Petróleo: Los déficits respaldan precios más altos – TD Securities

Ryan McKay de TD Securities sostiene que el petróleo crudo está lejos de estar sobreofertado, con los balances globales y chinos de alta frecuencia aún apuntando a una situación de estrechez. McKay espera que los déficits continuos del mercado, las reducciones de inventarios y la reconstrucción de colchones mantengan los precios elevados, proyectando una recuperación hacia los 90$/bbl y una posible extensión hacia los 100$/bbl a medida que persista la estrechez estructural.

Estrechez estructural y perspectivas de déficit

"Nuestras estimaciones de alta frecuencia de los balances globales y chinos de oferta y demanda, junto con la producción de Oriente Medio, siguen apuntando a una estrechez del mercado a pesar del aumento de los flujos a través del Estrecho de Ormuz. Los déficits continuos del mercado, las reducciones de inventarios y la reconstrucción a más largo plazo de los colchones del mercado deberían hacer que los precios se recuperen hacia los 90$/bbl, con potencial para un movimiento hacia los 100$/bbl."

"Los flujos a través del Estrecho de Ormuz han aumentado notablemente desde la firma del MoU [Memorandum of Understanding], ya que los petroleros varados se han apresurado rápidamente hacia la salida. Esto ha provocado una afluencia de oferta en el mercado que se está confundiendo con un exceso de oferta. Sin embargo, de cara al futuro, a medida que el mercado dependa de los aumentos de producción en lugar del almacenamiento flotante, es probable que los flujos vuelvan a estrecharse."

"Toda la holgura previa a la guerra ha sido eliminada del sistema, y se han activado todas las palancas concebibles e inesperadas de flexibilidad para evitar una catástrofe. El mercado ha descontado esta evitación como una combinación de alivio y optimismo, al tiempo que también otorga un peso exagerado a la oferta temporal a corto plazo y al inicio de una recuperación de la oferta. Aunque los resultados de cola derecha para la cotización del crudo se han reducido, los precios aún deberían estabilizarse por encima de los niveles previos a la guerra, dado el daño fundamental que ha tenido lugar."

"En función de este perfil de recuperación de la producción, seguimos esperando déficits de mercado de aproximadamente 2.5-3m b/d en crudo y al menos 1-2m b/d en productos hasta julio y agosto, antes de que el mercado pase a un estado más equilibrado en septiembre. Esperamos que estos déficits persistan a pesar de los mayores flujos, ya que una desaceleración en las liberaciones de la SPR y unas menores exportaciones de EE.UU. impulsadas por la escasez de inventarios internos compensan parte del aumento de la oferta."

"En este sentido, un sistema que sigue estando estructuralmente tensionado en relación con la historia reciente justificará precios estructuralmente más altos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)