Egipto: Las presiones del GNL generan preocupaciones sobre la liquidez en divisas – Standard Chartered

El enfoque del mercado ha cambiado del turismo y los ingresos del Canal de Suez a la disminución de los ingresos en divisas por exportaciones de GNL. Las exportaciones de hidrocarburos cayeron un 60% interanual en el año fiscal 24; estimamos ingresos perdidos en 1.000 millones de USD al mes. Revisamos nuestras previsiones de déficit de la cuenta corriente ya que la balanza comercial de hidrocarburos ha pasado a un déficit, señalan los economistas de Standard Chartered Carla Slim y Bader Al Sarraf.

Persisten las preocupaciones sobre la liquidez en divisas, a pesar de la mejora

"Egipto pasó de ser un importador neto de hidrocarburos a un exportador neto de hidrocarburos en 2020-23. Esto fue impulsado por un fuerte aumento en las exportaciones de GNL (principalmente a Europa) gracias a la expansión de la producción nacional de GNL de su campo Al Zohr en el Mediterráneo Oriental. Aun así, Egipto depende de las importaciones de hidrocarburos, incluidas las de Israel, para el consumo interno, y exporta cualquier excedente después de satisfacer la demanda interna."

"Estimamos ingresos perdidos por exportaciones de GNL en 1.000 millones de USD al mes este año, ya que el conflicto regional exacerba la presión sobre el comercio de GNL de Egipto, a través de importaciones de gasoductos más volátiles desde Israel. Las exportaciones de GNL comenzaron a disminuir a principios de 2023 (ver Figura 2) y han estado bajo mayor presión en 2024. Las exportaciones de hidrocarburos cayeron un 60% interanual a 5.700 millones de USD en el año fiscal 24 (año que termina en junio de 2024), convirtiendo la balanza comercial de hidrocarburos en un déficit de 7.600 millones de USD desde un superávit de 400 millones de USD un año antes. La disminución de las exportaciones de GNL y una recuperación de las importaciones debido a una mejor disponibilidad de divisas llevaron a un aumento del déficit de la cuenta corriente (C/A) a 20.800 millones de USD en el año fiscal 24 desde 4.700 millones de USD en el año fiscal 23. Como tal, elevamos nuestras previsiones de déficit de la C/A para el año fiscal 24 y el año fiscal 25 a 7,0% (-3,0%) y 4,5% del PIB (-3,0%), respectivamente."

"Las preocupaciones del mercado relacionadas con la liquidez en divisas de Egipto se han centrado en su creciente déficit comercial de hidrocarburos, además de las pérdidas en los ingresos del Canal de Suez (-24,3% interanual en el año fiscal 24), aunque los ingresos por turismo se han mantenido (+5,5% interanual). Los ingresos por turismo alcanzaron los 14.400 millones de USD en el año fiscal 24, desde el pico anterior de 13.600 millones de USD; sin embargo, la ampliación del conflicto en el Medio Oriente en los últimos días aún podría representar un riesgo a la baja para el turismo. Es probable que los ingresos del Canal de Suez también sigan disminuyendo (bajando a 6.600 millones de USD en el año fiscal 24 desde un pico de 8.700 millones de USD en el año fiscal 23); el presidente Sisi declaró recientemente que Egipto enfrenta pérdidas en el Canal de Suez de hasta 6.000 millones de USD en el máximo anual."