Marcus & Millichap Q2 fiscal 2026: ingresos aumentan 17,8%

Datos principales de resultados

Marcus & Millichap (NYSE: MMI) reportó ingresos preliminares de 202,9 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 17,8% frente a 172,3 millones de dólares, mientras que el BPA diluido mejoró a 0,10 dólares desde una pérdida de 0,28 dólares. El beneficio neto pasó a 3,9 millones de dólares desde una pérdida de 11,0 millones de dólares, ya que una mayor actividad de corretaje y financiación elevó el EBITDA ajustado, aunque las mayores comisiones pagadas a profesionales sénior incrementaron el coste de los servicios como porcentaje de los ingresos.

Para el trimestre finalizado el 30 de junio, los ingresos aumentaron en 30,6 millones de dólares, mientras que los gastos operativos crecieron en 19,4 millones de dólares. Esta diferencia permitió a MMI volver a la rentabilidad operativa, y los gastos de venta, generales y administrativos se mantuvieron prácticamente sin cambios interanuales.

Los resultados del 6 de agosto son preliminares porque la empresa aún no había presentado su informe trimestral en el Formulario 10-Q.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP. El aumento reflejó principalmente la mejora del beneficio operativo.

Desempeño de corretaje y financiación

El corretaje inmobiliario siguió siendo el principal motor del crecimiento. El volumen de ventas de corretaje aumentó un 18,4%, respaldado por un mayor número de transacciones y un mayor tamaño medio de las operaciones, mientras que las transacciones de mayor tamaño crecieron considerablemente más rápido que el negocio de clientes privados.

Los ingresos por comisiones de financiación aumentaron más rápido que el volumen de financiación. La empresa atribuyó esto en parte a un incremento de 10 puntos básicos en su tasa media de comisiones de financiación, que compensó un menor tamaño medio de las operaciones de financiación.

Dentro del corretaje, Private Client Market siguió representando la mayor parte de los ingresos, pero Larger Transaction Market registró el crecimiento más rápido. Los ingresos de transacciones de mayor tamaño aumentaron a medida que el número de operaciones subió a 82 desde 60 y el volumen de ventas alcanzó 4.430 millones de dólares, frente a 3.620 millones de dólares un año antes.

Las transacciones de financiación aumentaron a 480 desde 409, aunque el tamaño medio de las operaciones descendió a 7,45 millones de dólares desde 8,29 millones de dólares. La combinación de una mayor actividad y una mejor tasa media de comisiones impulsó el crecimiento de las comisiones de financiación.

La recuperación de las transacciones restableció el beneficio, pero los costes de comisiones limitaron los márgenes

El coste de los servicios aumentó un 18,8%, hasta 126,7 millones de dólares, en general al mismo ritmo que el crecimiento de los ingresos. Alcanzó el 62,4% de los ingresos, 50 puntos básicos más, porque los profesionales sénior de ventas de inversiones y financiación obtuvieron mayores comisiones durante el trimestre.

En contraste, los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) se mantuvieron prácticamente estables en 71,7 millones de dólares frente a 71,6 millones de dólares. Por lo tanto, el crecimiento de los ingresos generó apalancamiento operativo frente a los gastos generales fijos, lo que ayudó a que el beneficio operativo volviera a terreno positivo y elevó el EBITDA ajustado a 12,1 millones de dólares. Sin embargo, el margen operativo de aproximadamente el 1,1% muestra que la rentabilidad siguió siendo relativamente limitada pese a la recuperación interanual.

Balance y asignación de capital

MMI cerró junio con 153,5 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido, frente a 161,9 millones de dólares al cierre de 2025. Los valores de deuda negociables corrientes y no corrientes totalizaron aproximadamente 191,7 millones de dólares, por debajo de los 236,3 millones de dólares al cierre del ejercicio.

Durante los primeros seis meses de 2026, la empresa recompró 912.957 acciones por 23,9 millones de dólares, a un precio medio de 26,22 dólares. Tras las recompras realizadas hasta el 3 de agosto, quedaban disponibles aproximadamente 90,1 millones de dólares bajo la autorización. El consejo también declaró un dividendo semestral de 0,25 dólares por acción, pagadero el 6 de octubre a los accionistas registrados al 15 de septiembre.

Perspectiva de la dirección

El CEO Hessam Nadji afirmó que la recuperación entre los clientes privados ganó impulso a medida que los bancos y las cooperativas de crédito se volvieron más activos, mientras que también avanzaron las ventas institucionales de mayor tamaño y los volúmenes de financiación. La dirección atribuyó el aumento más amplio de la actividad de transacciones a la revalorización de los activos inmobiliarios comerciales tras unas tasas de interés más elevadas y al tiempo transcurrido desde el mínimo del mercado.

La perspectiva se mantuvo cautelosa. La dirección espera que los diferenciales inusualmente amplios entre las ofertas de compra y venta, junto con otros desafíos a corto plazo, persistan durante 2026, citando la reanudación del conflicto en Oriente Medio, la presión inflacionaria y tasas más elevadas. Al mismo tiempo, la empresa pretende seguir invirtiendo en su plataforma, talento y alcance a clientes.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Tasas de interés e inflación: Unos costes de endeudamiento más elevados o más volátiles pueden ampliar los diferenciales entre las ofertas de compra y venta, retrasar el descubrimiento de precios y reducir las ventas y la actividad de financiación de inmuebles comerciales.
• Rentabilidad operativa limitada: El coste de los servicios ya aumentó al 62,4% de los ingresos. Un cambio continuado hacia profesionales sénior con mayor remuneración podría limitar la expansión de los márgenes incluso si crecen los ingresos por transacciones.
• Debilidad económica: Una recesión podría reducir la demanda de espacio inmobiliario comercial y debilitar la disposición de los inversores a completar transacciones.
• Incertidumbre geopolítica y de políticas públicas: Los aranceles, la política migratoria, los acontecimientos geopolíticos y otras medidas gubernamentales pueden afectar el sentimiento del mercado, las tasas de interés y la velocidad de las transacciones.
• Carácter preliminar de los resultados: Las cifras reportadas siguen sujetas a posibles ajustes antes de que MMI presente su Formulario 10-Q.

Resumen

Marcus & Millichap volvió a la rentabilidad trimestral, ya que una mayor actividad de corretaje y financiación generó un crecimiento de dos dígitos en los ingresos, con las transacciones de mayor tamaño expandiéndose más rápido que el negocio principal de clientes privados. Los SG&A estables ayudaron a generar apalancamiento operativo, pero los mayores costes de comisiones mantuvieron moderado el margen operativo. Los principales factores que se deben vigilar son si la recuperación de las transacciones continúa ante la persistente presión de las tasas y de los diferenciales entre las ofertas de compra y venta, y si un mayor crecimiento de los ingresos se traduce en márgenes más amplios.