CMC-Gewinn im 4. Quartal steigt dank Stahlmargen und Fertigteil-Wachstum

CMC (Ticker: CMC) berichtete für das vierte Quartal des Geschäftsjahres über einen höheren Gewinn, da stärkere Stahlmargen in Nordamerika, die Einbeziehung übernommener Fertigteilaktivitäten und Vorteile aus seinem Programm „Transform, Advance and Grow“ die Rentabilität steigerten. Das Unternehmen ging zudem mit einer akquisitionsbereinigten Nettoverschuldung unterhalb seines Zielwerts in das Geschäftsjahr 2027, rechnet jedoch damit, dass sich die Ergebnisse des ersten Quartals aufgrund saisonaler Faktoren im Vergleich zum Vorquartal abschwächen werden.

Der Nettoumsatz für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 stieg im Vergleich zum Vorjahr um 25,7 % auf 2,66 Milliarden US-Dollar und legte gegenüber dem Vorquartal um 7,1 % zu. Der Nettogewinn kletterte im Jahresvergleich um 40,0 % auf 212,5 Millionen US-Dollar, während der bereinigte Non-GAAP-Gewinn um 50,7 % auf 233,6 Millionen US-Dollar stieg.

Das Kern-EBITDA, ebenfalls eine Non-GAAP-Kennzahl, stieg um 35,1 % auf 393,7 Millionen US-Dollar. Die Kern-EBITDA-Marge weitete sich gegenüber dem Vorjahr um 100 Basispunkte und im Vergleich zum Vorquartal um 60 Basispunkte auf 14,8 % aus. Die externen Lieferungen von Fertigstahl nahmen im Jahresvergleich um 4,2 % auf 1,59 Millionen Tonnen zu.

Stahlmargen in Nordamerika ziehen an

Das Segment North America Steel erwirtschaftete ein bereinigtes EBITDA von 317 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 32,6 % gegenüber dem Vorjahr und 25,2 % gegenüber dem dritten Quartal entspricht. Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 16,4 %, was einer Ausweitung um 160 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr entspricht, während das bereinigte EBITDA pro gelieferter Tonne Fertigstahl um 25,9 % auf 261 US-Dollar stieg.

Die externen Lieferungen von Fertigstahl stiegen um 5,3 % auf 1,22 Millionen Tonnen. CMC gab an, dass die Volumina bei Stabstahl in Handelsqualität (Merchant Bar Quality) und sonstigen Produkten im Jahresvergleich um 27,5 % zulegten, während die Volumina bei Weiterverarbeitungsprodukten um 8,5 % wuchsen. Das Unternehmen führte die Entwicklung des Segments auf die Margenausweitung, kaufmännische Disziplin, TAG-Vorteile und einen verbesserten Beitrag seines Werks Arizona 2 zurück.

CMC teilte mit, dass die Inbetriebnahme- und Anlaufarbeiten in seinem Werk in West Virginia weiterhin im Zeitplan liegen. Zu den kurzfristigen Prioritäten gehören der Hochlauf der Produktion, die Einsatzbereitschaft der Belegschaft, Sicherheit und eine disziplinierte Inbetriebnahme. Es wird erwartet, dass das Werk für zusätzliche Flexibilität im gesamten Produktionsnetzwerk des Unternehmens sorgt.

Übernahmen im Fertigteilbereich gestalten Construction Solutions neu

Der Umsatz des Segments Construction Solutions verdoppelte sich nahezu auf 431 Millionen US-Dollar, was weitgehend die Einbeziehung der Fertigteilaktivitäten widerspiegelt. Das bereinigte EBITDA stieg um 100,9 % auf 102 Millionen US-Dollar, während die bereinigte EBITDA-Marge im Jahresvergleich um 80 Basispunkte auf 23,6 % stieg. Gegenüber dem dritten Quartal ging die Marge um 110 Basispunkte zurück.

Die Volumina und das bereinigte EBITDA im Fertigteilbereich lagen aufgrund punktueller Schwächen im Wohnungsbau in den Märkten des Südostens unter den Erwartungen des Managements. Dennoch erklärte CMC, dass die Integration auf Kurs sei, die funktionale Integration im Wesentlichen abgeschlossen sei und sich die Übernahmesynergien wie erwartet oder besser realisierten. Das Unternehmen verlagert das Fertigteilgeschäft zudem stärker auf den Nichtwohnungsbau und Infrastruktur-Endmärkte, wobei Auftragseingänge und Auftragsbestände sowohl vom Volumen als auch vom Preis her über dem Vorjahresniveau lagen.

Auf Construction Solutions entfielen 21,8 % des Kern-EBITDA der letzten zwölf Monate. Für das Geschäftsjahr 2026 verzeichnete das Segment eine bereinigte EBITDA-Marge von 22 %, verglichen mit 16 % im Segment North America Steel.

Rentabilität in Europa geht zurück

Die Ergebnisse des Segments Europe Steel schwächten sich trotz relativ stabiler Jahresliefervolumina ab. Die externen Lieferungen von Fertigstahl stiegen im Jahresvergleich um 0,8 % auf 377.000 Tonnen, gingen jedoch gegenüber dem Vorquartal um 6,0 % zurück.

Das bereinigte EBITDA fiel im Vergleich zum Vorjahr um 60,1 % auf 16 Millionen US-Dollar und das bereinigte EBITDA pro Tonne sank von 105 US-Dollar auf 41 US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments verringerte sich um 930 Basispunkte auf 5,5 %. Der vorläufige Ausblick von CMC für das Geschäftsjahr 2027 sieht eine Erholung der Marge im europäischen Geschäft vor, die Präsentation enthielt jedoch kein numerisches Ziel.

TAG-Vorteile und Prioritäten für das Geschäftsjahr 2027

CMC gab bekannt, dass sein TAG-Programm für operative und kaufmännische Spitzenleistungen seine Ziele für das Geschäftsjahr 2026 übertroffen hat und im Vergleich zur Basis von Geschäftsjahr 2024 Brutto-Run-Rate-Vorteile von mehr als 250 Millionen US-Dollar erzielte. Das Unternehmen strebt für das Geschäftsjahr 2027 zusätzliche Brutto-Run-Rate-EBITDA-Vorteile von rund 100 Millionen US-Dollar an, womit sich die Gesamtsumme auf mehr als 350 Millionen US-Dollar belaufen würde. Zu den geplanten Initiativen gehören ein breiterer Einsatz von fortgeschrittener Analytik und KI-gestützten Tools, weitere Produktivitätssteigerungen, Kundensegmentierung, Projektselektivität und wertbasierte Preisgestaltung.

Im vorläufigen Ausblick des Managements für das Geschäftsjahr 2027 wurden robuste Auftragsbestände und eine starke Nachfrage aus den Bereichen Infrastruktur, Energie, Rechenzentren und industrielles Reshoring angeführt. Das Unternehmen geht zudem davon aus, dass der freie Cashflow von der Fertigstellung der Baumaßnahmen im Werk West Virginia, Beiträgen des jüngst eingesetzten Wachstumskapitals, Netzwerkoptimierungen und den Merkmalen der übernommenen Unternehmen profitieren wird.

Die um Übernahmen bereinigte Nettoverschuldung sank von 2,1-fach im dritten Quartal auf 1,9-fach und fiel damit unter das Ziel von CMC von weniger als 2,0-fach. Die Non-GAAP-Berechnung annualisiert das EBITDA der übernommenen Fertigteilaktivitäten nach der Übernahme und spiegelt möglicherweise nicht die Ergebnisse wider, die sie über einen vollen Zeitraum von 12 Monaten erwirtschaften werden. CMC erklärte, dass zu seinen Prioritäten bei der Kapitalallokation renditestarke Projekte mit geringerer Kapitalintensität, selektive Übernahmen, Dividenden, Aktienrückkäufe und der Erhalt der Bilanzstärke gehören.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Risiken durch eine Schwäche im Wohnungsbau, Schwankungen bei Metallmargen und Bau-Nachfrage, Änderungen der Handelspolitik, Liquiditätsdruck bei Kunden sowie die Umsetzung von Integrations- und Wachstumsprojekten. Anlaufrisiken bei neuen Anlagen, Energie- und Rohstoffkosten, zusätzliche inländische Stahlherstellungskapazitäten und Unsicherheiten im Zusammenhang mit europäischen Handelsmaßnahmen könnten ebenfalls dazu führen, dass die Ergebnisse von den Erwartungen des Managements abweichen.