Die Short-Positionen Bitcoin an zentralisierten Börsen haben ein extremes Niveau erreicht

Die Short-Positionen an zentralisierten Krypto-Börsen haben ihren aggressivsten Stand seit August 2024 erreicht, als Bitcoin auf ein mehrmonatiges Tief von 55.000 US-Dollar fiel, bevor er nur vier Monate später auf sein Jahreshoch von 106.000 US-Dollar stieg.

Laut aggregierten Finanzierungsratendaten von Santiment Feed tendiert die Marktpositionierung derzeit stark nach unten. Zum Zeitpunkt dieser Berichterstattung notierte Bitcoin bei 66.500 US-Dollar, nachdem er seit seinem Allzeithoch im Oktober 2025 um 47,3 % gefallen war .

Santiments Analyse zeigt, dass bei negativen Finanzierungszinsen an den Märkten für Perpetual Futures Leerverkäufer Händler bezahlen, die auf steigende Kurse setzen. Je stärker der negative Wert, desto aggressiver die Short-Position.

Die Devisenfinanzierungssätze fallen in den negativen Bereich – stehen uns weitere Schwierigkeiten bevor?

Laut Santiments Grafik „Funding Rates Aggregated By Exchange“ brachen die Futures-Märkte im dritten Quartal 2024 stark ein, da Händler auf einen fallenden bitcoin-Kurs setzten. Zwischen dem 1. und 6. August desselben Jahres verlor Bitcoin sage und schreibe 12.000 US-Dollar an Wert, was die Stimmung an den Derivatemärkten deutlich verschlechterte.

Bitcoin jedoch seinen Abwärtstrend und erreichte 20 Tage später wieder seinen ursprünglichen Kursbereich von 66.000 US-Dollar. Mit dem Kursanstieg gerieten Short-Positionen unter Druck, und übermäßig viele Short-Positionen wurden liquidiert, was Händler zum Rückkauf ihrer Positionen zwang. Laut Santiment trug dies dazu bei, dass bitcoin in den folgenden vier Monaten um 83 % zulegte.

Angesichts der aktuellen Marktsituation könnte der Markt vor einem weiteren Preisanstieg von 80 % stehen, obwohl Santiment erneut betonte, dass massenhafte Liquidationen von Short-Positionen kein eindeutiger Indikator für den Beginn einer Aufwärtsphase seien.

Laut dem Santiment-Chart gab es Ende Januar und Anfang Februar anhaltende negative Finanzierungsspitzen. Der Chart zeigt eine Abfolge von niedrigeren Hochs und niedrigeren Tiefs im November, Dezember und Januar. Als der Bitcoin-Kurs sich der Marke von 65.000 US-Dollar näherte, verstärkte sich der Short-Druck.

„Extrem negative Finanzierungslage kann den Weg für rasche Kurserholungen ebnen. Viele Short-Positionen werden mit Hebelwirkung eröffnet, das heißt, Händler leihen sich Kapital, um ihre potenziellen Renditen zu steigern. Steigt der Kurs anstatt zu fallen, realisieren diese gehebelten Short-Positionen schnell Verluste. Sobald die Verluste eine bestimmte Schwelle erreichen, schließen die Börsen die Positionmatic, um ihre Systeme zu schützen“, heißt es in der Analyse.

Die Stimmung weckt Erinnerungen an die Liquidationsveranstaltung von Uptober

Bei dem Ereignis vom 10. Oktober, das 19 Milliarden US-Dollar an gehebelten Wetten vernichtete, kam es auf mehreren zentralisierten Börsen und dezentralen Börsen zu Long-Liquidationen, die den Bitcoin um zweistellige Prozentzahlen fallen ließen. Im Anschluss an diesen Rückgang wandelten Händler ihre Positionen in Short-Positionen um und machten die Finanzierungsrate negativ.

Bitcoin notiert aktuell bei rund 65.900 US-Dollar, nachdem er Ende Januar im Zuge der Kursschwankungen kurzzeitig auf fast 59.000 US-Dollar gefallen war. Negative Finanzierungsspitzen haben die Lage bei Perpetual-Trades verschärft, da die allgemeine Marktstimmung eher pessimistisch ist.

Auch wenn hohe Short-Positionen keine sofortige Rallye garantieren, erhöhen sie die Wahrscheinlichkeit von Volatilität, sollte der Kurs steigen. Angesichts der aktuellen Lage könnte ein moderater Kursanstieg bei bitcoin die Märkte erreichen, wenn die Liquidationsschwellen für Short-Positionen das Niveau vom 10.10. erreichen.

„Aufgrund des mangelnden Marktvertrauens, das sich auch in anderen Stimmungsindikatoren widerspiegelt, gehen wir nicht davon aus, dass sich diese Short-Positionen von selbst schließen werden. Eine Liquidation aufgrund steigender Kurse ist daher das wahrscheinlichste Ergebnis“, so Santiment abschließend in seiner Prognose zu X.

Bitcoin befindet sich fast in einem unterbewerteten Zustand

Seit dem Erreichen seines Allzeithochs im Oktober letzten Jahres befindet sich Bitcoin seit etwa vier Monaten in einem Abwärtstrend. Das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) liegt bei etwa 1,1, was darauf hindeutet, dass Händler den aktuellen Preis als angemessen betrachten.

Wenn das MVRV-Verhältnis in früheren Marktzyklen unter 1 fiel, galt Bitcoin als unterbewertet. Der aktuelle Wert deutet darauf hin, dass sich der Preis diesem Niveau annähert, doch dieser Zyklus unterscheidet sich deutlich von früheren.

Bitcoin erreichte vor seinem Höchststand im Oktober keine längere Phase extremer Überbewertung. Wenn der Markt nie in eine solche Phase eintrat, bedeutet dies, dass die Bodenbildung von derjenigen früherer Zyklen abweicht. 

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