la productividad laboral ha ayudado a contener el crecimiento de los costes laborales unitarios."
"El indicador de salarios apunta a un modesto repunte del crecimiento salarial negociado."
"Las expectativas de inflación a horizontes más cortos se mantienen en niveles elevados."
"La mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a más largo plazo se sitúan en torno al 2%."
"La inflación general se mantendrá por encima del objetivo hasta el primer semestre de 2027."
Los precios más altos de la energía se trasladarán gradualmente a la inflación subyacente y a los alimentos."
"La mejora de las perspectivas económicas se trasladará a la inflación subyacente."
"La inflación general volverá al objetivo hacia finales de 2027."
"Los riesgos para las perspectivas de crecimiento se inclinan a la baja."
"El riesgo a la baja se debe a la guerra en Oriente Medio y a Ucrania."
"Las interrupciones energéticas, el deterioro del sentimiento del mercado y las fricciones comerciales se encuentran entre los riesgos para el crecimiento."
"La perturbación energética podría intensificarse aún más y sus efectos sobre otros precios y salarios podrían ser más fuertes de lo previsto actualmente."
"Los fenómenos meteorológicos extremos, potencialmente reforzados por la intensificación de las condiciones de El Niño, y las crisis climática y de la naturaleza que se están desarrollando en términos más generales, podrían impulsar los precios de los alimentos."
"Los precios del gas, en particular, podrían aumentar en caso de nuevas interrupciones del suministro o de un invierno inusualmente frío coincidiendo con unos niveles de almacenamiento bajos."
BCE - Preguntas Frecuentes
El Banco Central Europeo (BCE), con sede en Frankfurt (Alemania), es el banco de reserva de la zona euro. El BCE fija los tipos de interés y gestiona la política monetaria de la región.
El principal mandato del BCE es mantener la estabilidad de los precios, lo que significa mantener la inflación en torno al 2%. Su principal herramienta para lograrlo es subir o bajar los tipos de interés. Unos tipos de interés relativamente altos suelen traducirse en un Euro más fuerte, y viceversa.
El Consejo de Gobierno del BCE adopta las decisiones de política monetaria en reuniones que se celebran ocho veces al año. Las decisiones las adoptan los directores de los bancos nacionales de la zona del euro y seis miembros permanentes, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
En situaciones extremas, el Banco Central Europeo puede poner en marcha una herramienta política denominada Quantitative Easing (relajación cuantitativa). El QE es el proceso por el cual el BCE imprime Euros y los utiliza para comprar activos (normalmente bonos del Estado o de empresas) a bancos y otras instituciones financieras. El resultado suele ser un Euro más débil..
El QE es un último recurso cuando es improbable que una simple bajada de los tipos de interés logre el objetivo de estabilidad de precios. El BCE lo utilizó durante la Gran Crisis Financiera de 2009-11, en 2015 cuando la inflación se mantuvo obstinadamente baja, así como durante la pandemia de coronavirus.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el reverso del QE. Se lleva a cabo después del QE, cuando la recuperación económica está en marcha y la inflación empieza a aumentar. Mientras que en el QE el Banco Central Europeo (BCE) compra bonos del Estado y de empresas a las instituciones financieras para proporcionarles liquidez, en el QT el BCE deja de comprar más bonos y deja de reinvertir el principal que vence de los bonos que ya posee. Suele ser positivo (o alcista) para el Euro.
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