Resultados de Costco en el T4 del año fiscal 2026: aumentan las ventas comparables y el BPA

Costco (NASDAQ: COST) informó que las ventas netas del cuarto trimestre fiscal de 2026 alcanzaron los 93.873 millones de dólares, un 11,2% más en tasa interanual, mientras que el BPA diluido subió a 6,75 dólares desde los 5,87 dólares. El beneficio neto aumentó un 14,9% hasta los 2.998 millones de dólares, impulsado por el crecimiento de las ventas comparables y un beneficio no recurrente de 0,15 dólares por acción procedente de las devoluciones de aranceles de la IEEPA tras su reinversión parcial en valor para los socios.

Datos clave de resultados

El beneficio creció más rápido que los ingresos en el trimestre de 16 semanas de Costco finalizado el 30 de agosto de 2026. Los costes de las mercancías aumentaron un 11,3%, ligeramente por encima del crecimiento de las ventas netas, pero los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) crecieron a un ritmo menor del 7,9%, lo que ayudó a que el resultado operativo aumentara un 13,8% y el margen operativo mejorara ligeramente.

El beneficio por la devolución de aranceles fue no recurrente y aportó 0,15 dólares al BPA diluido, después de que Costco reinvirtiera parte de estas devoluciones en aportar mayor valor a sus socios.

Rendimiento del negocio y de las ventas comparables

Las ventas comparables totales aumentaron un 9,4% sobre una base reportada y un 6,7% tras excluir el efecto de los precios de la gasolina y del tipo de cambio. La diferencia de 2,7 puntos porcentuales muestra que estos factores externos aportaron un beneficio neto a la tasa de crecimiento reportada de toda la empresa, mientras que el canal digital siguió siendo la categoría de mayor crecimiento para Costco.

*El crecimiento ajustado excluye las variaciones en los precios de la gasolina y en los tipos de cambio.

Estados Unidos se mantuvo como el mercado geográfico más fuerte tanto en términos reportados como ajustados. Canadá registró el crecimiento ajustado más lento, con un 4,6%, mientras que otros mercados internacionales crecieron un 6,2% tras el ajuste.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El margen comercial de Costco (las ventas netas menos los costes de las mercancías) fue de 10.342 millones de dólares, frente a los 9.395 millones de dólares del año anterior. Como porcentaje de las ventas netas, dicho margen disminuyó ligeramente hasta aproximadamente el 11,0% desde el 11,1%. Un menor crecimiento de los gastos SG&A compensó esa presión, lo que permitió que el margen operativo calculado sobre los ingresos totales aumentara ligeramente.

El informe proporciona datos sobre el flujo de caja correspondientes a la totalidad del ejercicio fiscal de 52 semanas, en lugar de centrarse únicamente en el cuarto trimestre. El flujo de caja operativo del ejercicio fiscal 2026 aumentó a 15.825 millones de dólares desde los 13.335 millones de dólares, mientras que las adiciones a propiedades y equipos subieron a 6.435 millones de dólares desde los 5.498 millones de dólares. Sobre esa base, el flujo de caja operativo menos los gastos de capital fue de aproximadamente 9.390 millones de dólares, por encima de los aproximadamente 7.837 millones de dólares anteriores.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio alcanzaron los 20.207 millones de dólares, frente a los 14.161 millones de dólares de un año antes. Las inversiones a corto plazo sumaron otros 1.094 millones de dólares, mientras que la deuda corriente y a largo plazo ascendió a aproximadamente 6.162 millones de dólares. Los inventarios de mercancías aumentaron un 6,7% hasta los 19.324 millones de dólares, por debajo de la tasa de crecimiento de las ventas netas del ejercicio fiscal, que fue del 10,1%.

Riesgos a los que los inversores deben prestar atención

• El beneficio por la devolución de aranceles no se repetirá: La aportación de 0,15 dólares por acción aumentó el BPA reportado del 4T, por lo que las comparaciones futuras no contarán con el mismo respaldo.
• Las ventas comparables reportadas se beneficiaron de factores externos: El crecimiento total ajustado de las ventas comparables fue del 6,7%, por debajo del 9,4% reportado, lo que deja el crecimiento reportado sensible a los precios de la gasolina y a los movimientos de las divisas.
• Los costes de las mercancías superaron ligeramente a las ventas netas: Los costes de las mercancías aumentaron un 11,3% frente al crecimiento del 11,2% de las ventas netas, lo que produjo una pequeña contracción en el margen comercial como porcentaje de las ventas.

Resumen

Costco cerró el ejercicio fiscal 2026 con un crecimiento de dos dígitos en las ventas netas del 4T, un sólido aumento de las ventas comparables y un crecimiento del canal digital cercano al 20%. El beneficio creció más rápido que los ingresos, ya que el menor crecimiento de los gastos SG&A compensó la modesta presión sobre el margen comercial, aunque el BPA recibió un beneficio no recurrente por la devolución de aranceles. Los aspectos principales a supervisar son el crecimiento ajustado de las ventas comparables, la evolución de los costes de las mercancías y la rentabilidad una vez que este beneficio puntual desaparezca de la comparativa.