Valaris Q2 2026: ingresos +16% trimestral, BPA diluido baja interanual

Valaris (NYSE: VAL) reportó ingresos operativos de 539,2 millones de dólares en el Q2 de 2026, un descenso de cerca del 12% frente a los 615,2 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido bajó a 0,72 dólares desde 1,61 dólares. En el trimestre finalizado el 30 de junio, el desempeño intertrimestral mejoró, ya que las puestas en marcha de buques de perforación elevaron los ingresos y el EBITDA ajustado, aunque los conflictos en Oriente Medio redujeron el EBITDA ajustado en aproximadamente 30 millones de dólares.

Datos financieros clave

Frente al Q1 de 2026, los ingresos operativos totales aumentaron un 16%, desde 465,4 millones de dólares, y el beneficio neto pasó a 47,0 millones de dólares desde una pérdida de 18,0 millones de dólares. Un mayor número de días operativos de VALARIS DS-17, DS-12 y DS-10 fue el principal impulsor de los ingresos.

La comparación interanual fue más débil. Los ingresos disminuyeron, mientras que los gastos de perforación por contrato aumentaron, lo que redujo el beneficio operativo y comprimió el margen operativo.

El margen operativo se calcula a partir del beneficio operativo reportado y de los ingresos operativos totales. El EBITDA ajustado no conforme a GAAP fue de 96,5 millones de dólares, un alza intertrimestral del 45% desde 66,7 millones de dólares.

Desempeño empresarial y por segmentos

Las plataformas flotantes generaron la mayor parte de la mejora intertrimestral, ya que tres buques de perforación aportaron más días operativos. Las plataformas autoelevables evolucionaron en la dirección opuesta debido a menos días operativos, menores ingresos diarios medios de determinados servicios de alojamiento en el Mar del Norte, trabajos de mantenimiento y mayores costos de seguros de riesgo de guerra.

Los resultados operativos completos de ARO no se consolidan en Valaris. Se eliminan mediante partidas de conciliación y se sustituyen por la participación de Valaris en las ganancias de ARO, que aumentó a 10,6 millones de dólares desde 6,8 millones de dólares en el Q1.

El beneficio operativo de las plataformas flotantes subió a 94,4 millones de dólares desde 29,2 millones de dólares, ya que DS-17 aportó durante todo el trimestre y DS-12 y DS-10 iniciaron nuevos contratos. El beneficio operativo de las plataformas autoelevables cayó a 24,4 millones de dólares desde 51,7 millones de dólares, reflejando una menor actividad y mayores costos de mantenimiento y seguros.

Valaris también añadió más de 160 millones de dólares de cartera de pedidos para su flota de plataformas autoelevables del Mar del Norte. La empresa vendió en junio y julio las plataformas autoelevables VALARIS 104 y 109, que permanecían apiladas desde hacía largo tiempo, por ingresos en efectivo combinados de 74 millones de dólares.

Las reactivaciones de buques de perforación mejoraron los ingresos, pero los costos regionales limitaron el beneficio

El contraste entre la mayor actividad de las plataformas flotantes y el alza de los costos regionales fue la principal cuestión operativa del trimestre. Los conflictos en Oriente Medio redujeron el EBITDA ajustado en aproximadamente 30 millones de dólares, frente a un impacto de 8 millones de dólares en el Q1. El aumento reflejó principalmente un trimestre completo de mayores costos de seguros de riesgo de guerra, junto con retrasos de proyectos que redujeron los ingresos y elevaron los costos de VALARIS 250 y 116.

La dirección espera que estos efectos se moderen durante el segundo semestre de 2026. VALARIS 250 reanudó su arrendamiento a casco desnudo en julio, mientras que se espera que VALARIS 116 lo reanude en el Q3. También se espera que los costos de seguros disminuyan tras la venta de VALARIS 104 y el uso de coberturas de mayor plazo con primas más bajas.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

La mejora intertrimestral del beneficio neto no fue totalmente operativa. El Q2 incluyó una ganancia de 38 millones de dólares por ventas de activos, frente a una pérdida de 2 millones de dólares en el Q1, lo que ayudó a que otros ingresos alcanzaran 30 millones de dólares, frente a otros gastos de 10 millones de dólares en el trimestre anterior.

El gasto fiscal aumentó a 34 millones de dólares desde 28 millones de dólares. Excluyendo partidas fiscales puntuales, el gasto fiscal subió a 40 millones de dólares desde 26 millones de dólares debido a un mayor beneficio antes de impuestos y a un cambio en la composición jurisdiccional de las ganancias.

Los gastos de capital aumentaron a 106 millones de dólares desde 101 millones de dólares en el Q1. El efectivo y equivalentes de efectivo disminuyeron a 541,2 millones de dólares desde 578,3 millones de dólares, principalmente por el gasto de capital, parcialmente compensado por el flujo de caja operativo y los ingresos por ventas de activos. La deuda a largo plazo se mantuvo prácticamente sin cambios en 1,09 mil millones de dólares.

Las cifras de flujo de caja se proporcionaron para el primer semestre, en lugar de solo para el Q2. El flujo de caja operativo de los primeros seis meses de 2026 fue de 88,1 millones de dólares, frente a 275,9 millones de dólares un año antes, mientras que las incorporaciones de propiedad y equipo aumentaron a 206,4 millones de dólares desde 167,4 millones de dólares.

Perspectiva de la dirección

Valaris reportó una eficiencia de ingresos del 98% tanto en el Q2 como en el primer semestre de 2026. La dirección indicó que DS-12 y DS-10 volvieron a operar según el calendario y el presupuesto, y que está previsto que otros dos buques de perforación comiencen contratos antes de que termine el año.

La empresa continúa describiendo el flujo de oportunidades de contratos de aguas profundas como sólido, respaldado por la demanda de equipos de alta especificación. La dirección también espera que la combinación pendiente con Transocean se cierre en el Q4 de 2026. Debido a esa operación, Valaris no planea realizar futuras conferencias de resultados ni proporcionar actualizaciones adicionales de sus previsiones futuras.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Exposición a Oriente Medio: Los seguros de riesgo de guerra y los retrasos de proyectos tuvieron un efecto negativo de 30 millones de dólares sobre el EBITDA ajustado. La dirección espera una moderación, pero el resultado depende de las condiciones operativas, la reanudación de los arrendamientos y los costos de seguros.
• Debilidad de las plataformas autoelevables: Menos días operativos, proyectos de mantenimiento, reparaciones de patas y gastos de seguros redujeron intertrimestralmente los ingresos y el EBITDA ajustado de las plataformas autoelevables.
• Intensidad de capital y conversión de caja: Las incorporaciones de capital del primer semestre superaron el flujo de caja operativo, mientras que el efectivo al cierre del trimestre disminuyó frente al Q1.
• Ejecución de las puestas en marcha adicionales de buques de perforación: La dirección espera que otros dos buques de perforación comiencen contratos antes de que termine el año, por lo que el calendario de puesta en marcha y la fiabilidad operativa son importantes para una mejora adicional.
• Operación con Transocean: El cierre sigue previsto para el Q4 de 2026, mientras que los costos relacionados con la fusión y la decisión de dejar de actualizar las previsiones reducen la visibilidad durante la combinación pendiente.

Resumen

Los resultados de Valaris del Q2 de 2026 mostraron una recuperación intertrimestral significativa, impulsada por una mayor actividad de las plataformas flotantes y exitosas puestas en marcha de buques de perforación. Sin embargo, la rentabilidad interanual siguió siendo menor, ya que aumentaron los costos operativos, las disrupciones en Oriente Medio afectaron al EBITDA ajustado y el segmento de plataformas autoelevables se debilitó. Las principales cuestiones que deben vigilarse son la moderación de los costos regionales, el regreso de los equipos afectados, la generación de caja frente al gasto de capital y la ejecución de las restantes puestas en marcha de contratos de buques de perforación.