Alphabet planea una venta de bonos en Asia de hasta 3.000 millones de dólares mientras la presión por financiar la IA centra la atención, las acciones suben más de un 1 % antes de la apertura

TradingKey - Alphabet, matriz de Google (GOOGL) está considerando ampliar aún más sus canales de financiación global. Según informó Bloomberg el 9 de noviembre citando a personas familiarizadas con el asunto, la compañía se ha puesto en contacto recientemente con bancos y posibles inversores para evaluar la viabilidad de emitir bonos denominados en dólares de Hong Kong y en dólares de Singapur, con operaciones que podrían lanzarse tan pronto como este mismo mes.

En las operaciones previas a la apertura en Estados Unidos el lunes, Google subió más de un 1% hasta cotizar a 290,06 dólares.

Fuente: TradingView

Según el plan actualmente en discusión, la emisión de bonos en dólares de Hong Kong captaría entre 1.000 millones y 1.500 millones de dólares, mientras que se espera que el bono en dólares de Singapur recaude alrededor de 1.500 millones de dólares, lo que situaría el total combinado de ambas operaciones entre 2.500 millones y 3.000 millones de dólares. Los fondos obtenidos se destinarán a fines corporativos generales, pero las conversaciones siguen en curso y el tamaño definitivo, el plazo de vencimiento y el calendario aún podrían ajustarse en función de las condiciones del mercado.

De completarse, las operaciones marcarían el debut de Alphabet en los mercados de bonos en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur. En lo que va de año, la compañía ha acudido de forma sucesiva a los mercados en euros, libras esterlinas, yenes japoneses, dólares canadienses, dólares australianos y francos suizos, ampliando constantemente su base de inversores y reduciendo su dependencia de cualquier canal de financiación en una única divisa. Recurrir a Asia en esta coyuntura refleja asimismo la intención de Alphabet de poner a prueba el apetito de las instituciones asiáticas por megaproyectos de inversión en IA, a medida que se amplían los diferenciales de crédito de las empresas tecnológicas europeas y de Estados Unidos.

La semana pasada, Alphabet completó una emisión de bonos por 6.000 millones de euros (aproximadamente 6.700 millones de dólares) con tramos a tipo variable y fijo con vencimientos que oscilan entre los 2 y los 19 años. El libro de órdenes superó los 17.000 millones de euros, lo que indica que la demanda del mercado se mantiene intacta. Sin embargo, los costes de financiación de la compañía aumentaron notablemente en comparación con mayo. Tomando como ejemplo el bono con vencimiento en 2045, su diferencial de emisión alcanzó el mid-swap más 185 puntos básicos, ampliándose unos 60 puntos básicos en comparación con bonos similares a largo plazo emitidos en mayo, lo que refleja que los inversores exigen mayores primas de riesgo.

Las frecuentes incursiones de Alphabet en el mercado de bonos están estrechamente ligadas al rápido aumento de sus inversiones en infraestructura de IA. En el tercer trimestre, los gastos de capital de la compañía alcanzaron los 51.400 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre cayó a un saldo negativo de 9.100 millones de dólares, y la empresa mantuvo su previsión de capex para todo el año 2026 de entre 195.000 millones y 205.000 millones de dólares. La dirección también anticipa que el gasto aumentará aún más de forma significativa en 2027. Con un desembolso en centros de datos, servidores, equipos de red y chips personalizados propios en continua expansión, la deuda a largo plazo de la compañía había crecido hasta los 125.100 millones de dólares a finales de septiembre, frente a los apenas 21.600 millones de dólares de un año antes.

A pesar del enorme tamaño de los negocios de publicidad y computación en la nube de Alphabet, las presiones sobre el flujo de caja han comenzado a lastrar las valoraciones de mercado. Tras la publicación de su informe de resultados del tercer trimestre, los inversores desviaron su atención del crecimiento de los ingresos hacia los gastos de capital y las necesidades de financiación, lo que hundió la cotización más de un 12% al día siguiente en su mayor caída diaria desde su salida a bolsa. Esto también significa que, incluso con el crecimiento de sus negocios principales intacto, la compañía todavía debe demostrar que sus masivas inversiones en IA pueden generar a futuro retornos suficientes para cubrir los costes de desarrollo.

Mientras Alphabet planea sus emisiones de bonos en Asia, el entorno de financiación en todo el sector tecnológico se está endureciendo. En medio de las recientes ventas masivas simultáneas en acciones vinculadas a la IA, la aversión al riesgo se ha trasladado gradualmente de los mercados de renta variable a los mercados de crédito. Durante el último mes, los diferenciales de los credit default swaps (CDS) de Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) y Amazon (AMZN) se han ampliado notablemente, mientras que el coste de protección contra el impago de deuda de Oracle (ORCL) también se ha mantenido en niveles elevados.