Bitcoin stieg um 3,7 %, während Gold fiel und der S&P 500 ein Tief für 2026 erreichte: Die erste wirkliche Entkopplung der Krise
30 Dollar. So stark schwankte der Ölpreis gestern an einem einzigen Tag. Er eröffnete bei rund 85 Dollar, erreichte ein Hoch von 115 Dollar, bevor er innerhalb weniger Stunden wieder auf 85 Dollar abstürzte. Diese Schwankung zählte zu den volatilsten Rohölpreisschwankungen seit 2020. Der heftige Kurssturz erfolgte, nachdemdent Donald Trump signalisiert hatte, der Iran-Konflikt sei „so gut wie“ beendet, da die militärischen Fähigkeiten des Irans stark geschwächt seien. Diese Erklärung dämpfte abrupt die Befürchtungen eines lang anhaltenden Energieengpasses. Trotzdem wirkte sich die anhaltende Unsicherheit negativ auf die globalen Märkte aus. Der S&P 500 schloss bei 6.795 Dollar, dem niedrigsten Stand in diesem Jahr, der VIX (der Angstindex der Wall Street) schoss auf ein Einjahreshoch von 35,30, und selbst traditionelle sichere Häfen wie Gold verzeichneten Verluste. Doch inmitten dieses Chaos tat Bitcoin etwas völlig anderes: Der Kurs stieg um 3,73 % und notiert nun über der 70.000-Dollar-Marke.
Dies war das erste Anzeichen für eine echte Entkopplung während der Krise, und zwar aus einem anderen Grund als viele erwartet hatten. Bitcoin hielt sich nicht trotz seines Risikostatus, sondern weil die USA in einzigartiger Weise vor diesem speziellen Ölpreisschock geschützt sind. Die USA importieren nur einen geringen Teil ihres Rohöls aus dem Nahen Osten und sind mittlerweile der weltweit größte Nettoexporteur von Öl. Dadurch reagiert ihre Wirtschaft deutlich weniger empfindlich auf die geopolitischen Versorgungsengpässe, die den Rest der Welt erschütterten. Infolgedessen verhielt sich Bitcoin, der durch ETFs und institutionelle Kapitalflüsse zunehmend mit dem US-Finanzsystem verknüpft ist, weniger wie digitales Gold, sondern eher wie ein quasi-US-amerikanischer Makro-Wert.
Der Ölpreis erlebte seinen turbulentesten Tag seit 2020, und Bitcoin ignorierte ihn
Die gestrige Volatilität an den Ölmärkten war beispiellos. Angesichts zunehmender Befürchtungen vor weiteren Spannungen in der Straße von Hormus stieg der Preis für WTI-Rohöl über die Marke von 115 US-Dollar und erreichte ein Hoch von 119 US-Dollar pro Barrel – den höchsten Stand seit Juni 2022. Dieser Anstieg kehrte sich jedoch genauso schnell um, wie er begonnen hatte, nachdemdent Donald Trump gegenüber CBS erklärte, der Iran-Krieg sei „so gut wie beendet“, was auf ein baldiges Ende der Kampfhandlungen hindeutete. Innerhalb weniger Stunden stürzten die Ölpreise wieder auf etwa 85 US-Dollar ab, was einer Tagesschwankung von über 30 US-Dollar entspricht – ein solches Ereignis hatte es seit 2020 nicht mehr gegeben.
Ein weiterer Faktor, der die Stimmungslage beeinflusste, war die Nachricht, dass die G7-Staaten in Abstimmung mit der Internationalen Energieagentur die Freigabe von Notfallölreserven erörterten. Fakt ist jedoch, dass der Öltransport durch die Straße von Hormus weiterhin zum Erliegen gekommen ist und der Tankerverkehr nahezu zum Erliegen gekommen ist. Dieser Schock hat sich bereits auf die Benzinpreise in den USA ausgewirkt; der nationale Durchschnittspreis liegt nun bei 3,53 US-Dollar, ein Anstieg von 13,8 % gegenüber der Vorwoche.
Trotz dieser wirtschaftlichen Rahmenbedingungen entwickelte sich Bitcoin entgegengesetzt. Der Kurs stieg um 3,73 %, eröffnete bei 65.970 US-Dollar und erreichte ein Hoch von 69.543 US-Dollar. Damit übertraf Bitcoin traditionelle Indizes wie den S&P 500 und die größten asiatischen Aktienmärkte. Analysten von QCP Capital merkten an, dass Bitcoin zwar seinen Ruf als „digitales Gold“ noch nicht vollständig verdient habe, seine Rolle als „digitaler Ausweg“ aber zunehmend an Bedeutung gewinne, insbesondere für Kapital in der Golfregion, das mit geopolitischer und finanzieller Unsicherheit konfrontiert sei.
Die USA sind von diesem Ölpreisschock abgeschirmt, und deshalb hielt sich Bitcoin so gut
Ein wesentlicher Grund für die bisherige Stabilität Bitcoin während der Krise liegt möglicherweise weniger in der Kryptowährung selbst, sondern vielmehr in der Struktur des globalen Energiemarktes. Analysten von JP Morgan erklären: „Die USA sind nicht nennenswert von Ölimporten aus dem Iran oder dem Nahen Osten abhängig.“ Der Großteil der Importe stammt aus Kanada und Mexiko, lediglich 4 % aus Saudi-Arabien, das dank des Schieferölbooms und der steigenden heimischen Produktion zum weltweit größten Nettoexporteur aufgestiegen ist. Diese relative Isolation führt dazu, dass die unmittelbaren wirtschaftlichen Schäden in den USA im Vergleich zu vielen anderen Regionen deutlich geringer ausfallen.
Quelle: Visual Capitalist
Die Abhängigkeit der asiatischen Volkswirtschaften von der Straße von Hormus und die Entwicklung der wichtigsten Aktienindizes scheinen derzeit stark miteinander korreliert zu sein. Asiatische Volkswirtschaften, die deutlich stärker von Energielieferungen aus dem Nahen Ostendent sind, haben seit Ausbruch des Konflikts am 28. Februar die größten Einbußen hinnehmen müssen. So ist beispielsweise der südkoreanische Kospi seit Kriegsbeginn um über 10 % gefallen, der japanische Nikkei um etwa 5 % und der indische Nifty um rund 3,5 %, während der S&P 500 nur um etwa 1,23 % nachgegeben hat. Bitcoinhingegen hat all diese wichtigen Indizes übertroffen und liegt seit Kriegsbeginn aktuell über 6 % im Plus.
Der Grund liegt in der aktuellen Handelsweise Bitcoin . Seit dem Start der Bitcoin -Spot-ETFs vor über zwei Jahren hat sich BTC zunehmend wie ein quasi-US-amerikanisches Risikogut verhalten und sich parallel zur Wall Street, US-Technologieaktien und der Dollar-Liquidität entwickelt. Der institutionelle Zugang über diese ETFs hat Bitcoin effektiv an die US-Kapitalströme gekoppelt, wodurch er von derselben relativen Abschirmung profitierte, die bisher die amerikanischen Märkte geschützt hat. Da sich die Lage vor Ort im Konflikt jedoch noch entwickelt, ist diese Abschirmung möglicherweise nicht von Dauer. JP Morgan warnt zudem, dass höhere Ölpreise bei einer weiteren Verlängerung des Krieges sehr wahrscheinlich zu Inflation und steigenden Verbraucherkosten in den USA führen könnten. Das bedeutet, dass der derzeitige Schutz des Marktes durchaus nur vorübergehend sein könnte.
Jeder VIX-Ausschlag über 30 seit 2023 markierte den Tiefpunkt des Bitcoin
Der CBOA-Volatilitätsindex (VIX) stieg am Montag erstmals seit fast einem Jahr über 35 und signalisierte damit Panik an den traditionellen Märkten. Rückblickend korrelierten diese VIX-Ausschläge oft eng mit Tiefpunkten Bitcoin Marktes. Während der Silicon-Valley-Bankenkrise im März 2023 stieg der VIX über 30, als der Bitcoin-Kurs bei etwa 20.000 US-Dollar seinen Tiefpunkt erreichte. Im August 2024 trieb die Auflösung des Yen-Carry-Trades den VIX über 64, während Bitcoin bei rund 49.000 US-Dollar Unterstützung fand. Dieses Muster wiederholte sich im April 2025, als die Handelsunruhen den VIX auf fast 60 trieben und der Bitcoin-Kurs bei etwa 75.000 US-Dollar seinen Tiefpunkt erreichte. Angesichts des Iran-Krieges und des daraus resultierenden Ölpreisschocks, der den VIX über 35 trieb und Bitcoin über 70.000 US-Dollar steigen ließ, könnte sich nun ein Wendepunkt abzeichnen.
Die Logik hinter diesem Muster ist recht einfach. Ein VIX-Anstieg signalisiert Panikspitzen an den traditionellen Märkten, während Bitcoin, der rund um die Uhr mit hoher Liquidität gehandelt wird, der Kapitulationsphase oft zuvorkommt. Betrachtet man den Volatilitätsindex von Bitcoin, den Volmex Implied Volatility Index (BVIV), so scheint dieser einen Großteil der Belastung bereits absorbiert zu haben. Der BVIV schoss Anfang Februar auf 88,54 in die Höhe, als Bitcoin ein Tief von 60.000 US-Dollar erreichte, hat sich aber seither auf 58,02 abgekühlt. Dies deutet darauf hin, dass die Panikphase bei Bitcoinmöglicherweise bereits ihren Höhepunkt überschritten hat, selbst wenn die Volatilität im traditionellen Finanzsektor zunimmt.
Die gegenläufigen Signale häufen sich. Der Krypto-Angst- und Gierindex befindet sich auf einem extremen Angstniveau, die Finanzierungsraten der wichtigsten Altcoins bleiben negativ, und das Bitcoin Netzwerk hat mit dem Schürfen des 20-millionsten Bitcoin einen historischen Meilenstein erreicht. Damit sind 95,2 % der insgesamt 21 Millionen Bitcoins im Umlauf. Da die verbleibende Million BTC voraussichtlich im Laufe des nächsten Jahrhunderts nach und nach geschürft wird und Spot-ETFs bereits Bitcoins im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar halten, befindet sich der Markt nun in einer seltenen Konstellation, in der maximale Knappheit auf maximale Angst trifft.
Verbraucherpreisindex am Mittwoch, 18. März, FOMC: Was durchbricht das Muster?
Der erste wichtige Katalysator, der die Richtung für Bitcoin maßgeblich beeinflussen dürfte, ist der US-Verbraucherpreisindex (VPI) am Donnerstag, dem 12. März. Dies ist der letzte Inflationswert vor der Sitzung der US-Notenbank (Fed) in der kommenden Woche. Sollte sich der kurzzeitige Ölpreisanstieg auf die Inflationsdaten auswirken, könnte dies die derzeit an den Märkten herrschende Stagflation verstärken. Spiegelt der VPI hingegen weitgehend die Energiepreise vor dem Schock wider, könnten die Märkte dies als positives Signal interpretieren
Im Fokus steht nun die FOMC-Sitzung am 18. März. Die Wahrscheinlichkeit einer Beibehaltung der Leitzinsen liegt zwar mit 97,3 % äußerst hoch, doch entscheidend sind der Ton und die Wortwahl auf der Pressekonferenz. Sollten die politischen Entscheidungsträger den Ölpreisschock als deflationär durch Nachfrageeinbruch und nicht als inflationär darstellen, könnte dies positive Auswirkungen auf risikoreiche Anlagen, einschließlich Bitcoin, haben.
Abgesehen von diesen makroökonomischen Ereignissen bleibt der Ölpreis selbst der größte Einflussfaktor. Sollten die Störungen in der Straße von Hormus ein Ende finden, könnten die Ölpreise rasch fallen und die Inflationsgefahr beseitigen. Sollte sich Trumps Rhetorik vom „Kriegsende“ hingegen als verfrüht erweisen und die Streiks wieder aufgenommen werden, könnte dies sehr wahrscheinlich zu einem sprunghaften Anstieg der Ölpreise und erheblicher Unsicherheit an den Märkten führen.
