Resultados de Valmont del T3 de 2026: El crecimiento de servicios públicos respalda una mayor previsión de BPA

Valmont Industries (NYSE: VMI) informó unos ingresos de 1.100 millones de dólares en el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento interanual del 5,5%, mientras que el BPA diluido aumentó un 25,3%, pasando de 4,98 a 6,24 dólares. El margen operativo se amplió a pesar de un menor margen bruto, ya que la reducción de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) y la mejor rentabilidad del sector agrícola compensaron los costes del acero, del cinc y del incremento de capacidad en Infraestructura.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos estuvo liderado por Servicios Públicos y Recubrimientos en América del Norte. El beneficio bruto aumentó más lentamente que las ventas, lo que provocó una reducción de 40 puntos básicos en el margen bruto, pero el beneficio operativo aumentó un 22,2%, ya que los gastos de SG&A cayeron de 176,8 a 158,6 millones de dólares.

El beneficio neto atribuible a Valmont aumentó un 22,2%. El BPA creció más rápido que el beneficio neto debido a que el promedio ponderado de acciones diluidas disminuyó de 19,9 a 19,4 millones.

El resumen del tercer trimestre de la empresa no mostró diferencias entre sus ventas, beneficio operativo, beneficio neto o BPA diluido según los GAAP y sus métricas ajustadas.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Infraestructura siguió siendo el mayor negocio de Valmont y generó el crecimiento de las ventas del trimestre, mientras que Agricultura se contrajo debido a que la debilidad internacional superó al crecimiento en América del Norte. Sin embargo, Agricultura registró la mayor mejora en la rentabilidad operativa.

Las ventas de Servicios Públicos en América del Norte aumentaron un 23,0% debido a mayores precios y volúmenes respaldados por la demanda. Recubrimientos en América del Norte creció un 13,8%, mientras que las ventas internacionales de Infraestructura se beneficiaron de la fijación de precios y de los movimientos de divisas favorables. Estos aumentos se vieron parcialmente compensados por unos volúmenes significativamente menores en Telecomunicaciones de América del Norte, ya que los operadores cambiaron sus prioridades de gasto de capital; las ventas registradas de Telecomunicaciones cayeron de 82,9 a 54,9 millones de dólares.

Las ventas de Agricultura en América del Norte aumentaron un 15,8%, lo que refleja un mayor volumen, la actividad de sustitución por tormentas y una fijación de precios favorable. Las ventas internacionales de Agricultura cayeron un 25,3% debido a menores volúmenes en Oriente Medio y Brasil, lo que generó una disminución de las ventas netas para el segmento.

Los menores gastos de SG&A y las ganancias de Agricultura compensan la presión de costes en Infraestructura

Los resultados del tercer trimestre de Valmont muestran una clara divergencia entre la rentabilidad bruta y la operativa. El margen bruto consolidado disminuyó al 30,0%, mientras que el margen operativo aumentó 220 puntos básicos hasta el 15,7%.

En Infraestructura, el aumento de los precios y volúmenes de Servicios Públicos y Recubrimientos se vio compensado en parte por el encarecimiento de los costes del acero y del cinc, los gastos relacionados con el aumento de la capacidad de Servicios Públicos y la reducción de los volúmenes de Telecomunicaciones. El margen bruto de Infraestructura disminuyó del 29,7% al 29,0%, y su margen operativo cedió ligeramente a pesar de las mayores ventas.

La compensación provino de la reducción de los gastos de SG&A consolidados y de una mejora sustancial del margen de Agricultura. Las menores pérdidas por insolvencias en Brasil y los mayores volúmenes agrícolas en América del Norte ayudaron a elevar el margen operativo de ese segmento al 17,9%, a pesar de que sus ventas totales disminuyeron.

Flujo de caja y balance de situación

Valmont generó 100,5 millones de dólares de flujo de caja operativo en el trimestre y destinó 45,6 millones de dólares a inversiones de capital, principalmente para ampliar la capacidad de Servicios Públicos en América del Norte. También devolvió 97,2 millones de dólares a los accionistas mediante 82,3 millones de dólares en recompras y 14,9 millones de dólares en dividendos.

Durante las primeras 39 semanas del ejercicio fiscal 2026, el flujo de caja operativo fue de 352,1 millones de dólares, solo ligeramente superior a los 345,2 millones del año anterior, a pesar de un incremento mucho mayor en las ganancias netas acumuladas en el año. Las variaciones en los activos y pasivos operativos consumieron 127,4 millones de dólares en efectivo, frente a los 18,7 millones del periodo anterior. Desde el cierre del ejercicio fiscal 2025, los inventarios aumentaron de 566,4 a 644,8 millones de dólares, las cuentas por cobrar subieron de 590,1 a 651,7 millones de dólares y los activos por contratos aumentaron de 266,9 a 304,0 millones de dólares.

El efectivo y equivalentes al cierre del trimestre ascendieron a 122,0 millones de dólares, por debajo de los 187,1 millones registrados al final del ejercicio fiscal 2025. La deuda a largo plazo disminuyó de 795,2 a 756,1 millones de dólares, y la empresa registró un ratio de apalancamiento neto de aproximadamente 0,9 veces.

Previsiones para el ejercicio completo 2026

Valmont elevó su rango de BPA diluido ajustado, al tiempo que mantuvo sin cambios sus perspectivas de ventas consolidadas y por segmentos. Por tanto, las previsiones revisadas reflejan una mayor confianza en las ganancias sin un aumento del rango de ingresos previsto para todo el ejercicio.

El límite inferior del rango del BPA ajustado aumentó en 0,50 dólares, mientras que el límite superior subió 0,25 dólares. Las perspectivas utilizan los precios del acero y los tipos de cambio a 16 de octubre de 2026, incluyen los aranceles vigentes a esa fecha y asumen que no habrá cambios sustanciales en el entorno comercial o arancelario.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Costes del acero y del cinc: La dirección está utilizando medidas de fijación de precios y traslados contractuales para recuperar los mayores costes de los insumos, pero el momento en que se estabilicen y recuperen los costes afectará a la ampliación del margen.
• Ejecución de la capacidad de Servicios Públicos: Valmont está invirtiendo para aumentar la capacidad y el volumen de producción de Infraestructura. Los costes vinculados al incremento gradual de la producción ya están pesando sobre los márgenes, por lo que las mejoras en productividad y entrega resultan fundamentales.
• Demanda internacional de Agricultura: La reducción de los volúmenes en Oriente Medio y Brasil impulsó una caída del 25,3% en las ventas internacionales de Agricultura y podría seguir limitando el crecimiento del segmento.
• Gasto en telecomunicaciones: La disminución del gasto de capital de los operadores redujo de forma significativa los volúmenes de Telecomunicaciones en América del Norte, lo que compensó parcialmente el crecimiento de Servicios Públicos y Recubrimientos.
• Necesidades de capital de trabajo: El aumento de inventarios, cuentas por cobrar y activos por contratos limitó el crecimiento del flujo de caja en lo que va de año a pesar de los mayores beneficios.

Resumen

El crecimiento de Valmont en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 provino principalmente de Servicios Públicos y Recubrimientos en América del Norte, mientras que la debilidad del volumen en las áreas internacionales de Agricultura y Telecomunicaciones se mantuvo como un contrapeso notable. La reducción de los gastos de SG&A y la mejora de la rentabilidad en Agricultura impulsaron el beneficio operativo y el crecimiento del BPA, a pesar de que los costes de materiales y del incremento gradual de la capacidad presionaron el margen bruto. La revisión al alza de las perspectivas de BPA ajustado es el principal cambio en la orientación financiera, dependiendo el avance futuro del margen de la recuperación de los costes de los insumos, la productividad de Infraestructura y la estabilización en los mercados finales más débiles.