GRAFIK-Größte Lockerungsmaßnahmen der großen Zentralbanken seit über einem Jahrzehnt im Jahr 2025

- von Karin Strohecker und Sumanta Sen

LONDON, 23. Dez (Reuters) - Die wichtigsten Zentralbanken haben die Zinssätze im Jahr 2025 so schnell und in so großem Umfang gesenkt wie seit der Finanzkrise nicht mehr, und auch in den Entwicklungsländern hat sich die Lockerung der Politik beschleunigt.

Neun der Zentralbanken, die für die zehn am meisten gehandelten Währungen zuständig sind, haben ihre Leitzinsen im Jahr 2025 gesenkt - namentlich die US-Notenbank (link), die Europäische Zentralbank (link) und die Bank of England (link), aber auch Australien (link), Neuseeland (link), Kanada (link), Schweden (link), Norwegen und die Schweiz.

Sie haben in diesem Jahr mit 32 Zinssenkungen eine Lockerung um 850 Basispunkte vorgenommen - die größte Zahl von Zinssenkungen seit 2008 und der größte Umfang der Lockerung seit 2009.

WDHLG DES TONS IM VORFELD VON 2026

Dies stellt eine deutliche Kehrtwende gegenüber den Jahren 2022 und 2023 dar, als die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze anhoben, um die Inflation zu bekämpfen, da die Energiepreise nach Russlands Einmarsch in der Ukraine in die Höhe schnellten.

Japan (link) bildete in diesem Jahr mit zwei Zinserhöhungen eine Ausnahme.

Einige Analysten gehen davon aus, dass das Jahr 2026 eine Wende bringen könnte, da in den letzten Monaten bereits ein deutlicher Kurswechsel mehrerer Zentralbanken der G10-Staaten, insbesondere Kanadas und Australiens, zu beobachten war, der das Gespenst künftiger Zinserhöhungen aufkommen ließ.

"Wir glauben, dass die EZB im nächsten Jahr die Zinsen anheben wird und dass die RBA und die BOC kurz davor stehen", sagte James Rossiter, Leiter der globalen Makrostrategie bei TD Securities.

Die Fed sieht sich unterdessen mit wechselnden Querströmungen auf dem Arbeitsmarkt und der Inflationsdynamik konfrontiert.

"Im Laufe des Jahres 2025 hatten wir diese Dynamik, dass die Fed bei jeder Sitzung entweder an der Stelle bleibt oder die Zinsen senkt, von Zinserhöhungen war nie die Rede", sagte Luis Oganes, Leiter des Global Macro Research bei JPMorgan.

"Aber im Laufe des Jahres 2026 wird sich das wahrscheinlich ändern, und insbesondere in der zweiten Jahreshälfte werden wir ein etwas zweiseitiges Risiko haben."

Die Verlangsamung der Lockerungsdynamik wurde auch in den monatlichen Daten deutlich. Von den neun Zentralbanken, die im Dezember zusammenkamen, haben nur die Fed und die Bank of England die Zinssätze gesenkt und Japan hat sie erhöht.

In den Entwicklungsländern wurden die Zinssätze im Dezember noch immer stark gesenkt.

Acht Zentralbanken aus einer Reuters-Stichprobe von 18 Entwicklungsländern, von denen 14 in diesem Monat tagten, nahmen Zinssenkungen in Höhe von 350 Basispunkten vor - die Türkei (link), Russland (link), Indien, Mexiko, Thailand (link), die Philippinen (link), Polen (link) und Chile.

Mit diesem jüngsten Vorstoß stieg die Zahl der jährlichen Zinssenkungen in den Schwellenländern im Jahr 2025 auf 3.085 Basispunkte in 51 Schritten - das ist deutlich mehr als die 2.160 Basispunkte im Jahr 2024 und die größte Lockerungsmaßnahme seit mindestens 2021.

INFLATION "UNTER KONTROLLE

"Die Inflation wurde unter Kontrolle gehalten, viel mehr als in den Industrieländern, mit einer viel proaktiveren Politik", sagte Giulia Pellegrini, Managing Director bei Allianz Global Investors.

In den Schwellenländern wurden die Zinsen seit Jahresbeginn um 625 Basispunkte angehoben, das ist weniger als die Hälfte der 1.450 Basispunkte, die im Jahr 2024 angehoben wurden.

Analysten erwarten eine weitere Lockerung in den Schwellenländern.

"Es gibt immer noch viele Schwellenländer, die ihren Zinssenkungszyklus beginnen könnten, würden und sollten, im Fall von Brasilien und vielleicht Ungarn, aber auch einige andere, die ihren Zinssenkungszyklus verlängern können", sagte Elina Theodorakopoulou, Geschäftsführerin von Manulife Investment Management.