El PCE de mayo de EE. UU. sube al 4,1% interanual, alcanzando un nuevo máximo desde marzo de 2023. Se calientan las expectativas de subidas de tipos de la Fed para el año

TradingKey - El jueves, hora del Este, los datos de inflación de mayo publicados por la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. (BEA) mostraron que el índice de precios PCE interanual se situó en el 4,1% en mayo, en línea con las expectativas del mercado y por encima del valor anterior del 3,8%; la tasa del PCE intermensual de EE. UU. fue del 0,4%, por debajo de la expectativa del mercado del 0,50%, con un registro anterior del 0,40%.

El índice de precios PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 3,4% interanual, igualando las expectativas del mercado y superando el valor anterior del 3,30%. La tasa del PCE subyacente intermensual fue del 0,3%, en línea con las expectativas del mercado, mientras que la lectura anterior se revisó al 0,3% desde el 0,20%.

Impulsada por el aumento de los precios de la energía debido al conflicto en Oriente Medio, la inflación en EE. UU. continuó su tendencia al alza en mayo, y la tasa interanual del PCE superó el umbral del 4% por primera vez en tres años, y por primera vez desde abril de 2023. Aunque la tasa de crecimiento intermensual estuvo en gran medida en línea con las expectativas de Wall Street, el repunte significativo de la tasa interanual sugiere que la batalla contra la inflación está lejos de terminar.

El conflicto geopolítico con Irán, liderado por EE. UU., ha impulsado al alza los precios del crudo de referencia, lo que a su vez se trasladó a los productos refinados, elevando los precios de la gasolina al por menor. Aunque los precios del crudo y de la gasolina han experimentado retrocesos temporales en las últimas semanas tras un frágil acuerdo de alto el fuego, los economistas creen en general que la inflación sigue siendo muy persistente y continuará en niveles elevados durante un período prolongado.

[Fuente: BEA]

Cabe destacar que, en un contexto de niveles de precios al alza, el impulso del gasto de los consumidores en EE. UU. sigue siendo muy resistente y no ha mostrado señales significativas de moderación.

En mayo, los gastos de consumo personal aumentaron un 0,7% respecto a abril, superando el pronóstico del 0,6% y situándose también por encima del incremento del 0,4% de abril. Los gastos de consumo personal reales, ajustados por inflación, subieron un 0,3% respecto a abril, superando la previsión del 0,2%.

Los informes indican que, antes del estallido del conflicto, los consumidores estadounidenses ya se enfrentaban a una continua presión alcista de los precios derivada de los amplios aranceles a la importación de la administración Trump.

La sólida resistencia del gasto de los consumidores en EE. UU. se ve respaldada principalmente por un crecimiento mejor de lo esperado en el lado de los ingresos. En mayo, los ingresos personales en EE. UU. aumentaron un 0,7% intermensual, una cifra significativamente superior al consenso del mercado del 0,4% y que marca una fuerte recuperación frente al crecimiento plano de abril.

Este crecimiento de los ingresos fue impulsado por múltiples factores: en primer lugar, un aumento constante de los salarios y las remuneraciones; en segundo lugar, la segunda ronda de pagos de ayuda por desastre distribuidos bajo la "Ley de Ayuda de EE. UU. de 2025", que impulsó significativamente los ingresos de los agricultores. Además, el mercado laboral ha mostrado una recuperación significativa durante tres meses consecutivos, respaldando aún más el crecimiento de los ingresos.

La Reserva Federal anunció la semana pasada que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales sin cambios entre el 3,50% y el 3,75%. Sin embargo, las proyecciones económicas trimestrales actualizadas mostraron que las preocupaciones de los responsables de la política monetaria sobre los riesgos de inflación se han intensificado notablemente, y las expectativas de una subida de tasas este año se han calentado claramente.

Los analistas del mercado sugieren que un nuevo aumento de la inflación subyacente podría seguir intensificando la presión sobre la Reserva Federal para que suba las tasas de interés este año. Aunque los precios del crudo han sufrido recientemente una profunda corrección, los efectos rezagados del anterior choque energético en la cadena de suministro continúan transmitiéndose, y se espera que los precios en múltiples categorías de productos mantengan una tendencia alcista.

Por otra parte, con el repunte del crecimiento del empleo, la recuperación constante de los salarios reales y el efecto riqueza del repunte del mercado de valores brindando un sólido apoyo al gasto de los consumidores, no será fácil que la inflación se enfríe rápidamente.

Actualmente, los operadores apuestan a que la primera subida de tasas podría producirse ya en septiembre, con una alta probabilidad de otra más adelante este año.