Previa de resultados de Dell: ¿Pueden los pedidos de servidores de IA y la cartera de pedidos sostener el crecimiento? Wall Street ve hasta $700

Anteriormente, Dell ofreció una previsión de ingresos para el segundo trimestre de entre 44.000 millones y 45.000 millones de dólares, con un punto medio de 44.500 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 49%; un beneficio por acción diluido GAAP en el punto medio de aproximadamente 4,48 dólares, un 164% más en tasa interanual; y un beneficio por acción diluido no GAAP en el punto medio de aproximadamente 4,80 dólares, un 107% más interanual. Los ingresos en el mismo periodo del año pasado fueron de 29.780 millones de dólares, y la previsión de crecimiento del 49% implica que la empresa está acelerando su transición de un proveedor de hardware tradicional a un proveedor de infraestructura de IA.

Las expectativas actuales del consenso de mercado prevén unos ingresos de 44.510 millones de dólares y un BPA no GAAP de entre 4,91 y 4,92 dólares aproximadamente, por encima de la previsión en el punto medio de la empresa de 4,80 dólares.

En su informe de resultados del primer trimestre publicado en mayo, Dell elevó su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2027 a un rango de entre 165.000 millones y 169.000 millones de dólares, con una tasa de crecimiento en el punto medio de aproximadamente el 47% interanual; la previsión de ingresos por servidores optimizados para IA para todo el año se elevó de unos 50.000 millones de dólares a unos 60.000 millones de dólares, un 144% más interanual; y el punto medio de la previsión de BPA no GAAP para todo el año se elevó a 17,90 dólares.

Los propios datos del primer trimestre también fueron excepcionalmente sólidos: los ingresos totales alcanzaron los 43.800 millones de dólares, un 88% más interanual; el BPA GAAP fue de 5,24 dólares, un 282% más interanual; y el BPA no GAAP se situó en 4,86 dólares, un 214% más interanual. Los ingresos de ISG fueron de 29.000 millones de dólares, un 181% más interanual, de los cuales los ingresos por servidores de IA alcanzaron los 16.100 millones de dólares, disparándose un 757% interanual; los nuevos pedidos netos de IA en un solo trimestre alcanzaron los 24.400 millones de dólares, y la cartera de pedidos pendientes de servidores de IA alcanzó un récord histórico de 51.300 millones de dólares al cierre del trimestre.

Con la previsión para todo el ejercicio ya revisada significativamente al alza, lo que realmente le importa al mercado no es si Dell puede "cumplir con las expectativas", sino si la directiva aún tiene margen para otra revisión al alza. El analista de JPMorgan (JPM) Joseph Cardoso mantuvo la recomendación de "Comprar" y un precio objetivo de 565 dólares a finales de agosto, al considerar que todavía existe una alta probabilidad de que Dell vuelva a elevar su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2027.

La métrica principal que el mercado sigue de cerca es si los pedidos de servidores de IA y la cartera de pedidos pendientes pueden seguir expandiéndose. El director de operaciones (COO) de Dell, Jeff Clarke, señaló durante la teleconferencia de resultados del trimestre anterior que la cartera potencial de pedidos de IA es varias veces superior a la cartera de pedidos pendientes. La firma de investigación 650 Group ha elevado su previsión de crecimiento del mercado de servidores de IA para 2026 del 64% a más del 80%, lo que brinda un respaldo externo para que Dell vuelva a elevar sus estimaciones.

El segundo aspecto clave es el margen bruto. En el primer trimestre, el margen bruto no GAAP se comprimió del 21,6% al 18,1%, lastrado estructuralmente en gran medida por la combinación de productos de servidores de IA. Aunque el margen operativo del grupo ISG mejoró hasta el 10,5% gracias a las economías de escala, la calidad de los beneficios podría verse presionada si la cuota de ingresos de los servidores de IA sigue aumentando mientras la fijación de precios no logra cubrir los costes. Determinar si este informe de resultados puede estabilizar los márgenes de beneficio junto con una aceleración en el crecimiento de los ingresos será clave para evaluar si la valoración puede continuar revisándose al alza.

[Fuente: Stock Analysis]

Según datos de Stock Analysis, al cierre de esta edición, aproximadamente 27 analistas otorgan a Dell una recomendación consensuada de "Compra", con un precio objetivo medio de unos 510 dólares, lo que implica un potencial de revalorización del 11,84% respecto a la cotización actual, dentro de un rango de precio objetivo de 360 a 700 dólares.

Desde agosto, varias instituciones han elevado sus precios objetivo: Susquehanna mantuvo los 700 dólares; Evercore ISI lo elevó a 550 dólares; Wells Fargo lo elevó a 545 dólares; Goldman Sachs (GS) lo elevó a 510 dólares; UBS (UBS) lo elevó a 455 dólares; Morgan Stanley (MS) lo elevó a 434 dólares.

El precio objetivo de 700 dólares fijado por Susquehanna es el más alto de Wall Street. Su argumento principal es que el negocio de servidores de IA ya representa más de un tercio de los ingresos, y la combinación de economías de escala y servicios de alto margen es suficiente para compensar la dilución procedente de los menores márgenes brutos del hardware. La empresa puede mantener un flujo de caja libre estable al tiempo que se expande en IA y se adentra en el mercado de inferencia de mayor margen, mientras que la sustitución de servidores tradicionales aporta un crecimiento adicional para respaldar el ejercicio fiscal 2028.

UBS y Morgan Stanley mantuvieron sus recomendaciones Neutrales debido a que la cotización de Dell se ha multiplicado aproximadamente por 2,6 en lo que va de año, y la valoración del mercado ya es relativamente exigente. Si el incremento del precio de componentes como la memoria HBM erosiona los márgenes brutos más de lo previsto, o si la directiva opta por no elevar más sus previsiones, la acción se verá sometida a presiones por toma de beneficios.

Al cierre del 28 de agosto, Dell acumula un alza de aproximadamente el 260% en lo que va de año, con el precio de sus acciones en 456,24 dólares, lo que representa una caída de alrededor del 11% desde su máximo de 52 semanas de 514 dólares alcanzado el 13 de agosto. En el contexto de estas fuertes ganancias, si los pedidos de servidores de IA y la cartera de pedidos pendientes continúan aumentando, el título aún conserva potencial alcista; sin embargo, si las revisiones al alza de las proyecciones quedan por debajo de las expectativas o si el margen bruto sufre una mayor presión, las ganancias previas podrían enfrentarse a presiones por toma de beneficios.

[Fuente: TradingView]

El foco del informe de resultados de Dell radica en si sus cifras pueden superar una vez más las expectativas del mercado. La tasa de crecimiento de los pedidos de servidores de IA, el volumen de la cartera de pedidos acumulada y la trayectoria del margen bruto determinarán conjuntamente la valoración de los inversores sobre la calidad y sostenibilidad del crecimiento del negocio de IA de Dell. Los resultados financieros y las orientaciones posteriores del 1 de septiembre serán una base clave para evaluar si Dell puede mantener su actual nivel de valoración.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.