Resultados de Cohu del 3T del ejercicio fiscal 2026: La demanda de cómputo de IA impulsa un crecimiento del 37% en los ingresos

Cohu (NASDAQ: COHU) registró unos ingresos de 173,0 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento del 37% interanual, mientras que el BPA diluido GAAP mejoró hasta los 0,22 dólares desde una pérdida de 0,09 dólares. El trimestre finalizado el 26 de septiembre de 2026 también marcó el retorno a la rentabilidad operativa GAAP, impulsado por una mayor demanda de sistemas, el crecimiento de los pedidos recurrentes y una mayor utilización de las celdas de prueba.

Resultados financieros principales

Cohu volvió a la rentabilidad trimestral gracias a que los ingresos aumentaron en 46,7 millones de dólares con respecto al mismo periodo del año anterior. El margen bruto GAAP se amplió en aproximadamente 170 puntos básicos, mientras que el margen operativo GAAP mejoró del -7,7% al +7,4%.

Los resultados ajustados también mejoraron, aunque la diferencia entre el resultado operativo GAAP y no GAAP incluyó 7,2 millones de dólares en amortización de intangibles adquiridos y 4,6 millones de dólares en remuneración basada en acciones.

Tendencias de negocio y de producto

El total de pedidos recibidos aumentó un 126% interanual. Los pedidos de sistemas subieron un 318%, mientras que los pedidos recurrentes procedentes de servicios, consumibles y software se incrementaron un 36%, lo que indica que tanto la demanda de equipos como el negocio de la base instalada contribuyeron al crecimiento de las órdenes.

La dirección identificó la creciente adopción de la plataforma térmica Eclipse para la computación de alto rendimiento como un motor principal de la demanda de sistemas. Los clientes están utilizando la plataforma en respuesta a la mayor complejidad de los dispositivos, los requisitos de potencia y la intensidad de las pruebas.

La utilización estimada de las celdas de prueba alcanzó el 82%, lo que representa un aumento intertrimestral de 200 puntos básicos. El pipeline anual de oportunidades de computación impulsadas por IA de Cohu también se amplió un 18% en tasa intertrimestral hasta alcanzar aproximadamente 1.000 millones de dólares, a medida que más programas de clientes avanzaban en el proceso de cualificación y hacia la producción.

El crecimiento impulsado por los sistemas devolvió la rentabilidad operativa

El aumento de los ingresos se tradujo en aproximadamente 23,5 millones de dólares adicionales de beneficio bruto GAAP. Mientras tanto, los gastos de investigación y desarrollo aumentaron en unos 3,1 millones de dólares y los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron en aproximadamente 1,0 millón de dólares, ambos a un ritmo sustancialmente menor que el 37% de crecimiento de los ingresos.

La menor amortización de intangibles adquiridos también respaldó la rentabilidad reportada, al descender de 10,2 a 7,2 millones de dólares. En conjunto, el mayor beneficio bruto, el menor crecimiento de los gastos y la reducción de las amortizaciones hicieron que el resultado operativo GAAP pasara de una pérdida de 9,7 millones de dólares a un beneficio de 12,8 millones de dólares.

Liquidez y balance de situación

El efectivo y las inversiones sumaban 507,9 millones de dólares al cierre del trimestre, unos 24,0 millones de dólares más que al 27 de diciembre de 2025. La deuda a largo plazo se mantuvo prácticamente sin cambios en 285,2 millones de dólares, frente a los 285,0 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal 2025.

Cuentas por cobrar aumentó a 145,2 millones de dólares desde 108,8 millones de dólares, mientras que el inventario subió a 149,0 millones de dólares desde 129,0 millones de dólares. Estos incrementos acompañaron a la aceleración de la actividad, pero también elevan la cantidad de capital comprometido en clientes y existencias. Cohu no recompró acciones durante el trimestre.

Previsiones de resultados

Cohu prevé que los ingresos del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 crezcan un 46% interanual. El punto medio de 178 millones de dólares representa un aumento intertrimestral de aproximadamente el 3%, mientras que el rango de previsiones abarca desde un ligero descenso intertrimestral hasta un crecimiento de aproximadamente el 7%.

La dirección afirmó que actualmente se prevé la entrega de varios cientos de sistemas Eclipse para 2027. Cohu está ampliando la capacidad de fabricación y coordinándose con socios de suministro para prepararse ante posibles rampas de producción de los clientes.

Operaciones recientes de directivos

Los datos facilitados sobre operaciones de directivos muestran 15 ventas por un total de 197.431 acciones y dos compras por un total de 7.156 acciones en el último periodo de seis meses, lo que da como resultado unas ventas netas de 190.275 acciones. Las diez transacciones divulgadas más recientes fueron todas ventas directas con un valor conjunto de aproximadamente 9,75 millones de dólares; los datos no establecen los motivos de dichas operaciones.

Riesgos a los que los inversores deben prestar atención

• Conversión del pipeline: El pipeline de oportunidades de computación basadas en IA, de aproximadamente 1.000 millones de dólares, consta de oportunidades que se encuentran en fases de cualificación y producción. El calendario y la conversión de dichos programas siguen siendo inciertos.
• Ejecución de fabricación y suministro: Satisfacer la demanda potencial que representan los varios cientos de sistemas Eclipse previstos para 2027 requerirá una ampliación de capacidad con éxito y la coordinación con los proveedores.
• Ritmo intertrimestral de ingresos: Aunque la estimación del T4 implica un crecimiento interanual del 46%, su punto medio representa solo alrededor del 3% de crecimiento intertrimestral, y el rango inferior se situaría por debajo de los ingresos del T3.
• Necesidades de capital de trabajo: Las cuentas por cobrar y el inventario han aumentado desde el cierre del ejercicio fiscal. El retraso en la aceleración de la producción de los clientes o un cobro más lento podrían exigir mayores recursos de capital de trabajo.
• Diferencias entre los resultados GAAP y ajustados: Los resultados operativos no GAAP excluyen importes significativos de compensación basada en acciones y amortización de intangibles adquiridos, por lo que resulta importante evaluar ambas métricas de información financiera.

Resumen

Los resultados de Cohu en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 mostraron un retorno a la rentabilidad a medida que mejoraron la demanda de sistemas, los pedidos recurrentes y la utilización de las celdas de prueba. La cuestión central ahora es si el creciente pipeline de computación de alto rendimiento e IA se convierte en ingresos por producción según lo previsto, mientras Cohu amplía su capacidad sin generar presiones excesivas en la cadena de suministro o en el capital de trabajo.