Actualización de la IPO de SpaceX: Musk limita el capital flotante al 5% antes de la cotización prevista para el 12 de junio—Es inevitable un repunte masivo?

Según The Wall Street Journal, el plan de salida a bolsa (OPI) de SpaceX contempla ofrecer menos del 5% de sus acciones, con un valor total de entre 60.000 y 80.000 millones de dólares y una valoración objetivo de entre 1,75 y 1,8 billones de dólares. El monto recaudado en la OPI, de aproximadamente 75.000 millones de dólares, representa menos del 5% de la valoración de 1,75 billones de dólares. ¿Por qué una OPI de tal magnitud restringiría su oferta de acciones?

Los análisis sugieren que SpaceX podría estar siguiendo una estrategia de "marketing de escasez". El mercado secundario ha anticipado la OPI de SpaceX durante mucho tiempo y, dado que las asignaciones de acciones serán difíciles de obtener, la oferta limitada impulsará un repunte en el precio de la acción en su primer día de cotización. Además, dada la elevada valoración proyectada, se espera que la empresa se incorpore rápidamente a diversos índices mediante reglas de entrada rápida, lo que provocará compras pasivas por parte de los fondos y proporcionará un soporte más sólido para el precio de la acción.

SpaceX podría reservar hasta el 5% del total de las acciones de Clase A ofrecidas para empleados, ejecutivos y sus familiares y amigos. La compañía declaró que si estas acciones reservadas para personas con información privilegiada no son suscritas, participarán en un "programa de acciones directas" y serán adquiridas por inversores generales del mercado. SpaceX no especificó la proporción de asignación real final ni reveló la lista específica de participantes elegibles. Sin embargo, esto significa que algunos miembros de la empresa podrían vender sus participaciones de forma anticipada en el mercado, disfrutando de una alta liquidez y posibles ganancias.

Además, SpaceX declaró que más del 60% de las acciones emitidas antes de la OPV permanecerán sujetas a restricciones de bloqueo (lock-up) extendidas.

Si SpaceX logra comprimir con éxito su comisión de suscripción al 0,75%, establecería otro récord en el mercado estadounidense. Según Bloomberg, la única otra ocasión en la historia de EE. UU. en la que se registró una comisión tan baja como el 0,75% fue en 2010, cuando el Departamento del Tesoro organizó la salida a bolsa de General Motors; en aquel momento, tras la crisis financiera, Wall Street aceptó esa tasa mínima histórica.

Con una valoración objetivo de 2 billones de dólares, SpaceX está posicionada para convertirse en la mayor OPI de la historia. Los datos históricos muestran que los bancos de inversión suelen cobrar entre el 4% y el 7% por las OPI, mientras que las comisiones para las mega-OPI suelen estar por encima del 1%. SpaceX posee un poder de negociación significativo sobre las comisiones de suscripción, principalmente porque la escala de su salida a bolsa la convierte en un proyecto histórico, situando a Elon Musk en un mercado de vendedores absoluto. Además, debido al tamaño masivo de la OPI, los bancos de inversión aún pueden obtener beneficios sustanciales de la elevada base de capital incluso con una tasa baja. Incluso si la tasa es tan baja como el 0,75%, la magnitud del acuerdo la convertiría en uno de los mayores pagos de comisiones por OPI de la historia.

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