Apollo steht kurz vor einem Kredit in Höhe von 3,4 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung von Nvidia-Chips für xAI

Apollo Global Management steht kurz vor dem Abschluss eines Kredits in Höhe von 3,4 Milliarden US-Dollar für ein Investmentvehikel, das plant, KI-Chips von Nvidia zu kaufen und diese an xAI, das Unternehmen für künstliche Intelligenz von Elon Musk, zu verleasen.

Das geht aus den Aussagen einer mit dem Vorgang vertrauten Person hervor, die angeblich mit „The Information“ gesprochen hat. Die Vereinbarung könnte noch diese Woche abgeschlossen werden. Valor Equity Partners, einer von Elons langjährigen Geldgebern, arbeitet an der gesamten Transaktion.

Dies wäre nicht Apollos erste Vereinbarung mit xAI über die Anmietung von Chips. Bereits im November gewährte Apollo ein Darlehen in Höhe von 3,5 Milliarden US-Dollar für eine ähnliche Leasingstruktur. Dieses Geschäft war Teil einer größeren Transaktion über 5,4 Milliarden US-Dollar im Bereich Rechenzentrums-Computing, die von Valor vermittelt wurde.

Genau wie dieses System wurde es entwickelt, um xAI mit leistungsstarken Chips und Infrastruktur zu versorgen, ohne dass das Unternehmen im Voraus bezahlen muss.

Die Hardware wird im Rahmen eines Triple-Net-Modells geleast, wodurch xAI für Wartung, Steuern und Versicherung verantwortlich ist. Ziel ist der Aufbau eines der größten KI-Modelltrainingscluster der Welt.

Sogar Nvidia selbst ist an dem Finanzierungsmodell beteiligt. Der Chiphersteller fungiert als Ankerinvestor und setzt mit diesem Leasingmodell auf die Nachfrage nach seinen eigenen Produkten. Diese Struktur ermöglicht xAI ein schnelles Wachstum und begrenzt gleichzeitig den cash für die Hardware.

Apollo meldet Rekordkapitalzuflüsse und steigende Gebühren

Unterdessen wurden heute auch die Ergebnisse von Apollo für das vierte Quartal 2025 veröffentlicht, und das Unternehmen übertraf die Prognosen der Analysten. Es konnte Nettozuflüsse von fast 30 Milliarden Dollar verzeichnen und sein verwaltetes Gesamtvermögen auf 938 Milliarden Dollar steigern – ein neuer Rekord.

Es waren nicht nur die Kapitalzuflüsse. Apollo gab an, auch ein Rekordquartal bei der Kapitalanlage verzeichnet zu haben, was zu höheren Gebühren für die Kunden beitrug.

Laut einer Umfrage von Visible Alpha unter Analysten stiegen die gebührenbezogenen Erträge im Jahresvergleich um 25 % auf 690 Millionen US-Dollar, dank eines Anstiegs der Managementgebühren um 27 % und eines Anstiegs der Gebühren aus der Initiierung und Syndizierung von Geschäften über die Kapitalmarktsparte um 41 %.

„Die Ergebnisse des vierten Quartals von Apollo krönten ein Jahr außergewöhnlicher Leistung“, sagte CEO Marc Rowan in einer Erklärung. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen an mehreren Fronten voranschreite: Finanzierung von Infrastruktur, Ausbau von Altersvorsorgelösungen und Erschließung neuer Märkte für private Investoren.

Allerdings waren nicht alle Zahlen erfreulich. Der Nettogewinn sank um 55 % auf 660 Millionen US-Dollar bzw. 1,07 US-Dollar pro Aktie und blieb damit hinter den Prognosen zurück. Trotzdem genehmigte der Vorstand von Apollo einen Aktienrückkauf im Wert von 4 Milliarden US-Dollar und zeigte damit Vertrauen in die langfristigen Aussichten.

KI-Ängste belasten Private-Equity-Unternehmen, da Investoren ihre Vermögensverwalter abstoßen

Während Apollo seine Chip-Leasingverträge mit xAI deutlich ausbaute, verlief die Woche für den Rest des Private-Credit-Marktes weniger erfolgreich. Die Aktien großer Vermögensverwalter gerieten unter Druck: Ares Management verlor über 12 %, Blue Owl Capital 8 % und KKR fast 10 %.

TPG fiel um 7 %, Apollo und BlackRock gaben um über 1 % bzw. 5 % nach. Der S&P 500 bewegte sich kaum und sank lediglich um 0,1 %, während der Nasdaq um 1,8 % nachgab.

Warum der Kurssturz? Anleger geraten zunehmend in Panik, da KI die Spielregeln für Kreditnehmer grundlegend verändern könnte. Softwareunternehmen werden durch disruptive Innovationen verdrängt, cash wird knapper und das Ausfallrisiko steigt, insbesondere wenn Übernahmen durch undurchsichtige, illiquide Kredite besichert sind.

Mark Zandi, Chefökonom bei Moody Analytics, erklärte, es sei aufgrund der Intransparenz des Sektors schwierig, das volle Risiko einzuschätzen. Dennoch warnte er, dass die Kombination aus schnell wachsender KI-bezogener Kreditaufnahme, höherer Verschuldung und geringer Transparenz deutliche Warnsignale aussende. Seine Worte:

„Es wird mit Sicherheit erhebliche Kreditprobleme geben, und obwohl die private Kreditbranche derzeit wahrscheinlich in der Lage ist, Verluste einigermaßen gut aufzufangen, könnte dies in einem Jahr nicht mehr der Fall sein, wenn das gegenwärtige Kreditwachstum anhält.“

erzielte Apollos Versicherungstochter Athene im Jahr 2025 Zuflüsse in Höhe von 34 Milliarden US-Dollar aus Rentenversicherungen, davon 7,3 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal. Das ist ein leichter Rückgang gegenüber 36 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Die Nachfrage im Privatkundengeschäft könnte sich also gerade bei steigenden Risiken abschwächen.

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