AstraZeneca y Bristol Myers Squibb en conversaciones de fusión para crear un gigante farmacéutico de casi 400.000 millones de dólares

AstraZeneca tiene actualmente un valor de mercado de aproximadamente 196.000 millones de libras esterlinas (equivalente a unos 264.000 millones de dólares), mientras que Bristol Myers Squibb tiene un valor de mercado de alrededor de 133.000 millones de dólares. Basándose en las valoraciones actuales, la capitalización de mercado de la empresa fusionada se acercaría a los 400.000 millones de dólares, lo que podría situarla como la cuarta empresa farmacéutica más grande del mundo por valor de mercado.

La escala de esta transacción también superaría con creces la adquisición récord de Alexion por parte de AstraZeneca en 2021 por 39.000 millones de dólares, así como la adquisición de Celgene por parte de Bristol Myers Squibb en 2019 por 74.000 millones de dólares, lo que la convertiría en una de las mayores fusiones y adquisiciones en la historia de la industria farmacéutica mundial.

Sin embargo, es posible que ambas partes aún se encuentren en la fase de evaluación de la viabilidad de la transacción. Además del precio y los métodos de pago, el gobierno corporativo, la ubicación de la sede, la integración de activos y los requisitos regulatorios son cuestiones que deben resolverse en las negociaciones.

Para AstraZeneca, fusionarse con Bristol Myers Squibb podría expandir significativamente sus capacidades de I+D, ventas y comercialización en Estados Unidos. Actualmente, Estados Unidos aporta casi la mitad de los ingresos de AstraZeneca y es un mercado clave para que la empresa alcance su objetivo de ingresos de 80.000 millones de dólares para 2030. En comparación, los ingresos de AstraZeneca el año pasado fueron de 58.700 millones de dólares, lo que significa que aún necesita mantener un rápido crecimiento durante los próximos años.

AstraZeneca también ha estado fortaleciendo continuamente sus lazos con los mercados de capitales de Estados Unidos en los últimos años y mejorando su estatus de cotización en Nueva York. Aunque el CEO Pascal Soriot declaró anteriormente que la empresa no necesita depender de fusiones y adquisiciones a gran escala para lograr sus objetivos a largo plazo, la posible fusión demuestra que la directiva sigue evaluando la posibilidad de expandir su escala de negocio a través de transacciones externas.

Por otro lado, Bristol Myers Squibb se enfrenta a una presión más urgente para actualizar su cartera de productos. Sus medicamentos clave, Eliquis y Opdivo, se enfrentarán al vencimiento de sus patentes en los próximos años, lo que podría afectar significativamente a los ingresos y beneficios. La empresa confía en productos más nuevos como Breyanzi, Opdualag, Camzyos y Reblozyl para cubrir ese vacío, pero aún está por verse si estos nuevos productos podrán compensar por completo la caída en las ventas de los medicamentos más antiguos.

Por lo tanto, AstraZeneca podría aprovechar el acuerdo para expandir sus operaciones en Estados Unidos y su cartera de productos, mientras que Bristol Myers Squibb tendría la oportunidad de aliviar las presiones de su "abismo de patentes" utilizando la cartera de I+D de AstraZeneca.

La sinergia más evidente entre ambas partes proviene de sus negocios de oncología, pero esto también podría convertirse en el mayor obstáculo al que se enfrente la operación.

Los fármacos contra el cáncer aportan casi la mitad de las ventas de AstraZeneca, y Bristol Myers Squibb también obtiene más del 40% de sus ingresos de los productos oncológicos. Algunos de sus fármacos también compiten de forma directa; por ejemplo, Opdivo de Bristol Myers Squibb e Imfinzi de AstraZeneca se utilizan en múltiples áreas terapéuticas, incluido el cáncer de pulmón de células no pequeñas.

Es probable que los reguladores no solo examinen minuciosamente el solapamiento de mercado de los productos existentes, sino que también evalúen las carteras de I+D en fases avanzadas, la venta combinada de productos y el impacto de la fusión en la innovación médica y la fijación de precios. Si la operación sigue adelante, es posible que ambas compañías tengan que desfinanciar o desinvestir en algunos fármacos o activos en desarrollo para obtener la aprobación regulatoria.

Aunque la administración Trump parece, en general, relativamente abierta a las fusiones y adquisiciones corporativas, las grandes operaciones farmacéuticas suelen implicar simultáneamente cuestiones de competencia, fijación de precios de los medicamentos y política industrial nacional, por lo que no se espera que el proceso de revisión sea fácil.

Las negociaciones también han despertado una vez más la preocupación en el mercado de capitales del Reino Unido por la continua "americanización" de sus principales empresas nacionales.

En junio de este año, AstraZeneca completó una cotización directa en Nueva York, lo que el mercado interpretó ampliamente como un paso importante para fortalecer aún más su presencia en el mercado de capitales de EE. UU. Si en el futuro expande aún más su negocio en EE. UU. mediante la adquisición de Bristol Myers Squibb, o incluso traslada algunas funciones principales a EE. UU., los políticos británicos podrían enfrentarse una vez más a debates sobre el flujo continuo de grandes empresas nacionales hacia el mercado estadounidense.

De hecho, esta no es la primera vez que AstraZeneca se convierte en el foco de fusiones y adquisiciones (M&A) transfronterizas.

En 2014, el gigante farmacéutico estadounidense Pfizer ( PFE) había propuesto una oferta de adquisición de casi 70.000 millones de libras (aproximadamente 94.300 millones de dólares), pero finalmente fue rechazada firmemente por Soriot. En ese momento, al gobierno británico también le preocupaba la pérdida de empresas farmacéuticas clave y se mantuvo muy atento a la operación.

Ahora, doce años después, AstraZeneca se ha convertido en un líder global en medicamentos innovadores, y su papel ha cambiado de ser el objetivo de adquisición en aquel entonces a ser la parte que inicia activamente la consolidación hoy en día.

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