Resultados de AerCap en el 3T de 2026: un beneficio ajustado récord eleva las previsiones

AerCap (NYSE: AER) informó de unos ingresos y otros ingresos en el tercer trimestre de 2026 de 2.415 millones de dólares, un 5% más interanual, mientras que el BPA diluido según PCGA cayó a 6,17 dólares desde los 6,98 dólares del trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. El beneficio neto ajustado alcanzó la cifra récord de 1.009 millones de dólares, o 6,56 dólares por acción, y el flujo de caja operativo fue de 1.800 millones de dólares, ya que los mayores ingresos por mantenimiento, las ganancias por venta de activos y un margen neto más amplio respaldaron el trimestre.

Datos principales de resultados

El crecimiento de los ingresos provino principalmente de los alquileres por mantenimiento y otros ingresos, las ganancias por venta de activos y otros ingresos, mientras que los alquileres básicos de arrendamiento se mantuvieron prácticamente sin cambios. La disminución del beneficio según PCGA refleja en gran medida una comparación difícil con el tercer trimestre de 2025, cuando AerCap reconoció casi 475 millones de dólares de recuperaciones netas relacionadas con el conflicto de Ucrania.

Los resultados ajustados excluyen las recuperaciones relacionadas con Ucrania y la amortización de la contabilidad de compras. AerCap no proporcionó en el comunicado el beneficio neto ajustado ni el BPA ajustado comparables para el tercer trimestre de 2025.

Composición de los ingresos y venta de activos

Los alquileres básicos de arrendamiento fueron de 1.698 millones de dólares, frente a los 1.690 millones de dólares del año anterior. Excluyendo la amortización de las primas de arrendamiento, los alquileres básicos de arrendamiento también se mantuvieron esencialmente estables en 1.721 millones de dólares, mientras que los activos arrendados promedio disminuyeron un 1% a 61.350 millones de dólares.

Los alquileres por mantenimiento y otros ingresos aumentaron un 31% hasta los 267 millones de dólares, convirtiéndose en la principal fuente de crecimiento de los ingresos por arrendamiento. Otros ingresos aumentaron un 17% hasta los 97 millones de dólares.

AerCap vendió 70 activos propios por 1.100 millones de dólares durante el trimestre, en comparación con los 32 activos por 1.500 millones de dólares del año anterior. A pesar de los menores ingresos totales, la ganancia neta por ventas aumentó un 6% hasta los 353 millones de dólares. La empresa informó de un margen de ganancia por venta sin apalancamiento del 45%.

El margen neto por intereses ajustado se mantuvo prácticamente estable en 1.242 millones de dólares, pero la medida tras depreciación y amortización aumentó un 4% hasta los 593 millones de dólares. El margen neto anualizado mejoró del 8,0% al 8,1%, mientras que el margen neto tras depreciación y amortización aumentó del 3,7% al 3,9%.

Las recuperaciones del conflicto de Ucrania del año anterior distorsionan la comparación según PCGA

La tendencia de las ganancias según PCGA difiere de las tendencias operativas de AerCap debido a que el tercer trimestre de 2025 incluyó 474,9 millones de dólares en recuperaciones netas relacionadas con Ucrania, registradas como una reducción de gastos. No hubo una recuperación comparable en el tercer trimestre de 2026, y ese beneficio del año anterior fue superior a la disminución interanual de 267 millones de dólares en el beneficio neto reportado.

En el trimestre actual, AerCap ajustó el beneficio neto según PCGA en 71 millones de dólares por amortización de derechos de mantenimiento y primas de arrendamiento, compensados en parte por un efecto fiscal de 11 millones de dólares. Esto dio como resultado un beneficio neto ajustado de 1.009 millones de dólares, frente al beneficio neto según PCGA de 949 millones de dólares. El contraste indica que el menor resultado según PCGA se debió principalmente a la base de comparación y no a unos ingresos más débiles.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

La depreciación y amortización disminuyó un 3% a 649 millones de dólares, los gastos por intereses cayeron un 2% a 475 millones de dólares, y los gastos de venta, generales y administrativos disminuyeron un 3% a 125 millones de dólares. Los gastos de arrendamiento se movieron en dirección opuesta, aumentando un 42% hasta los 131 millones de dólares, lo que incluye 14 millones de dólares de amortización de derechos de mantenimiento.

El coste medio de la deuda de AerCap aumentó del 4,0% al 4,2%, pero su saldo medio de deuda disminuyó a 43.470 millones de dólares desde los 44.870 millones de dólares, lo que ayudó a reducir el gasto total por intereses. La tasa efectiva de impuestos también cayó del 14,5% al 12,3%. La rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE) según PCGA fue del 20%, y el ROE ajustado fue del 22%.

El flujo de caja operativo trimestral de 1.800 millones de dólares cubrió casi en su totalidad los 1.900 millones de dólares en gastos de capital, que incluyeron la compra de 32 aviones, antes de considerar los ingresos por venta de activos. En los primeros nueve meses de 2026, el flujo de caja operativo aumentó a 4.723 millones de dólares desde los 4.173 millones de dólares.

El total de efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido alcanzó los 2.653 millones de dólares al 30 de septiembre, un 79% más que a finales de 2025. La deuda disminuyó un 1% hasta los 43.272 millones de dólares, mientras que la ratio de apalancamiento ajustada (deuda sobre patrimonio neto) mejoró a 2,0 a 1 desde 2,1 a 1.

AerCap recompró 5,3 millones de acciones por aproximadamente 783 millones de dólares durante el tercer trimestre. Las recompras superaron los 2.200 millones de dólares durante los primeros nueve meses de 2026, y la empresa anunció una nueva autorización de recompra por 1.000 millones de dólares. El valor contable por acción, excluyendo las acciones restringidas no consolidadas, aumentó a 124,89 dólares desde los 109,22 dólares de un año antes.

Previsiones de resultados

AerCap elevó su previsión de BPA ajustado para todo el año 2026 a aproximadamente 20,70 dólares. La empresa no reveló la cifra de la previsión anterior en el comunicado facilitado, y la perspectiva actualizada incluye las ganancias por ventas reconocidas durante los primeros nueve meses, pero excluye cualquier ganancia por ventas del cuarto trimestre.

AerCap también prevé una tasa efectiva de impuestos para todo el año de aproximadamente el 15%, excluyendo elementos extraordinarios.

Perspectiva de la dirección

El CEO Aengus Kelly afirmó que la demanda de activos de aviación de alta calidad sigue siendo favorable, especialmente para motores y aviones de última generación. La dirección reconoció que los mayores precios del combustible están afectando a la rentabilidad de las aerolíneas, pero mantuvo que las condiciones subyacentes de oferta y demanda en la aviación comercial siguen siendo favorables para AerCap.

Kelly también enfatizó la gestión del ciclo de vida de los activos y la asignación de capital en lugar de considerar el negocio únicamente como el arrendamiento de aviones. Ese enfoque se reflejó este trimestre en la combinación de compras de aviones, venta de activos, recompras de acciones y un menor apalancamiento.

Transacciones recientes de ejecutivos e iniciados

Los datos proporcionados sobre operaciones de iniciados muestran 2.934 acciones compradas en una transacción y 146.148 acciones vendidas en seis transacciones durante los seis meses anteriores, lo que resulta en ventas netas de 143.214 acciones. La siguiente tabla incluye las entradas recientes únicas con una transacción y valor revelados; la fuente enumeró la transacción del 6 de agosto de Rita Forst dos veces, por lo que aquí se muestra solo una vez.

Estas divulgaciones describen las transacciones, pero no establecen el motivo por el cual cada iniciado vendió o transfirió acciones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Rentabilidad de las aerolíneas clientes: La dirección afirmó que los mayores precios del combustible están afectando a la rentabilidad de las aerolíneas. Una presión prolongada podría debilitar la capacidad de los clientes para cumplir con sus obligaciones de arrendamiento o afectar a la demanda de activos arrendados.
• Dependencia de las ganancias variables por venta de activos: Las ganancias por venta aportaron 353 millones de dólares en el tercer trimestre, pero su calendario y magnitud pueden fluctuar. La previsión de BPA ajustado de AerCap para todo el año excluye explícitamente las posibles ganancias del cuarto trimestre.
• Mayores costes de financiación: El coste medio de la deuda subió al 4,2% incluso aunque el gasto total por intereses disminuyó. Un aumento continuo podría presionar el margen neto si los rendimientos de los arrendamientos no suben lo suficiente para compensarlo.
• Alquileres básicos de arrendamiento estables y mayores gastos de arrendamiento: Los alquileres básicos de arrendamiento se mantuvieron prácticamente sin cambios, mientras que los gastos de arrendamiento aumentaron un 42%. Si este patrón continúa, los ingresos por mantenimiento y las ganancias por venta de activos tendrían que asumir una mayor parte del crecimiento de las ganancias.

Resumen

Los resultados del tercer trimestre de 2026 de AerCap combinaron un modesto crecimiento de los ingresos con un récord de ganancias ajustadas, un sólido flujo de caja operativo, ventas de activos rentables y un menor apalancamiento. El beneficio neto según PCGA disminuyó principalmente porque el trimestre del año anterior incluyó una gran recuperación relacionada con Ucrania, mientras que el margen subyacente y la rentabilidad ajustada mejoraron. Las siguientes áreas a vigilar son el crecimiento de los alquileres básicos de arrendamiento, la salud de las aerolíneas clientes, los gastos de arrendamiento, los costes de la deuda y si AerCap puede cumplir con su elevada previsión de BPA ajustado para todo el año sin depender de las ganancias por venta de activos del cuarto trimestre.