¿Se puede seguir persiguiendo una ganancia anual del 300%? Los resultados de Micron son inminentes, Wall Street apuesta a que el superciclo de memoria de IA está lejos de tocar techo

De ser una acción cíclica tradicional a convertirse en un actor clave en la infraestructura de IA, la lógica de mercado de Micron se ha reconfigurado por completo. En el pasado, el enfoque de la industria de la memoria se centraba en la reducción de inventarios, el rebote de precios o la recuperación impulsada por los recortes de producción. Hoy en día, sin embargo, el mercado pone un mayor énfasis en la revalorización de activos impulsada por la expansión del gasto de capital en IA hacia el sector de la memoria.

Como barómetro clave para la cadena de hardware de IA, el papel de Micron ha pasado de ser un mero proveedor de memoria a un validador de los cuellos de botella de memoria en los sistemas de IA: Nvidia valida la demanda de potencia de cálculo, TSMC valida los cuellos de botella de fabricación, mientras que Micron valida la demanda real de memoria de los sistemas de IA. Mientras el tamaño de los parámetros de los grandes modelos continúe expandiéndose, el tráfico de inferencia siga creciendo y los proveedores de servicios en la nube orienten sus gastos de capital hacia los servidores de IA, la memoria y el almacenamiento dejarán de desempeñar papeles secundarios en la cadena industrial.

La lógica de crecimiento central de Micron radica actualmente en el hecho de que la memoria de alto ancho de banda (HBM) está reconfigurando la dinámica de oferta y demanda de la industria de la memoria. Como componente crítico de los sistemas aceleradores de IA, la HBM se caracteriza por su alto ancho de banda, baja latencia y bajo consumo de energía. Además, requiere tecnologías de empaquetado avanzado y una cualificación de clientes a largo plazo, barreras que impiden que su capacidad se libere tan rápidamente como la de los productos de memoria estándar.

Micron ha anunciado que sus productos HBM4 han entrado en la fase de fabricación a gran escala para la plataforma Vera Rubin de Nvidia, lo que significa que sus productos estarán profundamente integrados en la hoja de ruta de la plataforma de IA de próxima generación, en lugar de simplemente subirse a la ola del actual repunte cíclico de los precios de la memoria.

Desde una perspectiva más amplia, a medida que su escala se expande y sus beneficios se disparan, la influencia de Micron en el mercado de capitales en general crece día a día.

Según datos de FactSet, se prevé que Nvidia y Micron sean los mayores contribuyentes al crecimiento de los beneficios del S&P 500 en el segundo trimestre. Sin las aportaciones de estas dos compañías, la tasa de crecimiento estimada de los beneficios del segundo trimestre para el S&P 500 caería del 22% al 14,9%.

El consenso de los analistas estima que el beneficio por acción (BPA) ajustado de Micron Technology para el trimestre fiscal que finaliza en mayo alcanzará los 20,57 dólares, lo que supone un aumento de casi el 1.000% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Este crecimiento está impulsado casi en su totalidad por el aumento de los precios de los chips de memoria, ya que la mayor parte del crecimiento de Micron proviene de las subidas de precios de los productos más que de un incremento en el volumen de ventas.

Según Dow Jones Market Data, se prevé que el beneficio neto de Micron Technology para los años naturales 2026 y 2027 ocupe el segundo lugar en el sector de los semiconductores, solo por detrás de Nvidia. Se espera que su beneficio neto para el año natural 2027 alcance los 136.700 millones de dólares, casi a la par con Apple (con una proyección de 142.000 millones de dólares), y muy por encima de Amazon (proyectada en 110.500 millones de dólares) y Meta Platforms (proyectada en 89.800 millones de dólares).

Brian Chin, analista del banco de inversión Stifel, señaló que Micron Technology se encuentra "en el verdadero punto óptimo de una expansión cíclica, con un impulso sin precedentes".

Aunque el ratio P/E histórico actual de Micron se sitúa en aproximadamente 48x, lo que puede parecer elevado, una comparación con sus competidores entre los principales fabricantes de chips de IA muestra que empresas como Nvidia, Broadcom y TSMC cotizan generalmente a ratios P/E superiores a 40x, con sus ratios P/E proyectados situándose en su mayoría en el rango de 25x a 35x.

Por el contrario, el P/E proyectado de Micron es de solo unas 9,5x. Teniendo en cuenta las expectativas de crecimiento de los ingresos y de los beneficios en los próximos dos a tres años, su valoración aún tiene margen de subida. Basándose en su ratio precio-ventas (P/S) actual de 22x, incluso si su múltiplo de valoración se contrae a 10x para finales de 2027, la capitalización de mercado de Micron aún podría alcanzar los 2,2 billones de dólares, lo que representa un potencial alcista de aproximadamente el 72%.

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