Resultados del T3 de 2026 de Patterson-UTI: El aumento de los precios restablece la rentabilidad GAAP

Patterson-UTI Energy (NASDAQ: PTEN) informó un ingreso de 1.342 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un aumento de aproximadamente el 14% frente a los 1.176 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido pasó a ser de 0,07 dólares frente a una pérdida de 0,10 dólares. El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios alcanzó los 28,4 millones de dólares y el EBITDA ajustado subió a 263,9 millones de dólares, impulsado por una mayor actividad y mejores precios en los tres segmentos operativos principales.

Datos principales de resultados

Los ingresos también aumentaron un 9% en términos intertrimestrales, lo que refleja una mayor demanda de perforación y completación en Estados Unidos. El margen EBITDA ajustado se amplió a aproximadamente el 19,7% desde el 18,6% del año anterior, mientras que el margen operativo GAAP mejoró a aproximadamente el 4,7% desde un -2,4%.

La recuperación del beneficio operativo reflejó los mejores resultados de los segmentos y una ganancia de 22,1 millones de dólares por la venta de plataformas de perforación. El EBITDA ajustado excluye dicha ganancia y aun así aumentó aproximadamente un 21%, lo que indica que la mejora no se debió únicamente a la venta de activos.

El EBITDA ajustado y el beneficio bruto ajustado del segmento son medidas no GAAP. Los gastos generales y administrativos aumentaron a 70,0 millones de dólares desde 62,0 millones de dólares, mientras que la depreciación, agotamiento, amortización y deterioro disminuyeron ligeramente a 221,6 millones de dólares.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Cada segmento principal generó un crecimiento interanual en ingresos y beneficio bruto ajustado. Productos de Perforación registró las mayores ganancias porcentuales, mientras que Servicios de Completación siguió siendo el mayor contribuyente a los ingresos de la empresa.

Servicios de Perforación

La perforación por contrato en Estados Unidos registró 9.249 días operativos, frente a los 8.737 del año anterior. Patterson-UTI operó un promedio de 101 plataformas de perforación y cerró el trimestre con 104, concentrándose el crecimiento de la actividad en las Montañas Rocosas y la Cuenca Pérmica.

La dirección afirmó que la demanda fue especialmente sólida para las plataformas que volvieron al servicio tras mejoras estructurales. Los clientes exigieron cada vez más plataformas con automatización avanzada, capacidades digitales y estructuras diseñadas para pozos más profundos y ramales laterales más largos, lo que respaldó precios prémium para los equipos de mayores especificaciones.

Servicios de Completación

Servicios de Completación se benefició de un aumento de precios intertrimestral de un dígito medio y de la continua demanda de equipos alimentados con gas natural. El beneficio bruto ajustado creció más rápido que los ingresos en términos interanuales, demostrando que los aumentos de precios compensaron con creces algunas interrupciones operativas.

No obstante, la actividad total de completación disminuyó ligeramente debido a un elevado tiempo no productivo a finales del trimestre. La dirección atribuyó las interrupciones principalmente a restricciones temporales de disponibilidad de arena en el sur de Texas y retrasos en el transporte por carretera en la Cuenca Pérmica. Se espera que aproximadamente el 90% de la flota activa pueda funcionar con gas natural a finales de 2026.

Productos de Perforación

Productos de Perforación registró sus mayores ingresos trimestrales y beneficio bruto ajustado desde que Patterson-UTI adquirió Ulterra en 2023. Los ingresos aumentaron un 21% en términos intertrimestrales, respaldados por un récord de ingresos en EE. UU. por plataforma de la industria, precios más altos y un segundo récord trimestral consecutivo en ingresos internacionales.

El rendimiento del segmento también indica que gestionó con éxito los desafíos operativos en Oriente Medio durante el tercer trimestre, aunque las perspectivas regionales se vuelven menos favorables en el cuarto trimestre.

La mejora de los precios elevó la rentabilidad, pero el capital de trabajo limitó la conversión de efectivo en lo que va de año

El estado de resultados trimestral mostró una clara mejora operativa, pero el flujo de caja de los primeros nueve meses no se fortaleció al mismo ritmo. El flujo de efectivo neto procedente de las actividades operativas disminuyó a 420,9 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026 frente a los 563,7 millones de dólares del año anterior, aun cuando la pérdida neta de los nueve meses se redujo a 15,1 millones de dólares desde los 83,9 millones de dólares.

Los cambios en los activos y pasivos operativos consumieron 241,6 millones de dólares en efectivo, frente a los 95,0 millones de dólares del año anterior. Las cuentas por cobrar aumentaron a 945,7 millones de dólares desde los 723,3 millones de dólares a finales de 2025, en consonancia con el aumento de los ingresos, pero representando también un uso significativo de capital de trabajo. Los gastos de capital de los primeros nueve meses sumaron 413,9 millones de dólares, lo que deja aproximadamente 7,0 millones de dólares bajo el cálculo simple de flujo de caja operativo menos capex, antes de considerar los ingresos por venta de activos y otros conceptos de inversión.

El efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido se situaron en 339,3 millones de dólares, por debajo de los 420,6 millones de dólares al cierre del año anterior, mientras que la deuda a largo plazo aumentó ligeramente a 1.234 millones de dólares. La dirección calificó el flujo de caja libre trimestral como sólido, pero no proporcionó una cifra específica de flujo de caja libre para el 3T.

Patterson-UTI devolvió aproximadamente 62 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre, incluidos 24 millones de dólares en recompra de acciones. El consejo de administración también declaró un dividendo trimestral de 0,10 dólares por acción, pagadero el 15 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados al 1 de diciembre.

Previsiones de ganancias

La dirección prevé que continúen los beneficios por precios en Servicios de Perforación y Completación durante el 4T, aunque los gastos de reactivación, el cierre de operaciones en Colombia, los efectos estacionales y la menor actividad en Arabia Saudí afectarán a los segmentos individuales. La empresa también espera que el flujo de caja libre se mantenga fuerte en el 4T y aumente de forma significativa en 2027 en comparación con 2026.

Se prevé que Servicios de Perforación cierre 2026 con más de 104 plataformas operativas, seguido de reactivaciones adicionales a principios de 2027. La actividad de completación debería mantenerse ampliamente constante con respecto al 3T, pero no se espera que la potencia activa en caballos de fuerza aumente durante la primera mitad de 2027, ya que los nuevos equipos propulsados por gas natural reemplazarán a los activos diésel en lugar de ampliar la flota.

Transacciones recientes de ejecutivos con información privilegiada

El resumen disponible de transacciones de insiders a seis meses informa de 648.132 acciones compradas y 2.034.844 acciones vendidas a lo largo de 22 transacciones, lo que da como resultado ventas netas de 1.386.712 acciones. Entre las 10 últimas transacciones notificadas, nueve fueron ventas que sumaron aproximadamente 17,0 millones de dólares y una fue una adjudicación de acciones; estas divulgaciones no establecen por sí mismas la visión de los insiders sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Interrupciones en la completación: Las restricciones de arena y los retrasos en el transporte por carretera aumentaron el tiempo no productivo en el 3T. Su recurrencia podría limitar la utilización y reducir el beneficio de los mayores precios.
• Costes de reactivación y salida: Los resultados de Servicios de Perforación del 4T incluirán los costes para reactivar plataformas y liquidar las operaciones en Colombia, lo que podría limitar el crecimiento del beneficio a corto plazo.
• Exposición a Oriente Medio: La dirección prevé una menor actividad de perforación en Arabia Saudí en medio del malestar geopolítico regional, lo que provocará una caída intertrimestral proyectada en el beneficio bruto ajustado de Productos de Perforación.
• Necesidades de capital de trabajo: El aumento de las cuentas por cobrar y otros movimientos en el capital de trabajo operativo redujeron la generación de efectivo de los nueve meses a pesar de la mejora de los resultados.
• Expansión limitada de la flota a corto plazo: Los nuevos equipos de completación impulsados por gas natural reemplazarán a los activos diésel, manteniendo la potencia activa en caballos de fuerza sin cambios hasta la primera mitad de 2027 a pesar de la demanda favorable.

Resumen

Los resultados de Patterson-UTI en el 3T de 2026 reflejaron una mayor actividad en EE. UU., una mejora en los precios de perforación y completación, y un rendimiento récord en Productos de Perforación, lo que se tradujo en un retorno a la rentabilidad GAAP y un EBITDA ajustado más elevado. Los siguientes aspectos a vigilar son si los precios continúan compensando los costes operativos y de reactivación, si las interrupciones en la completación siguen siendo temporales y si la mejora del rendimiento trimestral se traduce en una mayor conversión de efectivo a medida que se estabilicen las necesidades de capital de trabajo.