Resultados del T3 de 2026 de Floor & Decor: El BPA aumenta a pesar de menores ventas comparables

Floor & Decor (NYSE: FND) anunció unas ventas netas de 1.214,6 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que representa un aumento interanual del 3,0%, mientras que el BPA diluido creció un 15,1%, pasando de 0,53 a 0,61 dólares. Las ventas en tiendas comparables disminuyeron un 1,4%, pero la mejora de los márgenes, un menor gasto fiscal y la reducción del número de acciones diluidas permitieron que el beneficio creciera a un ritmo superior al de los ingresos. El trimestre de 13 semanas finalizó el 24 de septiembre de 2026.

Datos principales de resultados

Los ingresos aumentaron a pesar de la caída de las ventas en tiendas comparables, lo que indica que las ventas de las tiendas más recientes y otras actividades no comparables compensaron la mayor debilidad del grupo de tiendas comparables. La rentabilidad mejoró a un ritmo más rápido que las ventas: tanto el margen bruto como el margen operativo aumentaron 30 puntos básicos.

El crecimiento del beneficio neto también se benefició de que los intereses netos pasaron de ser un gasto a un ingreso, así como de una reducción del gasto fiscal trimestral a pesar del aumento del beneficio antes de impuestos. El número medio ponderado de acciones diluidas se redujo aproximadamente un 1,6%, lo que ayudó a que el crecimiento del BPA superara el aumento del beneficio neto.

La conciliación no GAAP del tercer trimestre no incluyó ajustes por reembolsos de aranceles ni refinanciación de deuda, por lo que el BPA diluido ajustado también fue de 0,61 dólares en el trimestre.

Rendimiento de las tiendas y expansión

Las ventas en tiendas comparables cayeron un 1,4%, lo que demuestra que la demanda siguió bajo presión en los establecimientos ya existentes. Sin embargo, las ventas totales aumentaron un 3,0%, ya que Floor & Decor continuó ampliando su red de tiendas y generando ingresos fuera de la base de tiendas comparables.

La empresa abrió una tienda almacén durante el trimestre y cerró el periodo con 282 tiendas almacén y cinco estudios de diseño. Durante las primeras 39 semanas del ejercicio fiscal 2026, abrió 12 tiendas almacén, frente a su plan anual de 20 aperturas.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El margen bruto aumentó al 43,7%, ya que el coste de las ventas disminuyó del 56,6% al 56,3% de los ingresos. Los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) aumentaron un 3,0%, a la par con el crecimiento de los ingresos, y se mantuvieron sin cambios en el 37,3% de las ventas. Esto permitió que la mejora del margen bruto se trasladara al margen operativo.

Por debajo del beneficio operativo, los intereses netos pasaron de un gasto de 0,6 millones de dólares a un ingreso de 0,4 millones de dólares. El gasto fiscal disminuyó de 14,2 a 13,5 millones de dólares, lo que redujo el tipo impositivo efectivo trimestral del 19,8% a aproximadamente el 17,3%. Estos factores contribuyeron a que el beneficio neto creciera más rápido que el beneficio operativo.

Las cifras de flujo de caja se presentaron para las primeras 39 semanas y no solo para el tercer trimestre. El flujo de caja operativo aumentó de 257,8 a 485,3 millones de dólares, mientras que las compras de activos fijos disminuyeron de 238,8 a 187,9 millones de dólares. La mejora incluyó un sustancial beneficio de capital de trabajo: las cuentas por pagar aportaron 115,9 millones de dólares en efectivo, frente a un uso de efectivo de 73,8 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior.

El efectivo y equivalentes alcanzaron los 392,5 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a los 249,3 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal 2025. El inventario aumentó en 40,0 millones de dólares hasta alcanzar los 1.170 millones de dólares durante el mismo periodo. Floor & Decor recompró 91,4 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre y 157,1 millones de dólares durante las primeras 39 semanas.

Los reembolsos de aranceles impulsaron los resultados GAAP acumulados del año, no los del 3T

La distinción entre los resultados trimestrales y los acumulados del año es importante. El tercer trimestre no incluyó ajustes por reembolsos de aranceles, pero las primeras 39 semanas incluyeron reembolsos extraordinarios de aranceles al amparo de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), que aumentaron de forma sustancial los resultados GAAP aportados.

Durante el periodo de 39 semanas, el margen bruto GAAP fue del 45,4%, en comparación con un margen bruto ajustado del 43,8% tras excluir 56,2 millones de dólares por devoluciones de aranceles. El beneficio neto GAAP fue de 200,4 millones de dólares y el BPA diluido fue de 1,86 dólares, mientras que el beneficio neto ajustado ascendió a 167,5 millones de dólares y el BPA ajustado a 1,55 dólares. El EBITDA ajustado aumentó solo un 0,9% interanual hasta los 422,5 millones de dólares, frente al incremento del 18,4% del beneficio neto GAAP.

Esto significa que la mejora de las ganancias del tercer trimestre reflejó el desarrollo ordinario de las operaciones, mientras que la tasa de crecimiento GAAP mucho mayor en el acumulado del año se debió en parte a un beneficio no recurrente.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

Floor & Decor actualizó sus perspectivas para el ejercicio fiscal de 53 semanas que finaliza el 31 de diciembre de 2026. Las previsiones siguen asumiendo ventas negativas en tiendas comparables, mientras que se espera que la semana adicional aporte aproximadamente 65 millones de dólares en ventas, 0,08 dólares de BPA diluido y 11 millones de dólares de EBITDA ajustado. El comunicado no facilitó los rangos de orientación anteriores, por lo que no se puede determinar la dirección ni la magnitud de la revisión a partir de las cifras facilitadas.

Perspectiva de la directiva

El consejero delegado, Brad Paulsen, describió el entorno de demanda como difícil, pero destacó la capacidad de la empresa para mantener la rentabilidad y generar efectivo. La directiva tiene la intención de seguir invirtiendo en la experiencia del cliente, la oferta para clientes profesionales, la expansión de tiendas y la tecnología, al tiempo que mantiene el programa de recompra de acciones.

La estrategia se basa en seguir ampliando la base de tiendas y fortalecer el negocio a lo largo del ciclo de demanda, a pesar de que las ventas en tiendas comparables se mantienen en terreno negativo.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Persistencia de la debilidad en las ventas comparables: Las ventas en tiendas comparables del 3T cayeron un 1,4%, y la previsión para todo el año apunta a un descenso de entre el 2,0% y el 3,5%. Una debilidad prolongada obligaría a depender en mayor medida de las nuevas aperturas para respaldar el crecimiento total de los ingresos.
• Expansión en un entorno de débil demanda en tiendas existentes: Floor & Decor prevé abrir 20 tiendas almacén y destinar entre 235 y 250 millones de dólares a inversiones de capital. La ejecución y la productividad de las nuevas tiendas serán fundamentales mientras las ventas de los establecimientos consolidados se contraigan.
• Aporte del capital de trabajo al flujo de caja: El incremento acumulado en lo que va de año del flujo de caja operativo se benefició considerablemente de la variación en las cuentas por pagar. El crecimiento del flujo de caja podría moderarse si este aporte del capital de trabajo no se repite.
• Los beneficios extraordinarios afectan las comparaciones acumuladas: Los reembolsos de aranceles crearon una brecha importante entre los resultados GAAP y los ajustados. Los inversores deben diferenciar este beneficio no recurrente del rendimiento operativo subyacente.
• La semana 53 impulsa las previsiones anuales: La semana adicional contribuye a las perspectivas de ventas, BPA y EBITDA ajustado, lo que dificulta la comparación directa con un ejercicio estándar de 52 semanas.

Resumen

Floor & Decor logró mayores ingresos y beneficios en el tercer trimestre a pesar del descenso de las ventas en tiendas comparables. La expansión de márgenes, la reducción de impuestos, los ingresos netos por intereses y el menor número de acciones diluidas permitieron que el BPA creciera más rápido que las ventas, mientras que la generación de caja en el acumulado del año se fortaleció. La cuestión principal sigue siendo si el crecimiento de las nuevas tiendas y la disciplina operativa pueden continuar compensando la debilidad de las ventas comparables, especialmente tras aislar los reembolsos extraordinarios de aranceles y el beneficio de la semana adicional del ejercicio fiscal 2026.