Die Bank of Japan wird voraussichtlich bei den Zinssätzen bleiben und auf die Schritte von Premierministerin Takaichi warten

• Die Bank of Japan wird allgemein erwartet, die Zinssätze am Donnerstag zum sechsten Mal in Folge unverändert bei 0,5% zu belassen. 
• Die Zentralbank wird wahrscheinlich auf die ersten Schritte des Kabinetts Takaichi warten, um ihren geldpolitischen Straffungszyklus wieder aufzunehmen.
• Eine dovishe Haltung am Donnerstag, ohne Anzeichen einer bevorstehenden Zinserhöhung, könnte den Yen zum Fallen bringen.

Die Bank of Japan (BoJ) trifft sich am Donnerstag und wird erwartet, ihren Leitzins unverändert bei 0,5% zu belassen, während sie auf die ersten Schritte des neuen Kabinetts von Premierministerin Sanae Takaichi wartet.

Die Hoffnungen der Märkte, dass die BoJ ihre Geldpolitik weiter normalisieren wird, bleiben intakt, und einige Entscheidungsträger der Zentralbank haben diese Theorie bestätigt. Die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Oktober sind jedoch gesunken, nachdem die fiskalisch dovishe Takaichi Mitte Oktober zur Premierministerin gewählt wurde.

In diesem Kontext werden die Anleger ihren Fokus auf die Stimmenverteilung legen, in der Erwartung, einige abweichende Stimmen zu hören, sowie auf den Ton der Pressekonferenz von BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda, um eine Bestätigung für eine Zinserhöhung im Dezember oder spätestens im Januar zu suchen. 

Was ist von der Zinsentscheidung der BoJ zu erwarten?

Derzeit wird erwartet, dass die BoJ ihre Geldpolitik im Oktober zum sechsten Mal in Folge unverändert lässt und ihr Engagement für eine schrittweise geldpolitische Straffung bekräftigt.

Eine aktuelle Umfrage von Reuters ergab, dass 60% der Analysten erwarten, dass die Bank of Japan ihren Leitzins bis zum Jahresende auf 0,75% von derzeit 0,5% anhebt. Daten aus dem Overnight-Swap-Markt zeigten jedoch, dass die Chancen auf eine Zinserhöhung im Oktober auf etwa 24% gesunken sind, nach 68% im letzten Monat.

Die neue Premierministerin Takaichi, eine Assistentin des ehemaligen Premierministers Shinzo Abe, hat eine lockerere Fiskalpolitik verteidigt und versprochen, die Autorität der Regierung über die Bank of Japan und ihre Geldpolitik wiederherzustellen. Dies hat Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank geweckt und die Markterwartungen an sofortige Zinserhöhungen gedämpft.

Vor diesem Hintergrund wird die hartnäckig hohe Inflation wahrscheinlich eine ernsthafte Herausforderung für Takaichis Ziel einer expansiven Geldpolitik darstellen. Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden, zeigten, dass der nationale Verbraucherpreisindex (VPI) im September auf 2,9% gestiegen ist, nach zuvor 2,7%, und damit über dem Ziel der Zentralbank für Preisstabilität bleibt.

Darüber hinaus hat die Inflation im Dienstleistungssektor im September zum zweiten Mal in Folge zugenommen, was die Sichtweise der BoJ unterstützt, dass steigende Löhne den Preisdruck in den kommenden Monaten nachhaltig über dem Ziel von 2,0% der Zentralbank halten werden.

Vor diesem Hintergrund haben einige Entscheidungsträger der BoJ sofortige Zinserhöhungen gefordert. Das Vorstandsmitglied Hajime Takata sagte letzte Woche, dass jetzt der geeignete Zeitpunkt sei, die Zinsen zu erhöhen, da die Inflation bereits seit dreieinhalb Jahren über dem Ziel der Bank liegt und die wirtschaftlichen Risiken durch US-Zölle nachgelassen haben. BoJ-Gouverneur Ueda zeigt jedoch eine vorsichtigere Sichtweise.

Wie könnte die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan USD/JPY beeinflussen?

In diesem Kontext haben die Anleger bereits eine Verzögerung der nächsten Zinserhöhung angenommen, aber sie werden wahrscheinlich nach einer Bestätigung suchen, dass der Plan zur Normalisierung der Geldpolitik weiterhin besteht. Eine dovishe Haltung, ohne Erwähnung bevorstehender Zinserhöhungen, könnte die Märkte enttäuschen und den japanischen Yen (JPY) in einen Abwärtstrend schicken.

Der Yen verlor in der Woche nach Takaichis Unterstützung zur Bildung eines Kabinetts Mitte Oktober mehr als 2% gegenüber dem US-Dollar (USD). In dieser Woche hat USD/JPY stark geschwankt, sich nach dem Abkommen zwischen den USA und Japan und den höheren Hoffnungen auf ein Handelsabkommen zwischen China und den USA zurückgezogen, um dann nach den hawkischen Kommentaren von Vorsitzendem Jerome Powell nach der geldpolitischen Entscheidung der Fed am Mittwoch wieder anzusteigen.

USD/JPY 4-Stunden-Chart

Aus technischer Sicht sieht Guillermo Alcalá, FX-Analyst bei FXStreet das Währungspaar USD/JPY auf der Suche nach einer Richtung mit einem wichtigen Widerstand unterhalb des 153,20-Bereichs: "Das Risiko liegt in einer zu dovishen BoJ-Erklärung, die die Anleger enttäuschen und das Paar über die Acht-Monats-Hochs im Bereich von 153,25 zurückführen könnte, mit dem Ziel der Hochs von Mitte Februar bei 154,80."
"Andererseits würden klare Signale, die auf eine Zinssenkung im Dezember hindeuten oder eine hohe Anzahl von Abweichlern zeigen, frische Hoffnungen für Yen-Bullen wecken, um die Tiefs vom 21. und 22. Oktober im Bereich von 151,50 erneut zu testen," sagt Alcalá.