Resultados de AEP del T3 de 2026: los ingresos y el BPA operativo aumentan ante una mayor demanda

American Electric Power (AEP) informó de unos ingresos en el T3 de 2026 de 6.832 millones de dólares, un incremento de aproximadamente el 13,7% en comparación con los 6.011 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el EPS GAAP aumentó a 2,18 dólares desde los 1,82 dólares. El beneficio operativo no GAAP aumentó a 1.216 millones de dólares, o 2,23 dólares por acción, liderado en términos monetarios por Servicios Públicos Integrados Verticalmente. Las mayores entregas de electricidad y los nuevos compromisos de gran carga también respaldaron un plan de capital de 100.000 millones de dólares para el periodo de 2027 a 2031.

Resultados del beneficio principal

Los ingresos, el beneficio GAAP y el beneficio operativo no GAAP aumentaron durante el trimestre finalizado el 30 de septiembre. El beneficio GAAP creció más rápido que el EPS debido a que el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación aumentó a 544 millones desde los 535 millones.

El EPS operativo superó al EPS GAAP en 0,05 dólares. La conciliación de ganancias de 29 millones de dólares incluyó principalmente ajustes por cobertura de materias primas y acuerdos de contratos con clientes mayoristas, compensados en parte por los efectos del impuesto sobre la renta relacionados.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Los cuatro segmentos operativos nombrados generaron un mayor beneficio no GAAP. Servicios Públicos Integrados Verticalmente aportó el mayor incremento en dólares, mientras que Generación y Comercialización más que duplicó su contribución con respecto al mismo trimestre del año anterior.

Los volúmenes de electricidad aumentaron en los dos grupos de servicios públicos de AEP. Servicios Públicos Integrados Verticalmente suministró 32.465 millones de kWh, un 9,8% más, lo que incluye un crecimiento minorista del 8,0% y un crecimiento mayorista del 20,7%. Servicios Públicos de Transmisión y Distribución suministró 31.915 millones de kWh, un 11,5% más, ya que las entregas minoristas crecieron un 13,6%.

La demanda comercial fue un factor clave: los volúmenes comerciales aumentaron un 15,2% en Servicios Públicos Integrados Verticalmente y un 18,0% en Servicios Públicos de Transmisión y Distribución. Las entregas industriales se mantuvieron comparativamente estables en el negocio integrado verticalmente, pero aumentaron un 15,3% en el negocio de transmisión y distribución.

La demanda contratada amplía la oportunidad de inversión y la carga de ejecución

AEP firmó 15 GW de nuevos compromisos de carga durante el trimestre y prevé que la carga contratada incremental alcance los 84 GW para 2031. La empresa incluye proyectos en esa cifra solo cuando están respaldados por acuerdos de servicio eléctrico firmados o cartas de acuerdo.

Las perspectivas de la demanda son la base del plan de capital de 100.000 millones de dólares de AEP para el periodo de 2027 a 2031. El gasto planificado incluye aproximadamente 37.000 millones de dólares para transmisión, 36.000 millones para generación y 22.000 millones para distribución. AEP prevé que las inversiones aumenten su base de tarifas a 162.000 millones de dólares para 2031, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesto por encima del 13%. Se espera que su base de tarifas de transmisión casi se duplique y se acerque a los 70.000 millones de dólares.

AEP también está utilizando contratos con grandes clientes para abordar la asequibilidad residencial. Se espera que los contratos de tipo "take-or-pay" totalmente ejecutados en estados integrados verticalmente aporten hasta 21.000 millones de dólares en compensaciones de costes fijos para los clientes residenciales existentes a lo largo de la vida de los contratos, frente a la estimación anterior de 16.000 millones de dólares. Estas compensaciones son asignaciones de costes para los clientes en lugar de ganancias trimestrales o entradas de efectivo.

Previsiones de beneficios

Con base en su rendimiento en lo que va de año, AEP prevé ahora que el EPS operativo para 2026 se ubique en o por encima del límite superior de su rango existente de $6,25 a $6,55. La empresa también presentó rangos de EPS operativo para 2027 y 2028 y una perspectiva de crecimiento anual del EPS operativo del 9% al 11% desde 2027 hasta 2031.

AEP no proporcionó las previsiones GAAP correspondientes para 2027 o 2028 porque no puede pronosticar el calendario ni los importes de las partidas excluidas del beneficio operativo.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• La demanda de gran carga podría evolucionar de forma diferente a los compromisos actuales. Un ritmo más lento o una menor escala en la demanda de los centros de datos y otros grandes clientes podrían afectar a las previsiones de carga, las inversiones planificadas y la recuperación de costes prevista.
• Las aprobaciones regulatorias y la recuperación de costes son fundamentales para el plan de capital. El retraso en la obtención de permisos, las decisiones desfavorables sobre las tarifas o las limitaciones de asequibilidad para los clientes podrían posponer el rendimiento de las inversiones o impedir la recuperación total de los costes del proyecto.
• El plan de 100.000 millones de dólares conlleva riesgos de financiación y construcción. Unos costes de capital más elevados, las restricciones de financiación, la escasez de mano de obra o de equipos y los largos plazos de entrega para equipos críticos de la red podrían aumentar los costes o retrasar la finalización.
• Los acuerdos con los clientes conllevan riesgos de contraparte y de asignación. Las compensaciones de costes fijos residenciales previstas dependen de que los grandes clientes cumplan sus obligaciones contractuales y de que los proyectos asociados avancen según lo previsto.

Resumen

Los resultados de AEP en el T3 de 2026 mostraron una mejora generalizada en los ingresos, el beneficio operativo y los suministros de electricidad, con Servicios Públicos Integrados Verticalmente generando el mayor incremento del beneficio y la demanda comercial impulsando el crecimiento del volumen. La cuestión clave pasa ahora del rendimiento trimestral a la ejecución: AEP debe transformar la carga contratada en proyectos, asegurar la recuperación de costes regulatorios y financiar su ampliado plan de capital, al tiempo que cumple con el crecimiento del EPS operativo previsto hasta 2031.