Resultados del T3 de 2026 de CONMED: El crecimiento orgánico continuó a pesar de menores ventas reportadas

CONMED (NYSE: CNMD) informó de unos ingresos en el tercer trimestre de 2026 de 335,6 millones de dólares, un 0,7% menos interanual, mientras que el BPA diluido según GAAP aumentó a 0,66 dólares desde los 0,09 dólares y el BPA diluido ajustado cayó un 3,2% a 1,04 dólares. Excluyendo la salida de la oferta de gastroenterología y los efectos del tipo de cambio, las ventas orgánicas a tipo de cambio constante aumentaron un 6,7%, con la contribución tanto de Cirugía Ortopédica como de Cirugía General. El mayor cambio contable fue la expansión del margen con respecto a un trimestre del año anterior que incluyó sustanciales costes de racionalización de productos y optimización.

Resultados financieros principales

Las ventas reportadas variaron poco, pero la rentabilidad según GAAP mejoró sustancialmente. El beneficio bruto aumentó en unos 23,0 millones de dólares a pesar de que los ingresos disminuyeron aproximadamente 2,4 millones de dólares, lo que elevó el margen bruto en 7,2 puntos porcentuales.

Los resultados ajustados mostraron un cambio subyacente más modesto. El EBITDA ajustado aumentó aproximadamente un 3,4% y su margen subió 0,8 puntos porcentuales, mientras que el beneficio neto ajustado y el BPA ajustado disminuyeron.

Rendimiento por negocio y segmento

Cirugía Ortopédica registró un crecimiento reportado, mientras que Cirugía General disminuyó sobre una base reportada debido a las salidas de productos de gastroenterología de CONMED. Excluyendo esas salidas y los movimientos de divisas, ambos negocios crecieron a ritmos similares. Las operaciones internacionales siguieron siendo el principal motor geográfico de crecimiento, mientras que el crecimiento orgánico nacional se mantuvo cerca del nivel plano.

*El crecimiento nacional se presenta sobre una base orgánica debido a que no se aplica la conversión de divisas.

Las salidas de gastroenterología representaron 12,8 puntos porcentuales en la comparación de Cirugía General y 11,8 puntos en la comparación nacional. Por tipo de producto, las ventas de productos de un solo uso cayeron un 1,2% a 285,7 millones de dólares, mientras que las ventas de bienes de capital aumentaron un 2,2% a 49,8 millones de dólares.

Los cargos del ejercicio anterior magnificaron la expansión del margen según GAAP

El fuerte aumento de las ganancias según GAAP fue considerablemente mayor que el cambio en la rentabilidad ajustada. El margen bruto reportado subió al 56,4% desde el 49,2%, pero el margen bruto ajustado aumentó solo al 56,4% desde el 56,1%. Del mismo modo, el margen operativo según GAAP se expandió al 11,1% desde el 3,5%, mientras que el margen operativo ajustado se situó en el 15,4% desde el 15,1%.

La diferencia refleja principalmente la mayor carga de ajustes en el 3T 2025, incluidos 19,7 millones de dólares en costes de racionalización de productos y 9,2 millones de dólares en costes de optimización operativa. El 3T 2026 incluyó 3,2 millones de dólares en costes de optimización operativa, pero ningún cargo trimestral comparable por racionalización de productos.

Los costes financieros también pesaron sobre las ganancias ajustadas. El beneficio operativo ajustado se mantuvo casi sin cambios en 51,5 millones de dólares, pero los gastos por intereses ajustados aumentaron a 10,5 millones de dólares desde los 6,3 millones de dólares. Por consiguiente, el beneficio neto ajustado disminuyó a 31,4 millones de dólares desde 33,4 millones de dólares, en consonancia con la reducción del BPA ajustado.

Previsiones para todo el año 2026

CONMED estrechó sus rangos de ventas y crecimiento orgánico para todo el año, al tiempo que elevó ambos extremos de sus perspectivas de BPA ajustado. El límite inferior de ventas reportadas aumentó en 2 millones de dólares, pero el límite superior disminuyó en 7 millones de dólares. El límite inferior de crecimiento orgánico a tipo de cambio constante se mantuvo en el 5,0%, mientras que el extremo superior se redujo del 6,0% al 5,5%.

Las previsiones siguen mostrando una diferencia sustancial entre el crecimiento reportado y el subyacente. CONMED estima que las salidas estratégicas de productos generarán un ajuste de entre 6,7 y 6,8 puntos porcentuales entre el crecimiento a tipo de cambio constante y el crecimiento orgánico a tipo de cambio constante, mientras que se prevé que los movimientos de divisas tengan un impacto negativo de 0,7 puntos.

Perspectiva de la dirección

La dirección atribuyó el crecimiento orgánico a contribuciones equilibradas de Cirugía Ortopédica y Cirugía General, respaldadas por AirSeal, Buffalo Filter y BioBrace. La empresa está concentrando su cartera en la cirugía mínimamente invasiva, la evacuación de humo y la reparación de tejidos blandos ortopédicos tras sus recientes salidas de productos.

Durante el trimestre, CONMED también amplió la indicación de uso de su solución robótica AirSeal para incluir las cánulas hexagonales de 8 mm de Intuitive utilizadas con la plataforma da Vinci 5. La empresa no cuantificó la contribución financiera de esta ampliación de indicación.

Transacciones recientes de personas con información privilegiada

Los datos proporcionados sobre personas con información privilegiada no mostraron compras ni ventas durante el último período de seis meses y un total aproximado de 129.390 acciones en manos de personas con información privilegiada. Entre los registros de los últimos dos años, las dos entradas más recientes con una dirección y valor de transacción claramente divulgados fueron ventas en noviembre de 2025; ocho registros más recientes no divulgaron suficientes detalles de la transacción.

Estas divulgaciones establecen los detalles de la transacción pero no indican, por sí mismas, las perspectivas de las personas con información privilegiada sobre el futuro de CONMED.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Las salidas de la cartera continúan reduciendo los ingresos reportados. Aún se espera que las ventas reportadas de todo el año disminuyan, a pesar de que el crecimiento orgánico a tipo de cambio constante se proyecta entre el 5,0% y el 5,5%, lo que hace que el ritmo de la transición de la cartera sea importante para las comparaciones reportadas.
• El crecimiento nacional sigue siendo limitado. Las ventas nacionales cayeron un 11,0% según lo reportado y aumentaron solo un 0,8% de forma orgánica, en comparación con el crecimiento orgánico a tipo de cambio constante del 13,8% a nivel internacional.
• Los mayores gastos por intereses presionan el beneficio ajustado. El gasto por intereses ajustado aumentó en aproximadamente 4,2 millones de dólares y contribuyó a la disminución del BPA ajustado a pesar de un beneficio operativo ajustado ligeramente superior.
• Se redujo el extremo superior de las perspectivas de crecimiento. CONMED redujo el límite superior de las previsiones de crecimiento orgánico a tipo de cambio constante y estrechó el rango de ventas reportadas, dejando menos margen para variaciones durante el resto del año.

Resumen

Las ventas reportadas por CONMED en el 3T 2026 se mantuvieron casi planas, pero el negocio subyacente creció tras excluir las salidas de productos de gastroenterología y los efectos del tipo de cambio. Los márgenes y el BPA según GAAP aumentaron marcadamente en comparación con un periodo del año anterior lastrado por cargos considerables, mientras que la rentabilidad ajustada varió de forma más modesta y los mayores gastos financieros pesaron sobre el BPA ajustado. Los principales aspectos que se deben vigilar son el crecimiento nacional, el continuo impulso internacional, los costes de financiación y la ejecución dentro del estrechado rango de previsiones de ventas de la empresa para todo el año.