Resultados de DaVita en el 3T de 2026: el deterioro de activos en China presiona el margen operativo
DaVita informó un incremento interanual del 4,6% en los ingresos del tercer trimestre de 2026, alcanzando los 3.578 millones de dólares, y un aumento del 66,7% en el BPA diluido hasta los 3,40 dólares, impulsado por una menor cantidad de acciones y factores financieros favorables. A pesar de un deterioro no monetario en China que afectó el beneficio operativo GAAP, la compañía elevó el límite inferior de sus previsiones anuales de beneficio operativo y BPA ajustados. Sin embargo, persisten riesgos como la presión en los costes de atención, el menor flujo de caja y la incertidumbre en Integrated Kidney Care y operaciones internacionales.
DaVita (NYSE: DVA) informó ingresos en el tercer trimestre de 2026 de 3.578 millones de dólares, un 4,6% más que los 3.420 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó a 3,40 dólares desde los 2,04 dólares. Un deterioro de valor no monetario de 62 millones de dólares relacionado con China redujo el beneficio operativo GAAP a 499 millones de dólares y el margen operativo al 14,0%, mientras que el beneficio operativo ajustado fue de 561 millones de dólares y el BPA diluido ajustado fue de 3,82 dólares. El flujo de caja operativo y el flujo de caja libre disminuyeron en comparación con el año anterior, aunque DaVita elevó el límite inferior de dos de sus rangos de previsiones para 2026.
Resultados principales
El crecimiento de los ingresos provino de ambas categorías principales. Los ingresos por servicios de diálisis a pacientes aumentaron un 3,3% hasta los 3.408 millones de dólares, mientras que otros ingresos aumentaron a 170 millones de dólares desde los 122 millones de dólares. Los costes de atención al paciente aumentaron aproximadamente un 5,1% hasta los 2.451 millones de dólares, y el deterioro en China añadió 62 millones de dólares de gastos operativos, lo que provocó que el beneficio operativo GAAP disminuyera ligeramente a pesar del aumento de los ingresos.
Excluyendo el deterioro de valor, el beneficio operativo ajustado fue de 561 millones de dólares con un margen del 15,7%. Ambas cifras se situaron por debajo de los niveles del segundo trimestre de 2026, de 579 millones de dólares y del 16,3%, respectivamente, lo que indica cierta presión secuencial subyacente más allá del deterioro.
| Métrica | Q3 2026 | Q3 2025 | Variación interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos | 3.578 millones de dólares | 3.420 millones de dólares | +4,6% |
| Beneficio operativo | 499 millones de dólares | 506 millones de dólares | -1,3% |
| Margen operativo | 14,0% | Aproximadamente 14,8% | Aproximadamente -0,8 puntos |
| Beneficio neto atribuible a DaVita | 223 millones de dólares | 150 millones de dólares | +48,3% |
| BPA diluido | 3,40 dólares | 2,04 dólares | +66,7% |
| Flujo de caja operativo | 519 millones de dólares | 842 millones de dólares | -38,4% |
| Flujo de caja libre | 276 millones de dólares | 604 millones de dólares | -54,3% |
Rendimiento del negocio y por segmentos
La diálisis en EE. UU. siguió siendo la principal fuente de ingresos de DaVita. Los ingresos del segmento aumentaron de forma secuencial hasta los 3.050 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo subió a 544 millones de dólares. El negocio realizó 7,33 millones de tratamientos, con un aumento medio diario de tratamientos del 0,1% respecto al segundo trimestre y un crecimiento normalizado del tratamiento no adquirido del 0,4% en comparación con el año anterior.
La rentabilidad unitaria fue menos favorable. Los ingresos por tratamiento disminuyeron 0,62 dólares de forma secuencial hasta los 415,25 dólares, ya que las fluctuaciones normales compensaron con creces las mayores tasas de reembolso promedio y una mejor mezcla de pagadores. Los costes de atención al paciente por tratamiento aumentaron 2,82 dólares hasta los 280,22 dólares, principalmente debido a mayores gastos en suministros médicos. Los gastos generales y administrativos de diálisis en EE. UU. cayeron en 15 millones de dólares hasta los 316 millones de dólares, debido principalmente a menores honorarios profesionales.
Los servicios auxiliares se debilitaron secuencialmente, encabezados por una menor rentabilidad de Integrated Kidney Care y la pérdida internacional reportada. La siguiente comparación utiliza el segundo trimestre de 2026 como período anterior porque no se proporcionaron cifras trimestrales comparables por segmentos para el tercer trimestre de 2025.
| Métrica del segmento | Q3 2026 | Q2 2026 | Variación secuencial |
|---|---|---|---|
| Ingresos por diálisis en EE. UU. | 3.050 millones de dólares | 3.012 millones de dólares | +1,3% |
| Beneficio operativo de diálisis en EE. UU. | 544 millones de dólares | 538 millones de dólares | +1,1% |
| Ingresos de Integrated Kidney Care | 144 millones de dólares | 162 millones de dólares | -11,1% |
| Beneficio operativo de Integrated Kidney Care | 4 millones de dólares | 40 millones de dólares | -36 millones de dólares |
| Ingresos internacionales | 398 millones de dólares | 386 millones de dólares | +3,1% |
| Beneficio (pérdida) operativo internacional | -16 millones de dólares | 25 millones de dólares | -41 millones de dólares |
El resultado internacional incluyó el deterioro de valor de 62 millones de dólares en China. Excluyendo esa partida, el beneficio operativo internacional ajustado fue de 46 millones de dólares. El número de pacientes basados en riesgo de Integrated Kidney Care aumentó a aproximadamente 80.800 desde los 64.900 del segundo trimestre, y el gasto médico anualizado asociado aumentó a 6.400 millones de dólares desde los 5.800 millones de dólares, aun cuando los ingresos trimestrales y el beneficio operativo disminuyeron.
Flujo de caja y balance de situación
El flujo de caja operativo trimestral mejoró secuencialmente a 519 millones de dólares desde los 490 millones de dólares, y el flujo de caja libre aumentó a 276 millones de dólares desde los 256 millones de dólares. Ambos se mantuvieron sustancialmente por debajo del trimestre del año anterior, inusualmente más elevado. En términos de los últimos 12 meses, el flujo de caja operativo fue de 1.870 millones de dólares frente a los 1.893 millones de dólares de un año antes, mientras que el flujo de caja libre fue de 980 millones de dólares frente a los 996 millones de dólares.
DaVita finalizó el trimestre con 496 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, por debajo de los 676 millones de dólares a finales de 2025. La deuda total fue de 10.832 millones de dólares, la deuda neta de 10.337 millones de dólares y el ratio de apalancamiento fue de 3,38 veces, en comparación con las 3,37 veces del segundo trimestre. El tipo de interés efectivo promedio ponderado aumentó al 5,54% desde el 5,43%.
La empresa gastó 111 millones de dólares en la recompra de aproximadamente 0,6 millones de acciones durante el tercer trimestre a un precio promedio de 186,21 dólares. Gastó otros 87 millones de dólares en 0,5 millones de acciones entre el final del trimestre y el 27 de octubre. Las recompras durante los primeros nueve meses de 2026 sumaron un total de 863 millones de dólares por 5,837 millones de acciones.
El deterioro de valor en China pesó sobre las operaciones, pero un menor número de acciones amplificó el crecimiento del BPA
El trimestre mostró tendencias muy diferentes entre el beneficio operativo reportado, el beneficio neto atribuible y el BPA. El beneficio operativo GAAP disminuyó un 1,3%, lo que refleja en gran medida el deterioro de valor de 62 millones de dólares en China. Sin embargo, el efecto neto del deterioro sobre el beneficio atribuible a DaVita fue de solo 27 millones de dólares, tras un crédito de intereses no controlatorios de 34 millones de dólares y un beneficio fiscal de 1 millón de dólares.
Otros factores respaldaron posteriormente el crecimiento del beneficio neto. El concepto de otros ingresos mejoró a 9 millones de dólares frente a una pérdida de 41 millones de dólares un año antes, mientras que el beneficio neto asignado a participaciones no controladoras disminuyó a 46 millones de dólares desde los 90 millones de dólares. Como resultado, el beneficio neto atribuible a DaVita aumentó un 48,3%, a pesar de que el beneficio neto consolidado creció un más moderado 12,1%.
El promedio ponderado de acciones diluidas también disminuyó aproximadamente un 11,2% a 65,5 millones desde 73,8 millones. La combinación de un mayor beneficio atribuible y un menor número de acciones impulsó el BPA diluido un 66,7%, sustancialmente más rápido que el cambio subyacente en el beneficio operativo.
Previsiones para 2026
DaVita elevó el límite inferior de sus rangos de beneficio operativo ajustado y BPA ajustado, manteniendo inalterado el límite superior. Esto estrechó ambos rangos hacia arriba. Se reafirmaron las previsiones de flujo de caja libre.
| Métrica | Previsiones actuales para 2026 | Previsiones anteriores para 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Beneficio operativo ajustado | 2.175–2.250 millones de dólares | 2.150–2.250 millones de dólares | Límite inferior elevado en 25 millones de dólares |
| BPA diluido ajustado | 14,30–15,20 dólares | 14,10–15,20 dólares | Límite inferior elevado en 0,20 dólares |
| Flujo de caja libre | 1.000–1.250 millones de dólares | 1.000–1.250 millones de dólares | Sin cambios |
Transacciones recientes de insiders
El resumen de seis meses de operaciones de insiders facilitado mostró la compra de 15.046 acciones en 18 transacciones y la venta de 1.577.352 acciones en ocho transacciones, lo que dio como resultado unas ventas netas de 1.562.306 acciones. Las participaciones totales de los insiders ascendían a 29,93 millones de acciones, representando las ventas netas un 5,00% de esa cantidad.
Ocho de los últimos 10 registros notificados correspondían a concesiones de acciones a consejeros a precio cero con fecha de 14 de agosto de 2026; los datos facilitados no incluían la cantidad de acciones de dichas concesiones. Los otros dos registros correspondían a ventas notificadas, que se muestran sin extraer conclusiones sobre la perspectiva de los insiders.
| Insider | Fecha | Transacción | Titularidad | Precio notificado | Valor notificado |
|---|---|---|---|---|---|
| Berkshire Hathaway, Inc. | 31 de julio de 2026 | Venta | Indirecta | 199,55 dólares | 36,51 millones de dólares |
| Javier J. Rodríguez, CEO | 16 de junio de 2026 | Venta | Directa | 209,28–209,50 dólares | 14,53 millones de dólares |
Riesgos que los inversores deben vigilar
- Crecimiento limitado de tratamientos: El crecimiento normalizado del tratamiento no adquirido fue de solo el 0,4% interanual, dejando una contribución de volumen limitada para compensar la presión sobre los reembolsos o los costes.
- Presión sobre la rentabilidad por tratamiento: Los ingresos por tratamiento disminuyeron 0,62 dólares de forma secuencial, mientras que los costes de atención al paciente aumentaron 2,82 dólares, lo que redujo el margen en aproximadamente 3,44 dólares por tratamiento.
- Divergencia en Integrated Kidney Care: El número de pacientes basados en riesgo y el gasto médico anualizado aumentaron, pero los ingresos y el beneficio operativo trimestrales de IKC disminuyeron. La empresa no ofreció una explicación específica para esta divergencia.
- Ejecución internacional: El deterioro de valor de 62 millones de dólares en China y la pérdida operativa notificada del segmento internacional muestran una incertidumbre continua fuera del negocio principal de diálisis en EE. UU.
- Generación de caja y apalancamiento: El flujo de caja operativo y libre trimestral se situaron sustancialmente por debajo del periodo del año anterior, mientras que la deuda neta superó los 10.000 millones de dólares y el tipo de interés efectivo aumentó de forma secuencial.
Conclusión
DaVita registró mayores ingresos y un BPA sustancialmente superior en el tercer trimestre de 2026, pero el panorama subyacente fue mixto. El segmento principal de diálisis en EE. UU. generó un modesto crecimiento secuencial, mientras que los mayores costes de tratamiento, la menor rentabilidad auxiliar y el deterioro en China ejercieron presión sobre los márgenes. Los límites inferiores más elevados de las previsiones ofrecen un rango anual más firme, pero la rentabilidad por tratamiento, la rentabilidad de IKC, el rendimiento internacional y la generación de caja siguen siendo las principales áreas a vigilar.
Este artículo puede incluir contenido generado o traducido por IA que ha sido revisado por personas. Se trata de un contenido que solo tiene propósitos informativos y de referencia, y no constituye un consejo de inversión.
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