USD: Momentum könnte zunehmen – ING

Der DollarIndex ist auf dem besten Weg, die zweite Woche in Folge mit Gewinnen abzuschließen, nachdem er seit seinem Tiefstand vom 1. Juli bei 96,50 um über 2 % zugelegt hat. Obwohl dies im Vergleich zu den starken Verlusten in der ersten Jahreshälfte 2025 bescheiden ist, hat sich der Dollar wieder an den wichtigsten makroökonomischen Faktoren ausgerichtet und insbesondere seine positive Korrelation mit den 10-jährigen Renditen wiederhergestellt, wie ING-Devisenanalyst Francesco Pesole feststellt.

Fed könnte Zinsen bei der Sitzung im Juli senken

„Eine unserer wichtigsten Prognosen für diesen Sommer lautet, dass die Rückkehr zur „Funktionalität” des Dollars die Wahrscheinlichkeit neuer Abverkäufe verringert – es sei denn, Trump entlässt den Vorsitzenden der Fed, Jay Powell (wie der kurze Einbruch des Dollars am Mittwoch gezeigt hat) oder eskaliert den Protektionismus über die derzeitige Toleranz der Märkte hinaus, insbesondere gegenüber China. Wir rechnen mit keinem der beiden Szenarien und sehen für die kommenden Monate weiterhin eine gewisse Unterstützung für den Dollar, da sich die 14 Basispunkte, die in den September-Kontrakten der Fed eingepreist sind, auflösen werden.”

„Ohne den unerbittlichen Druck von Trump und die dovishen Gegenstimmen von Christopher Waller und Michelle Bowman wäre September wahrscheinlich kein Thema. Gestern hörten wir von Waller, dass die Fed aufgrund des schwächelnden Arbeitsmarktes bei ihrer Sitzung im Juli die Zinsen senken sollte, während die Datenlage mit starken Einzelhandelsumsätzen und einem weiteren Rückgang der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe positiv war. Eine weitere Überraschung: Die TIC-Daten zeigten im Mai einen enormen Nettokapitalzufluss von 311 Mrd. USD, nachdem im April nur sehr moderate Abflüsse in Höhe von 14 Mrd. USD zu verzeichnen waren. Dies deutet darauf hin, dass ausländische Investoren das Vertrauen in auf USD lautende Vermögenswerte nicht verloren haben, aber vereinzelte Hinweise deuten weiterhin auf eine höhere USD-Hedging-Aktivität hin, die zur Schwäche des Greenback beigetragen hat.

„Der heutige Kalender enthält einige Zahlen zum Immobilienmarkt und die Umfragen der University of Michigan für Juni. Wir werden sehen, ob die Inflationserwartungen für ein Jahr weiter gesunken sind: Derzeit liegen sie bei 5 %, wobei die Meinungen zwischen den demokratischen (sehr hoch) und republikanischen (sehr niedrig) Befragten stark divergieren.“