Cobre: La escasez impulsada por los aranceles enfrenta riesgo de política – ING

La estratega de materias primas de ING, Ewa Manthey, destaca que el Cobre ha repuntado de nuevo cerca de máximos históricos, mientras los operadores aceleran los envíos hacia EE.UU. ante posibles aranceles a las importaciones, endureciendo los mercados físicos y reduciendo los inventarios de la LME. Señala una oferta minera limitada, bajos cargos de tratamiento y una fuerte demanda vinculada a la electrificación, pero advierte que cualquier decepción en materia de política o unos aranceles más reducidos de lo esperado podrían desencadenar una corrección y deshacer parcialmente las ganancias recientes.

Expectativas sobre aranceles y tensión del mercado

"El Cobre cotiza por encima de 14.000$/t, cerca de su máximo histórico. Al mismo tiempo, los inventarios de la LME han caído aún más, y el spread cash-a-tres-meses se ha adentrado más en backwardation, lo que pone de relieve unas condiciones del mercado físico cada vez más ajustadas."

"Los envíos de Cobre hacia EE.UU. se han acelerado ante una posible decisión sobre aranceles, llevando los inventarios de COMEX a un máximo histórico. Las importaciones de cobre de EE.UU. superaron las 200.000 toneladas solo en julio, el nivel mensual más alto en al menos 12 años."

"Al mismo tiempo, el mercado del cobre en Londres muestra cada vez más señales de tensión. Los inventarios de la LME han caído a un mínimo de cinco meses, mientras que el spread cash-a-tres-meses se ha ampliado hasta alrededor de 120$/t en backwardation, frente a unos 40$ hace una semana y el nivel más amplio desde octubre, lo que apunta a una presión sobre la oferta a corto plazo."

"El crecimiento de la oferta minera sigue limitado, mientras que los bajos cargos de tratamiento continúan apuntando a una disponibilidad ajustada de concentrado. La demanda vinculada a la electrificación, la inversión en redes eléctricas y la infraestructura de IA también sigue siendo favorable. Seguimos esperando que el mercado mundial de cobre refinado registre un déficit de alrededor de 35.000 toneladas en 2026."

"Gran parte del reciente rally refleja la expectativa de que los aranceles se implementarán de forma amplia, como se espera. Pero si las medidas finales se retrasan, son más reducidas de lo previsto o eximen al cobre refinado, parte del reciente rally podría deshacerse. El acopio hacia EE.UU. se ralentizaría, los flujos de inventarios empezarían a normalizarse y parte de la actual tensión fuera de EE.UU. se aliviaría. Cualquier corrección podría amplificarse si los inversores deshacen posiciones construidas sobre las expectativas de aranceles."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)