Resultados de Stagwell del T3 de 2026: El EBITDA ajustado sube un 25% a pesar de un menor beneficio GAAP

Stagwell (NASDAQ: STGW) informó ingresos en el tercer trimestre de 2026 por 816,0 millones de dólares, un 10% más que los 743,0 millones de dólares del mismo periodo anterior, mientras que el BPA diluido GAAP cayó a 0,07 dólares frente a los 0,09 dólares anteriores. El EBITDA ajustado aumentó un 25% hasta los 144,8 millones de dólares, ya que Transformación Digital, Comunicaciones y The Marketing Cloud compensaron las caídas en Servicios de Marketing y Medios y Comercio. El flujo de caja operativo de los nueve meses también mejoró sustancialmente, respaldando la decisión de la dirección de elevar sus previsiones de EBITDA ajustado y BPA ajustado para todo el año.

Resultados financieros principales

Los ingresos crecieron más rápido que los ingresos netos debido a que los costes facturables aumentaron a 152,0 millones de dólares desde los 128,5 millones de dólares. Los ingresos netos, que excluyen los costes facturables, subieron un 8,1% hasta los 664,0 millones de dólares y aumentaron un 7,4% de forma orgánica.

Las medidas de rentabilidad se movieron en direcciones opuestas. El EBITDA ajustado y el BPA ajustado aumentaron, pero el resultado operativo, el beneficio neto atribuible y el BPA GAAP disminuyeron, ya que los gastos operativos crecieron más rápido que los ingresos y los ajustes no GAAP se ampliaron.

El margen EBITDA ajustado fue de aproximadamente el 21,8% de los ingresos netos, reportado por la empresa como del 22%, en comparación con alrededor del 18,9% un año antes. Por el contrario, el margen operativo GAAP basado en los ingresos totales cayó a aproximadamente el 5,9% desde el 8,2%.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

El crecimiento se concentró en Transformación Digital, Comunicaciones y The Marketing Cloud. Estos negocios compensaron con creces las contracciones orgánicas de los ingresos netos en Servicios de Marketing y Medios y Comercio.

Los ingresos netos totales de Comunicaciones aumentaron un 28,0%, y el crecimiento orgánico se vio complementado por una aportación de 7,7 millones de dólares procedente de adquisiciones. The Marketing Cloud pasó de registrar pérdidas de EBITDA ajustado a lograr un beneficio de 24,7 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado de Transformación Digital aumentó aproximadamente un 47%.

Estas ganancias se vieron parcialmente compensadas por una mayor pérdida de EBITDA ajustado en el área corporativa, eliminaciones y otros, que alcanzó los 27,5 millones de dólares frente a los 15,8 millones del ejercicio anterior. Stagwell también informó de 168 millones de dólares en nuevos negocios netos durante el tercer trimestre y 586 millones de dólares en los últimos 12 meses. Los contratos de productos tecnológicos empresariales suscritos durante los primeros nueve meses sumaron 59 millones de dólares, más del doble del objetivo inicial de la empresa para 2026.

El crecimiento ajustado enmascaró una caída en la rentabilidad GAAP

Los gastos operativos de Stagwell aumentaron aproximadamente 85,9 millones de dólares, superando el incremento de ingresos de 73,0 millones de dólares. Los gastos de oficina y generales aumentaron a 206,9 millones de dólares desde 166,4 millones de dólares, mientras que las depreciaciones y amortizaciones aumentaron a 48,3 millones de dólares desde 44,3 millones de dólares.

La brecha entre los resultados GAAP y los ajustados también se amplió porque el trimestre actual incluyó más gastos excluidos. El BPA ajustado excluyó un neto de 67,9 millones de dólares de ajustes después de impuestos, en comparación con los 38,6 millones de dólares de un año antes. Los ajustes del T3 de 2026 incluyeron 42,9 millones de dólares en amortizaciones, 28,9 millones de dólares en remuneración basada en acciones y 7,7 millones de dólares en contraprestación diferida por adquisiciones, compensados parcialmente por el ajuste fiscal correspondiente.

La remuneración basada en acciones fue especialmente notable, al aumentar desde los 12,6 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior. La contraprestación diferida por adquisiciones también pasó de un beneficio de 13,3 millones de dólares en el T3 de 2025 a un gasto de 7,7 millones de dólares en el T3 de 2026. Estos elementos ayudan a explicar por qué el EBITDA ajustado creció un 25% mientras que el resultado operativo GAAP cayó un 21%.

Flujo de caja y balance de situación

En los nueve meses finalizados el 30 de septiembre, el flujo de caja operativo aumentó a 152,3 millones de dólares desde los 30,7 millones de dólares. Los movimientos de capital de trabajo contribuyeron a la mejora, especialmente los gastos devengados y otros pasivos, que generaron una entrada de 5,3 millones de dólares en comparación con una salida de 117,1 millones de dólares en el periodo anterior. Esto se vio parcialmente compensado por un mayor uso de efectivo en cuentas por cobrar.

Stagwell registró un flujo de caja libre en nueve meses de 52 millones de dólares, un 227% más. El gasto en software capitalizado aumentó a 75,9 millones de dólares desde los 45,3 millones de dólares, mientras que las inversiones de capital se mantuvieron prácticamente sin cambios en 27,4 millones de dólares.

El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 132,2 millones de dólares desde 104,5 millones de dólares a finales de 2025. La deuda a largo plazo aumentó a 1.415 millones de dólares desde 1.326 millones de dólares, aunque la dirección informó de un apalancamiento neto de 2,7 veces, una mejora de 0,7 veces interanual. La empresa también destinó 90,7 millones de dólares a la recompra y amortización de acciones durante los primeros nueve meses.

Previsiones financieras

Stagwell elevó sus rangos de EBITDA ajustado y BPA ajustado para todo el año tras los primeros nueve meses. Los rangos anteriores no se incluyeron en la nota de resultados facilitada, por lo que no se puede cuantificar la magnitud de los incrementos. Se reiteraron las previsiones de crecimiento de los ingresos netos y de conversión del flujo de caja libre.

Las perspectivas incluyen los efectos previstos de las adquisiciones y desinversiones. El EBITDA ajustado, el BPA ajustado y la conversión del flujo de caja libre son medidas no GAAP.

Transacciones recientes de insiders

El resumen de seis meses de operaciones de insiders facilitado registra 776.295 acciones compradas y 2.225.790 acciones vendidas, lo que da como resultado unas ventas netas de 1.449.495 acciones a lo largo de 14 transacciones. Las participaciones totales de insiders ascendían a 145,98 millones de acciones, con un porcentaje neto de transacciones del -1,00%.

Los registros individuales recientes incluyeron la entrega de acciones y una conversión de valores derivados, que no deben considerarse compras en el mercado abierto. Las siguientes transacciones se presentan sin inferir la opinión de los insiders sobre la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad en los negocios de servicios consolidados: Los ingresos netos orgánicos de Servicios de Marketing cayeron un 7,5%, mientras que Medios y Comercio se redujo un 2,1%. Las contracciones continuadas podrían compensar el crecimiento en los negocios orientados a la tecnología.
• Gran divergencia entre cifras GAAP y no GAAP: Una mayor remuneración basada en acciones, amortizaciones y contraprestaciones diferidas por adquisiciones contribuyeron a la disminución del beneficio GAAP a pesar de un mayor EBITDA ajustado y BPA ajustado.
• Requisito de conversión de efectivo para todo el año: Aplicar el objetivo de conversión del 50%–60% a la previsión de EBITDA ajustado implica aproximadamente entre 245 millones y 324 millones de dólares de flujo de caja libre para todo el año. Con 52 millones de dólares reportados en nueve meses, una parte sustancial del objetivo anual debe obtenerse más adelante en el año; la nota de prensa no facilitó el ritmo de flujo de caja trimestral.
• Exigencias de deuda e inversión: La deuda a largo plazo aumentó durante los primeros nueve meses, al tiempo que también creció el gasto en software capitalizado. Los inversores deberían vigilar si las inversiones en tecnología generan suficientes beneficios y flujo de caja para respaldar la asignación de capital y la reducción del apalancamiento.
• Concentración del crecimiento: Gran parte del crecimiento incremental del trimestre procedió de Transformación Digital, Comunicaciones y The Marketing Cloud. Mantener las previsiones mejoradas depende de que estos negocios sigan compensando la debilidad de los segmentos más flojos y los mayores costes corporativos.

Resumen

El tercer trimestre de Stagwell combinó un crecimiento de ingresos del 10% y un aumento del 25% en el EBITDA ajustado con un menor resultado operativo y beneficio neto según GAAP. Transformación Digital, Comunicaciones y The Marketing Cloud impulsaron la mejora ajustada, mientras que Servicios de Marketing, Medios y Comercio y los mayores costes corporativos siguieron siendo puntos de presión. Las previsiones al alza y el flujo de caja operativo más sólido en los nueve meses respaldan la estrategia de transformación de la empresa, pero la rentabilidad GAAP, las tendencias de los segmentos tradicionales y el flujo de caja necesario para cumplir con los objetivos de conversión de todo el año siguen siendo los aspectos clave a vigilar.