Bereinigtes Q3-EBITDA von H.B. Fuller steigt dank Margenausweitung um 9 %

H.B. Fuller Co. (NYSE: FUL) verzeichnete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen höheren Umsatz sowie ein höheres bereinigtes Ergebnis und höhere Margen, da Preiserhöhungen geringere Volumina und erhöhte Rohstoffkosten mehr als ausglichen. Der Klebstoffhersteller gab bekannt, dass das bereinigte EBITDA im Jahresvergleich um 9 % auf 187 Millionen US-Dollar stieg, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie um 21 % auf 1,52 US-Dollar zulegte.

Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,2 %, worin ein organisches Umsatzwachstum von 4,4 % enthalten ist. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich um 80 Basispunkte auf 19,9 %. Die bereinigte Bruttogewinnmarge stieg um 120 Basispunkte auf 33,5 %, was das Unternehmen auf die Durchsetzung von Preiserhöhungen und Einsparungen aus Restrukturierungen zurückführte.

Die bereinigten Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten stiegen im Jahresvergleich um 8 %, gingen jedoch gegenüber dem zweiten Quartal um 7 % zurück. Im bisherigen Jahresverlauf verbesserte sich der operative Cashflow um 17 % auf 183 Millionen US-Dollar. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA lag bei knapp unter 3,0, verglichen mit 3,3 im Vorjahr.

Wachstum in allen Geschäftsbereichen

Der Geschäftsbereich Hygiene, Health and Consumable Adhesives verzeichnete ein organisches Umsatzwachstum von 6 %, das durch Preisgestaltungen getrieben wurde. Die Stärke in den Bereichen Hygiene, Getränkeetikettierung sowie Klebebänder & Etiketten glich die Schwäche im Verpackungsbereich mehr als aus. Die bereinigte EBITDA-Marge des Bereichs stieg um 70 Basispunkte auf 17,6 %.

Engineering Adhesives erzielte einschließlich des Solarbereichs ein organisches Umsatzwachstum von 1 % bzw. von 5 % ohne den Solarbereich. Die Bereiche Luft- und Raumfahrt sowie allgemeine Industrie entwickelten sich weiterhin stark. H.B. Fuller gab bekannt, dass der Ausstieg aus dem Solarbereich nun im Vorjahresvergleich vollständig durchlaufen sei und künftig keine wesentlichen Auswirkungen dieses Ausstiegs auf das organische Wachstum erwartet werden. Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments stieg um 50 Basispunkte auf 23,8 %.

Building Adhesive Solutions verzeichnete ein organisches Umsatzwachstum von 5 %, was durch die Bereiche Bedachung und Isolierglas gestützt und teilweise durch eine Schwäche im Bereich Holz gedämpft wurde. Das bereinigte EBITDA stieg um 8 %, während sich die Marge dank positiver Effekte aus der Preisgestaltung um 50 Basispunkte erweiterte.

Geografisch betrachtet stieg der organische Umsatz in der Region Amerika um 4 %, wozu alle drei globalen Geschäftsbereiche beitrugen. Bedachung, Isolierglas sowie Luft- und Raumfahrt waren die wesentlichen Stärkefelder. In der Region EIMEA stieg der organische Umsatz um 9 %, was auf positive Preiseffekte in allen drei Geschäftsbereichen sowie ein starkes Mengenwachstum in den Märkten von Engineering Adhesives, einschließlich Automobil sowie Luft- und Raumfahrt, zurückzuführen ist.

Im Asien-Pazifik-Raum stagnierte der organische Umsatz unter Berücksichtigung des Solarbereichs und stieg ohne den Solarbereich um 4 %. Die Entwicklung in der Region wurde durch den Bereich Hygiene, Health and Consumable Adhesives, insbesondere Verpackungen, gestützt.

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2026

H.B. Fuller erwartet für das Geschäftsjahr 2026 nun ein bereinigtes EBITDA von 655 Millionen bis 670 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes verwässertes Ergebnis je Aktie von 4,70 bis 4,85 US-Dollar. Die prognostizierte Kernsteuerquote liegt bei 25,5 % bis 26,0 %.

Das Unternehmen rechnet weiterhin mit einem Anstieg des Nettoumsatzes im mittleren einstelligen Prozentbereich und einem organischen Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Der organische Ausblick geht von einem Preisanstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich und einem Rückgang des Volumens im niedrigen einstelligen Prozentbereich aus. Die Währungsumrechnung dürfte voraussichtlich etwa 2 % zum Umsatz beitragen.

Der operative Cashflow wird weiterhin auf 300 Millionen bis 325 Millionen US-Dollar geschätzt, ausgenommen Posten im Zusammenhang mit der anstehenden Übernahme des Klebstoffherstellers AMS. H.B. Fuller teilte mit, dass der behördliche Genehmigungsprozess voranschreitet und der Abschluss der Transaktion bis Jahresende weiterhin auf Kurs ist. Das Management rechnet damit, dass der Verschuldungsgrad innerhalb von zwei Jahren nach dem Abschluss wieder in den Zielbereich von 2,5 bis 3,0 zurückkehrt.

Restrukturierung und operative Risiken

H.B. Fuller gab bekannt, dass das mehrjährige Restrukturierungsprogramm „Project Quantum Leap“ weiterhin im Zeitplan liegt. Ohne AMS rechnet das Unternehmen damit, das Jahr 2026 mit rund 62 Produktionsstätten abzuschließen (nach 82 Ende 2024) und die Gesamtzahl bis Ende 2027 auf unter 60 zu reduzieren, während das Ziel von 55 Stätten angestrebt wird.

Das Programm zielt darauf ab, bis Ende 2030 jährliche Einsparungen bei den Verarbeitungskosten von rund 75 Millionen US-Dollar zu erzielen. H.B. Fuller geht davon aus, bis Ende 2026 etwa 25 Millionen US-Dollar dieser Vorteile realisiert zu haben, gefolgt von weiteren zusätzlichen Einsparungen in Höhe von 20 Millionen bis 25 Millionen US-Dollar im Jahr 2027.

Das Unternehmen erwartet für das Programm Gesamtinvestitionen von 150 Millionen US-Dollar, darunter rund 50 Millionen US-Dollar im Jahr 2026 und weniger als 25 Millionen US-Dollar im Jahr 2027. Zudem wird mit einmaligen Baraufwendungen von etwa 50 Millionen US-Dollar gerechnet, von denen rund ein Drittel bereits angefallen ist. Die erwarteten Erlöse aus Immobilienverkäufen dürften diese Einmalkosten voraussichtlich mehr als ausgleichen.

Störungen in der Lieferkette bleiben eine wesentliche Unsicherheit. H.B. Fuller gab an, dass sich die Rohstoffpreise auf hohem Niveau stabilisiert haben und voraussichtlich mindestens für den Rest des Jahres auf oder nahe dem aktuellen Niveau bleiben werden. Das Unternehmen plant, die Preise bei Bedarf anzuheben, um die Rohstoffkosten auszugleichen und die Margen zu schützen. Zudem wies es darauf hin, dass zukunftsgerichtete Ergebnisse weiterhin Risiken unterliegen, die in den Unterlagen für die Finanzaufsicht beschrieben sind.