Se dice que la OPEP+ aumentará la producción. ¿Es inminente un enfriamiento de los precios del petróleo, o hay una reversión?

TradingKey - Han pasado casi tres meses desde el estallido de la guerra con Irán, pero los precios del petróleo han fluctuado en niveles elevados, con el crudo WTI rondando los 100 dólares y el Brent los 105 dólares. La razón principal de que los precios se mantengan en estos niveles es un consenso de mercado: si bien la escalada en el Estrecho de Ormuz ha afectado la oferta mundial de crudo, también ha frenado la demanda. La interacción entre la oferta y la demanda ha creado un equilibrio dinámico delicado.

Morgan Stanley publicó recientemente un informe señalando que, aunque las exportaciones netas de los principales exportadores de crudo de Oriente Medio han disminuido, otros productores de petróleo y gas, liderados por Estados Unidos, han aumentado significativamente los suministros de exportación. Mientras tanto, los principales importadores, como China, han reducido sus volúmenes de importación en consecuencia. La combinación de estos factores ha contribuido al equilibrio actual en el mercado del crudo.

Sin embargo, los informes más recientes sugieren que la OPEP+ podría tener la intención de ajustar su política de producción. Según Reuters, citando cuatro fuentes anónimas, siete productores principales de la OPEP+ se reunirán el 7 de junio y se espera que alcancen un consenso sobre los objetivos de producción de julio, con un aumento preliminar previsto de aproximadamente 188.000 barriles diarios. Las fuentes también subrayaron que aún no se ha tomado formalmente una decisión final.

El rumor de un aumento de la producción, que potencialmente podría haber alterado el equilibrio entre la oferta y la demanda, no logró generar grandes movimientos en el mercado de futuros de crudo. Al cierre de esta edición, los futuros del crudo WTI subieron un 1,4% hasta los 97,7 dólares por barril, mientras que los futuros del Brent ganaron un 1,87% hasta los 104,5 dólares por barril.

La razón principal de la débil reacción del mercado radica en un informe falso del día anterior sobre un acuerdo definitivo entre EE. UU. e Irán. El 21 de mayo, el canal Al Arabiya de Arabia Saudí filtró lo que se afirmaba era un "borrador final" de un acuerdo entre EE. UU. e Irán. El documento enumeraba nueve puntos, incluyendo un alto el fuego integral, la garantía de la libertad de navegación en el Estrecho de Ormuz, el levantamiento gradual de las sanciones estadounidenses y el inicio de negociaciones de seguimiento en un plazo de siete días, aunque no mencionaba la cuestión nuclear.

Tras la noticia, los precios del petróleo se desplomaron mientras que las acciones estadounidenses subieron. Sin embargo, menos de ocho horas después, Al Arabiya emitió una retractación total, afirmando explícitamente que el informe era "fabricado". En consecuencia, los precios del petróleo rebotaron rápidamente y las ganancias de las acciones estadounidenses se redujeron significativamente.

Por otro lado, incluso si la OPEP+ implementa con éxito el aumento de producción en julio, la decisión previa de los Emiratos Árabes Unidos de abandonar la alianza limitará el alcance real de los incrementos mensuales. Los analistas señalan que la salida de los EAU ha debilitado la capacidad general de la alianza para regular el mercado mundial de crudo, lo que significa que la influencia de la organización sobre el mercado petrolero ya no es la que era.

La encuesta de mercado más reciente de Bloomberg ofrece una guía clara para las tendencias de los precios del crudo a medio y largo plazo. La encuesta, que abarca a 126 gestores de activos institucionales y veteranos de la industria energética, muestra una expectativa de consenso para el crudo Brent de entre 81 y 100 dólares por barril durante los próximos 12 meses. En cuanto a la prima de riesgo, el 67% de los encuestados cree que los factores geopolíticos seguirán apuntalando los precios del petróleo en los próximos 3 a 5 años, con una prima media de entre 5 y 15 dólares por barril; una prima extrema superior a 20 dólares no ha alcanzado un consenso de mercado.

Respecto al mecanismo de ajuste de la oferta y la demanda, el mercado considera que la autorregulación por el lado de la demanda será la fuerza principal para compensar los déficits de suministro, teniendo prioridad sobre la reestructuración de los flujos comerciales, la intervención política de la OPEP+ y la liberación de reservas estratégicas.

Los analistas de Bloomberg Intelligence consideran que estos resultados reflejan una lógica de fijación de precios más racional en el mercado del crudo: los conflictos geopolíticos aportan primas persistentes en lugar de subidas de precios estructurales, y los fundamentos de la oferta y la demanda siguen siendo la variable central que determina los precios del petróleo a largo plazo.