Resultados del T3 de 2026 de Darling Ingredients: DGD impulsa la recuperación de los beneficios y el desapalancamiento

Darling Ingredients (NYSE: DAR) informó ventas netas de 1.790 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento de aproximadamente el 14,5% respecto a los 1.560 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido según GAAP aumentó a 1,67 dólares desde los 0,12 dólares. El principal impulsor de los resultados fue Diamond Green Diesel (DGD), cuya recuperación ayudó a elevar el EBITDA ajustado combinado a 514,3 millones de dólares y respaldó una reducción de aproximadamente 420 millones de dólares en la deuda neta.

Datos de resultados principales

El crecimiento de los ingresos provino de ambos grupos de clientes. Las ventas netas a terceros aumentaron a 1.360 millones de dólares desde 1.220 millones de dólares, mientras que las ventas a partes vinculadas a DGD aumentaron a 432,0 millones de dólares desde 342,1 millones de dólares. El margen bruto se amplió en aproximadamente 1,9 puntos porcentuales, impulsado principalmente por la mejora en Feed Ingredients.

El incremento en el beneficio según GAAP fue mayor que el aumento de los ingresos. Darling reconoció 165,6 millones de dólares en ingresos por puesta en equivalencia de DGD, en comparación con una pérdida de 45,8 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior, y registró una ganancia de 63,5 millones de dólares por la venta de negocios. Al mismo tiempo, el EBITDA ajustado antes de añadir la participación de Darling en DGD mejoró aproximadamente un 25,1%, lo que demuestra que las operaciones principales también contribuyeron al aumento de las ganancias.

El margen bruto se calcula restando de las ventas netas el coste de las ventas declarado y los gastos operativos, lo que excluye la depreciación y la amortización. El EBITDA ajustado combinado suma la participación del 50% de Darling en el EBITDA ajustado de DGD al EBITDA ajustado de la empresa y es una medida no ajustada a GAAP.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Feed Ingredients logró la mayor mejora entre los segmentos operativos consolidados de Darling. Sus ventas aumentaron aproximadamente un 17,3%, mientras que el EBITDA ajustado del segmento subió aproximadamente un 42,4%. Food Ingredients registró un crecimiento más modesto, mientras que el EBITDA ajustado independiente de Fuel Ingredients fue ligeramente inferior a pesar del aumento de las ventas.

Durante los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, DGD vendió o envió 314,9 millones de galones de combustibles renovables. Darling calculó el EBITDA ajustado de DGD en 1,30 dólares por galón sobre una base independiente.

Los mayores costes corporativos compensaron parcialmente las ganancias de los segmentos. La pérdida de EBITDA ajustado corporativo se amplió a 35,2 millones de dólares desde 22,3 millones de dólares, mientras que los gastos de venta, generales y administrativos consolidados aumentaron a 166,9 millones de dólares desde 139,6 millones de dólares.

La recuperación de DGD convirtió el crecimiento del beneficio en desapalancamiento

DGD afectó tanto a las ganancias declaradas como al efectivo disponible para Darling. La empresa conjunta aportó 204,2 millones de dólares al EBITDA ajustado combinado de Darling y 165,6 millones de dólares en ingresos por puesta en equivalencia, revirtiendo las contribuciones negativas del trimestre del año anterior.

Darling también recibió 171,0 millones de dólares en distribuciones en efectivo de DGD, compuestas por aproximadamente 33,4 millones de dólares en dividendos y 137,6 millones de dólares procedentes de ventas de créditos fiscales por producción. Estas distribuciones fueron entradas efectivas de caja y se calcularon de forma independiente de las medidas de ingresos por puesta en equivalencia y de EBITDA ajustado. La dirección señaló que el efectivo de DGD, junto con el efectivo generado por las operaciones globales, ayudó a la empresa a reducir la deuda neta en aproximadamente 420 millones de dólares durante el trimestre.

Balance de situación y asignación de capital

Darling cerró el trimestre con 121,7 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, aproximadamente 3.490 millones de dólares de deuda total y 3.370 millones de dólares de deuda neta. El ratio de apalancamiento preliminar fue de 1,7 veces, y la empresa contaba con 1.730 millones de dólares disponibles en su contrato de crédito revolvente comprometido.

La asignación de capital incluyó 75,9 millones de dólares en recompra de acciones durante el T3, lo que eleva el total en lo que va de año a 149,4 millones de dólares. El gasto de capital en lo que va de año fue de 343,5 millones de dólares, en comparación con la estimación de la empresa de aproximadamente 450 millones de dólares para todo el ejercicio fiscal.

Previsiones

Darling reafirmó su rango de EBITDA ajustado combinado para el ejercicio fiscal 2026 y fijó objetivos de balance para el cierre del ejercicio que exigen un desapalancamiento adicional con respecto al nivel del T3. Con un EBITDA ajustado combinado de 1.660 millones de dólares en los primeros nueve meses, el rango para todo el año implica entre aproximadamente 537 millones y 637 millones de dólares para el T4.

Alcanzar el objetivo de deuda neta desde el saldo del T3 requeriría al menos una reducción adicional de aproximadamente 367 millones de dólares para el cierre del ejercicio fiscal.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia del rendimiento de DGD: La participación de Darling en el EBITDA ajustado de DGD pasó de una pérdida de 2,9 millones de dólares a una contribución de 204,2 millones de dólares. Ese giro fue fundamental para el aumento del EBITDA ajustado combinado, lo que hace que los resultados futuros sean sensibles a la rentabilidad de DGD.
• Flujos de caja relacionados con créditos fiscales: Aproximadamente 137,6 millones de dólares de las distribuciones en efectivo de DGD del trimestre provinieron de ventas de créditos fiscales por producción. Los cambios en la cronología o en el volumen de estos ingresos podrían afectar al efectivo disponible para la reducción de la deuda.
• Impulso no recurrente al beneficio según GAAP: El trimestre incluyó una ganancia de 63,5 millones de dólares por la venta de negocios. Esa ganancia ayudó al beneficio neto declarado, pero no representa un rendimiento operativo recurrente.
• Mayores gastos corporativos y ejecución de los objetivos de deuda: Los gastos SG&A aumentaron y la pérdida de EBITDA ajustado corporativo se amplió. Darling también debe equilibrar su gasto de capital restante y el retorno a los accionistas con la reducción adicional de deuda necesaria para alcanzar su objetivo de fin de año.

Resumen

Los resultados del T3 2026 de Darling Ingredients combinaron un mejor rendimiento principal, liderado por Feed Ingredients, con una importante recuperación en DGD. Las ganancias y las distribuciones en efectivo de DGD aceleraron el desapalancamiento, mientras que la empresa mantuvo sus previsiones de EBITDA ajustado combinado para todo el año. Los principales aspectos a seguir son la sostenibilidad de la contribución de DGD, el control continuado de los gastos y si la generación de efectivo del cuarto trimestre es suficiente para cumplir los objetivos de deuda neta y apalancamiento de la empresa para el cierre del año.