Goldman Sachs erhöhte die Rezessionswahrscheinlichkeit auf 30 %, doch Bitcoin -ETFs verzeichneten gerade ihre längste Zuflussserie seit 2026
In diesem Beitrag:
Goldman Sachs erhöhte die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA zum dritten Mal in diesem Jahr auf 30 %, EY-Parthenon liegt bei 40 % und Moody's bei 48,6 %. Damit rechnen alle wichtigen Prognostiker mit mindestens dem Doppelten des historischen Basiswerts.
Der CEO von Chevron warnte, dass die Auswirkungen der Hormuz-Katastrophe noch nicht vollständig in den Ölpreisen eingepreist seien
Bitcoin ist seit Jahresbeginn um 20 % gefallen und die Stimmung ist von extremer Angst geprägt, dennoch verzeichneten Bitcoin -ETFs gerade Zuflüsse in Höhe von 1,53 Milliarden US-Dollar über vier aufeinanderfolgende Wochen, die längste positive Serie im Jahr 2026.
Die größten Wall-Street-Firmen erhöhen nun übereinstimmend die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA, da sich die Warnsignale des Iran-Krieges und der daraus resultierenden globalen Energiekrise verstärken. Goldman Sachs erhöhte die Wahrscheinlichkeit für einen Abrutschen der USA in eine Rezession auf 30 % – die dritte Aufwärtskorrektur in diesem Jahr. EY-Parthenon beziffert die Wahrscheinlichkeit auf 40 % und Moody’s Analytics auf 48,6 %. Der Preis für Brent-Rohöl liegt wieder über 100 US-Dollar pro Barrel, die Inflation hat sich auf 3,1 % beschleunigt, das BIP-Wachstum hat sich auf ein Niveau verlangsamt, das einige Ökonomen als Stagnation bezeichnen, und Chevron-Chef Mike Wirth erklärte öffentlich, dass die Märkte eine längerfristige Störung in der Straße von Hormus möglicherweise noch nicht vollständig eingepreist haben.
Die makroökonomischen Aussichten für Risikoanlagen sind düster, und die meisten Privatanleger im Kryptomarkt haben dies erkannt. Der Krypto-Angst- und Gierindex liegt mit einem Wert von 9 deutlich im Bereich extremer Angst. Daten von CoinGlass zeigen, dass die Stimmung im vergangenen Monat 25 Tage lang in diesem Bereich verharrte, ohne auch nur einen Tag die neutrale Zone zu erreichen. Ganz anders sieht es jedoch aus, matic wir den Fokus auf institutionelle Anleger richten. Daten von SoSo Value Bitcoin seit Monatsbeginn vier Wochen in Folge Nettozuflüsse von insgesamt 1,53 Milliarden US-Dollar verzeichneten.
Der Kontrast zwischen dem, was uns die Makrodaten sagen, und der erneuten Dynamik bei den institutionellen Zuflüssen wirft eine wichtige Frage auf: Handelt es sich bei dieser stetigen ETF-Nachfrage um Käufe aufgrund von Kursrückgängen oder steckt etwas viel Bewussteres dahinter?.
Goldmans 30%-Prognose: Die dritte Rezessionsprognose in diesem Jahr
Am 25. März Fortune und TheStreet , dass Goldman Sachs-Chefökonom Jan Hatzius die Rezessionswahrscheinlichkeit für die USA auf 30 % angehoben hat. Dies ist die dritte Aufwärtskorrektur in diesem Jahr, nach 20 % im Januar und 25 % Anfang März. Die Prognosen für den Konsumindex (PCE) wurden ebenfalls erhöht und sollen bis Dezember dieses Jahres bei rund 3,1 % liegen, während das BIP-Wachstum für das Gesamtjahr auf 2,1 % sinkt. Noch wichtiger ist, dass sich das Wachstum im zweiten Halbjahr voraussichtlich auf lediglich 1,25 % bis 1,75 % verlangsamen wird. Gleichzeitig zeigen sich erste Anzeichen einer Instabilität auf dem Arbeitsmarkt: Die Arbeitslosenquote dürfte auf 4,6 % steigen, da die Neueinstellungen bereits nahezu zum Stillstand gekommen sind.
Trotzdem hält Goldman Sachs weiterhin an einer 70-prozentigen Wahrscheinlichkeit fest, dass die USA eine Rezession vermeiden, und rechnet nach wie vor mit Zinssenkungen im September und Oktober dieses Jahres. Der Ton hat sich jedoch deutlich verändert. Goldman-Chef David Solomon hat aktuell vier Hauptrisiken genannt: zunehmende Spannungen im 1,8 Billionen Dollar schweren Markt für private Kredite, 655 Milliarden Dollar an KI-Investitionen von Hyperscalern, deren Rentabilität sich noch nicht erwiesen hat, erhebliche geopolitische Unsicherheit und steigende Marktvolatilität.
Die Bank ist nicht mehr der pessimistischste Analyst. EY-Parthenon sieht die Wahrscheinlichkeit einer Rezession bei 40 %, Wilmington Trust bei 45 % und Moody's Analytics bei 48,6 %. Zum Vergleich: Die durchschnittliche Rezessionswahrscheinlichkeit in den USA lag historisch gesehen bei etwa 20 %. Alle großen Prognostiker gehen nun von mindestens dem Doppelten aus, und einige sprechen sogar von einem nahezu 50:50-Risiko.
Die Ölpreisvariable, die die Wall Street nicht modellieren kann
Öl ist der entscheidende Faktor, von dem die gesamte makroökonomische Lage derzeit abhängt. Goldman Sachs erwartet, dass der Preis für Brent-Rohöl im März ein Hoch von 105 US-Dollar und im April von 115 US-Dollar erreichen wird, bevor er bis Jahresende wieder auf etwa 80 US-Dollar fällt. Diese Prognose basiert im Wesentlichen auf der Annahme, dass sich die Störungen in der Straße von Hormus innerhalb von rund sechs Wochen auflösen werden. Nicht alle teilen diese Einschätzung, dass der Schock nur kurzfristig spürbar sein wird. Wie CNBC berichtete , warnte Chevron-Chef Mike Wirth, dass die Ölmärkte mit „unzureichenden Informationen“ arbeiten und die Futures-Preise das Ausmaß der Störungen nicht widerspiegeln. Insbesondere in Asien sind die Auswirkungen des Energieschocks bereits spürbar, und es kommt zu Engpässen bei raffinierten Kraftstoffen.
Die Folgen einer länger andauernden Krise sind eigentlich recht einfach. Es entsteht ein Dominoeffekt: Bleiben die Ölpreise hoch, steigen auch die Preise für Kraftstoffe und Lebensmittel. Dies führt zu einem erneuten Inflationsanstieg, der die US-Notenbank (Fed) zwingt, die Zinsen nicht zu senken. In diesem Fall steigen die Rezessionsrisiken proportional zur Dauer der Krise.
Die Fed beließ die Zinsen am 18. März mit einem restriktiven Zinssatzdiagramm bei 3,50–3,75 %. Obwohl Fed-Chef Powell die Stagflation auf der Pressekonferenz herunterspielte, preisen die Märkte weiterhin Zinssenkungen im September und Oktober ein. Sollte Wirth Recht behalten und die Krise deutlich länger andauern als von Goldman Sachs angenommen, dürfte die Inflation länger anhalten, das BIP-Wachstum stärker als die derzeit prognostizierten 2,1 % sinken und die von Goldman Sachs prognostizierte Rezessionswahrscheinlichkeit von 30 % eher als Untergrenze denn als Obergrenze erscheinen.
Die Divergenz: Extreme Angst trifft auf institutionelle Käufe
Bitcoin ist seit Jahresbeginn um fast 20 % gefallen und notiert aktuell bei rund 70.000 US-Dollar. Der Krypto-Angst- und Gierindex verharrt im extremen Angstbereich und liegt heute bei 9. Betrachtet man jedoch die Daten von Bitcoin -ETFs, ergibt sich ein völlig anderes Bild. Spot- Bitcoin ETFs verzeichnen seit dem 27. Februar die fünfte Woche in Folge Nettozuflüsse. Bislang beliefen sich die Nettozuflüsse in diesem Monat auf insgesamt 1,53 Milliarden US-Dollar, wodurch sich die Nettoabflüsse seit Jahresbeginn auf rund 286,5 Millionen US-Dollar reduziert haben.
Das Problem besteht darin, dass Privatanleger in Panik geraten und auf mehr Klarheit warten, während institutionelle Anleger trotz der Volatilität ihre Positionen weiter ausbauen. Dies ist ein wichtiges Signal, da ETF-Zuflüsse in der Regel langfristig angelegt sind und Kapitalprozesse durchlaufen, die Compliance-Prüfungen, Portfolioausschüsse und die Festlegung strukturierter Positionen vorsehen, bevor auch nur ein einziger Dollar bewegt wird. Wenn Institutionen trotz makroökonomischer Verschlechterung, steigender Rezessionswahrscheinlichkeit und sinkender Stimmungslage kontinuierlich ihre Positionen erhöhen, spiegelt dies eine Positionierungsstrategie wider. Die offene Frage ist, ob es sich dabei um einen Kauf bei Kursrückgängen mit hoher Überzeugung, eine stille Absicherung gegen Stagflation handelt, bevor der breite Markt dies erkennt, oder um eine Kombination aus beidem.
Worauf man achten sollte: Die Abspaltung von Rezession und Stagflation sowie BitcoinEntscheidung über 70.000 US-Dollar
Der Markt befindet sich aktuell zwischen zwei sehr unterschiedlichen Pfaden. Bitcoin steht mitten in dieser Zwickmühle. Sollte es in den USA zu einer Rezession mit sinkendem Wachstum und fallenden Aktienmärkten kommen, wird Bitcoin höchstwahrscheinlich diesem Trend folgen. Entsteht hingegen eine Stagflation mit verlangsamtem Wirtschaftswachstum und anhaltend hoher Inflation, so erzielen knappe Vermögenswerte – ähnlich wie Gold in den 1970er-Jahren – tendenziell überdurchschnittliche Renditen, und Bitcoin könnte sich eher wie eine makroökonomische Absicherung verhalten. Der Ölpreis ist der entscheidende Faktor, um den wahrscheinlicheren Weg zu bestimmen. Sollte Wirths Einschätzung zutreffen und die Reparatur der physischen Schäden an der Lieferketteninfrastruktur Monate dauern, würde dies wahrscheinlich zu einer steigenden Inflation führen und die Fed veranlassen, die Zinssenkungen weit über September hinaus auszusetzen. Dann erscheint die 30-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession plötzlich konservativ.
Achten Sie abschließend auf die beiden wichtigsten Indikatoren für die weitere Entwicklung. Hält sich Bitcoin über der Spanne von 70.000 bis 72.000 US-Dollar und setzen sich die ETF-Zuflüsse in der fünften Woche in Folge fort, deutet dies darauf hin, dass sich institutionelle Anleger gegen eine Stagflation absichern. Fällt diese Spanne hingegen nach unten und lassen die Zuflüsse nach, signalisiert dies das Gegenteil: Der makroökonomische Druck setzt sich durch, und Bitcoin wird in einer sich abschwächenden Wirtschaft lediglich als ein weiteres Risikoinstrument gehandelt.
Es gibt einen Mittelweg zwischen dem Geld auf der Bank lassen und dem riskanten Spiel mit Kryptowährungen. Beginnen Sie mit diesem kostenlosen Video zum Thema dezentrale Finanzen .
