WDHLG-ANALYSE-Trumps 401(k)-Verordnung bietet Rentensparern Krypto, Privatvermögen, aber auch höhere Gebühren und mehr Risiko

- von Suzanne McGee und Isla Binnie

NEW YORK, 11. Aug (Reuters) - Die neue Anordnung des Weißen Hauses, mit der die Regulierungsbehörden angewiesen werden, den Zugang zu alternativen Anlagen in 401(k) Plänen, wie Kryptowährungen oder Privatunternehmen, zu erweitern, fügt den Ruhestandsportfolios gewöhnlicher Anleger eine neue Risikoebene hinzu, die sie möglicherweise nicht vollständig verstehen, sagen Anlageexperten.

"Dies ist brandneu; nichts davon wurde bisher in einem Marktschock oder einem langfristigen Ausverkauf getestet", sagte Christopher Bailey, Direktor für Ruhestand bei Cerulli Associates, einem Forschungsunternehmen für Vermögensverwaltung. "Es gibt unter anderem Liquiditätsprobleme und Probleme mit den Gebühren"

Während die Befürworter der Branche und die Trump-Administration sagen, dass Investitionen in Private Equity, Kryptowährungen oder private Unternehmen wie ChatGPT-Entwickler OpenAI oder Elon Musks SpaceX höhere Renditen versprechen, sagen Kritiker, dass diese Investitionen von Natur aus riskanter sind, nicht die gleichen Informationen enthalten und höhere Gebühren als traditionelle Rentenpläne mit sich bringen.

"Ich glaube nicht, dass die Leute genug über das Potenzial für höhere Gebühren sprechen", sagte Philitsa Hanson, Leiterin der Produkt-, Aktien- und Fondsverwaltung bei Allvue Systems, einem Anbieter von Software und Lösungen für private Vermögensverwalter. Die Durchführungsverordnung wirft mehr Fragen als Antworten auf", sagte sie. Man wird sich sehr genau überlegen müssen, wie diese Arten von Vermögenswerten in 401(k) Pläne integriert werden können.

Private-Equity-Fonds und andere Fonds für alternative Anlagen haben zunehmend Kapital von wohlhabenden Privatpersonen aufgenommen, sind aber traditionell für institutionelle Anleger konzipiert und beinhalten in der Regel eine Reihe von Gebühren. Bei Private Equity beispielsweise gibt es seit langem die "2 und 20"-Struktur: Die Manager kassieren eine Gesamtgebühr von 2 Prozent sowie 20 Prozent aller Gewinne. Im Gegensatz dazu bieten die Investmentfonds, die heute den Löwenanteil des 401(k) Planvermögens ausmachen, nach Angaben des Investment Company Institute Gebühren von durchschnittlich nur 0,26 Prozent.

Dmitriy Katsnelson, stellvertretender Chief Investment Officer bei Wealthspire Advisors, das 30 Milliarden Dollar für wohlhabende und vermögende Einzelpersonen und Familien verwaltet, merkt an, dass sich der Trend der letzten Jahrzehnte umkehren würde, wenn die Durchführungsverordnung eine rasche und signifikante WDHLG der den Anlegern zur Verfügung stehenden Anlagepläne auslöst.

"Es ging immer nur darum, die Gebühren zu senken und keinen Schaden anzurichten", so Katsnelson. "Es wird eine Weile dauern, bis die Leute einen Rahmen gefunden haben, in dem das funktioniert, und über die Risiken nachdenken

Alternative Vermögensverwalter werden wahrscheinlich neue Produkte mit niedrigeren Gebühren, größerer Liquidität und mehr Transparenz entwickeln müssen, wenn sie die Billionen von Dollar und 90 Millionen Anleger in arbeitgeberfinanzierten Pensionsplänen erschließen wollen.

Jason Kephart, Analyst bei Morningstar, sagte, dass die Gebühren für einige alternative Anlagen nicht klar dargelegt sind, einige müssen sogar aus Fußnoten entziffert werden.

Es könnte sogar sein, dass die tatsächlichen Kosten für den Endanleger unterrepräsentiert sind, und ich kann mir nur schwer vorstellen, dass sich Plansponsoren damit anfreunden können", sagte er.

"Ich denke, es muss mehr Licht auf all diese Gebühren und ihre genaue Höhe geworfen werden, um sie transparent zu machen

Im Rahmen des derzeitigen Systems können die Anleger auch die Schwankungen in der Wertentwicklung ihres Portfolios auf täglicher Basis überwachen und genau verstehen, was zu diesen Ergebnissen beiträgt, so Hanson. Bei Anlagen, die nicht an offenen Börsen gehandelt werden, ist das nicht so einfach.

"Private Equity und private Anlagen sind das Gegenteil", sagte Hanson von Allvue. "Man verlangt von Systemen, die für den täglichen Handel konzipiert sind, dass sie illiquide und manchmal manuell bewertete Anlagen unterstützen. Das ist ein grundlegendes Missverhältnis

Daraus ergibt sich eine Verpflichtung für Vermögensverwalter und Plansponsoren, ihre Informations- und Aufklärungsbemühungen zu verstärken, so Bailey von Cerulli. Ein typischer Pensionsfondsanleger "sitzt nicht da und denkt über die Optimierung seines Portfolios nach" und zieht die Auswirkungen der Hinzufügung privater Vermögenswerte auf das Risiko oder die potenzielle Rendite in Betracht, sagte er.

Jon Gray , Präsident und Chief Operating Officer von Blackstone, erklärte kürzlich gegenüber Analysten, dass Privatvermögen eher für jüngere Anleger geeignet sind, die einen längeren Anlagehorizont haben, als für jemanden, der kurz vor dem Ruhestand steht.

Ein Testfall für die rechtlichen Risiken, die mit der Anlage von Altersvorsorgegeldern in privaten Märkten verbunden sind, hat sich beim Chiphersteller Intel INTC.O abgespielt, wo Mitarbeiter eine Klage wegen zweier Pensionspläne einreichten, die Investitionen in Hedgefonds, Private Equity und Rohstoffe umfassten.

Ein Berufungsgericht wies die Klage nach siebenjährigem Rechtsstreit in diesem Jahr schließlich ab, aber die Anwälte von Debevoise & Plimpton erklärten, dass Vermögensverwalter und Plansponsoren im Allgemeinen nicht über die Ressourcen verfügen, um mehrjährige Rechtsstreitigkeiten zu führen. Die Aufsichtsbehörden werden der Branche einen gewissen rechtlichen Schutz vor Anlegerklagen gewähren müssen, um Trumps Plan zu verwirklichen, sagten sie.