OpenAI expone un agujero negro financiero en vísperas de su salida a bolsa: la pérdida neta del primer trimestre supera los 21.300 millones de dólares, los compromisos de compra de capacidad de cómputo de 665.000 millones de yuanes pesan gravemente

El consumo de efectivo de OpenAI en el primer trimestre de 2026 ya ha superado la mitad de sus ingresos, lo que sin duda es una cifra asombrosa. Lo que es aún más notable es que ambas métricas están creciendo casi a la par, lo que indica que el modelo de negocio actual de OpenAI todavía no es capaz de reducir automáticamente los costos unitarios mediante economías de escala. Si este patrón continúa, será difícil para OpenAI recuperar sus costos. Según las previsiones de OpenAI, el consumo de efectivo para todo el año alcanzará los 25.000 millones de dólares este año y se proyecta que se duplique con creces hasta los 57.000 millones de dólares el próximo año.

La pérdida neta del primer trimestre superó los 21.300 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 12.400 millones correspondieron a cargos contables no monetarios. Incluso descontando estos gastos, la pérdida operativa del primer trimestre se mantuvo en un nivel tan alto como 9.300 millones de dólares. Esto incluyó más de 2.300 millones de dólares en compensación basada en acciones para los empleados, que se duplicó con creces en términos interanuales, lo que indica que la presión operativa real de OpenAI sigue siendo asombrosamente alta.

El gasto en I+D es otro costo importante; el gasto en I+D del primer trimestre alcanzó los 8.600 millones de dólares, lo que cubre inversiones clave como el entrenamiento de modelos. Además, el costo de ingresos del primer trimestre fue de 3.500 millones de dólares, impulsado principalmente por los costos de inferencia de modelos. Aunque el margen bruto mejoró, pasando del 33% en el mismo período del año pasado al 39% en el primer trimestre de este año, el beneficio bruto resultante de aproximadamente 2.200 millones de dólares sigue estando muy lejos de ser suficiente para cubrir sus enormes gastos en I+D.

Un análisis de Fortune señala que los dos mayores gastos de OpenAI actualmente son la I+D y el marketing. Recortar estos dos presupuestos, combinado con un aumento de precios o la apertura de nuevas fuentes de ingresos, podría eventualmente ayudar a la empresa a obtener ganancias. Sin embargo, reducir la inversión en I+D es el desafío más difícil, ya que las empresas de IA deben intensificar sus esfuerzos de I+D para desarrollar los modelos de mayor rendimiento con el fin de retener a los clientes.

Además, según un informe de The Wall Street Journal, OpenAI está considerando recortar drásticamente sus tarifas de tokens para lanzar una guerra de precios contra su rival Anthropic con el fin de captar clientes, una medida que podría erosionar su margen bruto recientemente mejorado.

Al cierre del año pasado, se estimaba que los compromisos de adquisición de potencia de cómputo de OpenAI con los proveedores de servicios en la nube ascendían a 665.000 millones de dólares, casi 20 veces sus gastos totales de todo el año. Aunque la mayor parte de estos compromisos aún no se refleja en el balance general, representan una carga muy real y pesada para OpenAI.

Una vez que estas compras de potencia de cómputo comiencen a materializarse y se reflejen en las métricas financieras de OpenAI, la compañía se enfrentará a un escrutinio mucho más estricto por parte del mercado. Si la demanda de potencia de cómputo para IA comienza a desacelerarse, OpenAI todavía tendrá que asumir el coste de este gasto potencial, y estos compromisos de adquisición podrían convertirse en el detonante de una implosión de la empresa.

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