BoE-Mitglied Taylor: „Wir treten in diesen Schock mit einer sehr schwachen Wirtschaft ein“

Alan Taylor von der Bank of England (BoE) sagte am Dienstag, dass es nach wie vor die angemessenste geldpolitische Reaktion sei, die Zinssätze über einen längeren Zeitraum unverändert zu lassen, so der Text einer Rede, die bei einer von Barclays und dem Center for Economic Policy Research veranstalteten Veranstaltung gehalten werden soll.

Wichtigste Erkenntnisse:

Eine längere Pause auf diesem Niveau ist für mich sehr wohl die richtige und angemessen bemessene geldpolitische Reaktion, die wir brauchen.

Der Leitzins liegt 75 Basispunkte über meiner Schätzung des Neutralniveaus.

Wenn sich mehr Spielraum öffnet, wie im Szenario „A“ der BoE, könnten wir gezwungen sein, schnell zu senken, und der Leitzins könnte sogar für eine Weile unter dem Neutralniveau liegen.

Im schlimmsten inflationsbedingten Szenario ist nichts ausgeschlossen, die BoE müsste tun, was nötig ist, um den nominalen Anker zu verteidigen.

Wir treten in diesen Schock mit einer sehr schwachen Wirtschaft ein."

BoE-Taylor tendiert vorsichtig dovish, da verlängertes Halten steigende Zinssenkungsrisiken für das Pfund verschleiert

BoE-Taylor erzielt 5,4/10 auf dem FXS Speechtracker, deutlich über dem historischen Durchschnitt von 3,3/10. Die Betonung, dass ein „verlängertes Halten“ die „richtige“ Reaktion ist, selbst wenn der Leitzins 75 Basispunkte über Taylors Schätzung des Neutralpunkts liegt, stellt die aktuelle Politik als bewusst restriktiv, aber noch nicht am Wendepunkt dar, was das unmittelbare Aufwärtspotenzial des Pfunds begrenzen kann.

Die bedingte Orientierung, dass unter Szenario A die Politik „schnell“ gesenkt werden müsste und sogar unter den Neutralpunkt fallen könnte, kombiniert mit dem Eingeständnis, dass das Vereinigte Königreich diesen Schock mit einer „sehr schwachen Wirtschaft“ durchläuft, verstärkt die Abwärtsrisiken für das Wachstum und eine mittelfristige Tendenz zur Lockerung. Gleichzeitig bewahrt die Warnung, dass im schlimmsten Inflationsszenario „nichts vom Tisch ist“, um den nominalen Anker zu verteidigen, eine residuale hawkische Absicherung, die die insgesamt dovishe Wende für Pfund-Händler abschwächt, aber nicht aufhebt.