Pronóstico del precio del oro: El desplome de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. impulsa el oro por encima de los 4.500 $, ¿seguirá subiendo el oro?

Desde una perspectiva fundamental, el motor principal del repunte de los precios del oro radica en el acusado descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo.

El mercado mundial de bonos sufrió una notable ola de ventas a principios de esta semana, y el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años se acercó a máximos no vistos desde 2007. En respuesta al rápido aumento de los tipos de interés a largo plazo, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció que duplicará su programa de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo en los próximos meses para mejorar la liquidez del mercado de bonos. Tras el anuncio, los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo rebotaron con fuerza; el rendimiento a 30 años retrocedió hasta situarse en torno al 5,19% y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó hasta cerca del 4,64%.

La acusada caída de los rendimientos del Tesoro supuso un impulso significativo para el oro. Dado que el oro no genera rendimiento, el descenso de los rendimientos del Tesoro reduce el coste de oportunidad de mantener el metal; mientras tanto, el dólar estadounidense se vio bajo presión y cayó cerca de un mínimo de dos meses y medio, lo que impulsó aún más las entradas de capital hacia el oro. Debido a esto, los precios del oro subieron un 4,35% el miércoles, tocando un máximo de 4.524,36 dólares, y continuaron su ruptura al alza durante la sesión asiática de hoy, alcanzando un máximo de 4.527,12 dólares.

Sin embargo, tras marcar hoy un nuevo máximo reciente, el oro no logró mantener su impulso alcista y retrocedió rápidamente hasta situarse en torno a los 4.485 dólares. Por un lado, tras la rápida escalada surgieron claras tomas de beneficios por encima de los 4.500 dólares; por otro lado, las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal, recién publicadas, mantuvieron un tono restrictivo, lo que frenó el apetito del mercado por seguir comprando oro en niveles más altos.

Las actas de la reunión mostraron que la preocupación de los funcionarios de la Reserva Federal por la inflación se intensificó en la reunión de julio. Además de que tres miembros respaldaron directamente una subida de tipos de 25 puntos básicos, un mayor número de responsables de la política monetaria consideró que, si la inflación se mantiene de forma persistente por encima del objetivo del 2%, aún podría ser necesario realizar más subidas de tipos en el futuro. Esto implica que la Fed no ha descartado por completo la posibilidad de un nuevo incremento de tipos a finales de este año.

Sin embargo, en comparación con el momento en que se celebró la reunión de julio, el entorno económico actual de EE. UU. ha cambiado. Los datos posteriores mostraron un crecimiento negativo de las nóminas no agrícolas en julio, mientras que los indicadores de inflación como el IPC fueron relativamente moderados, lo que alivió de forma significativa los temores del mercado ante una subida inminente de tipos. En la actualidad, el mercado de tipos descuenta una probabilidad del 69,4% de que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios en septiembre, mientras que la probabilidad de una subida de tipos ha descendido al 30,6%. Por lo tanto, a pesar del tono restrictivo de las actas, estas no han revertido la tesis alcista sobre el oro a corto plazo.

Fuente: CME Group

De cara al futuro, la atención del mercado se desplazará al discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio Económico de Jackson Hole. Los inversores prestarán especial atención a cómo evalúa Warsh el reciente enfriamiento del empleo, la inflación y la rápida volatilidad de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo. Si resta importancia a la necesidad de más subidas de tipos, los rendimientos del Tesoro podrían seguir bajando, lo que aportaría un nuevo impulso a la carrera alcista del oro; por el contrario, si Warsh sigue haciendo hincapié en los riesgos de inflación y mantiene sobre la mesa la opción de subir los tipos, el oro podría experimentar un ajuste a la baja.

Gráfico diario del precio del oro, fuente: TradingView

Al observar el gráfico diario, el precio del oro superó directamente los 4.500 dólares durante la subida del miércoles, y el precio de cierre diario se mantuvo con firmeza por encima de los 4.500 dólares. Esto indica que la estructura alcista a corto plazo ha mejorado aún más y que el impulso alcista del mercado se ha fortalecido significativamente, lo que sugiere que el precio del oro podría seguir subiendo a corto plazo.

En la actualidad, el precio del oro ha subido hasta situarse cerca del nivel de resistencia de los 4.525 dólares. Al mismo tiempo, este nivel está relativamente cerca de la media móvil de 144 días, lo que podría formar una confluencia de resistencias y provocar un retroceso intradía en el precio del oro. Si el precio del oro logra superar de forma efectiva la resistencia de la media móvil de 144 días a corto plazo, se abrirá un mayor margen de subida, con potencial para poner a prueba el nivel de resistencia de los 4.650 dólares y, más arriba, el nivel de resistencia de los 4.770 dólares. Una ruptura al alza por encima de este nivel abriría espacio para mayores avances hacia los 4.890 dólares.

A la baja, la principal zona de soporte a vigilar por abajo es la región de los 4.450-4.430 dólares. Si el precio del oro cae por debajo de los 4.430 dólares, podría retroceder hacia la cota de los 4.400 dólares. Si no logra mantener este nivel, el precio del oro podría experimentar un retroceso más profundo hacia el nivel de soporte de los 4.330 dólares.

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