Warby Parker Q3 2026-Ergebnisse: Umsatz stieg um 10,4 %, da SG&A-Kosten das Gewinnwachstum bremsten

Warby Parker (NYSE: WRBY) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 244,7 Millionen US-Dollar, ein Plus von 10,4 % gegenüber dem Vorjahr, während das verwässerte EPS von 0,05 auf 0,04 US-Dollar sank. Die Bruttomarge stieg um 30 Basispunkte und das bereinigte EBITDA legte zu, doch höhere SG&A-Kosten führten dazu, dass das operative Ergebnis nach GAAP nahezu unverändert blieb; der freie Cashflow lag aufgrund von Investitionen im Zusammenhang mit der Markteinführung von Intelligent Eyewear bei minus 2,0 Millionen US-Dollar.

Zentrale Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum ging mit einer leichten Verbesserung der Bruttomarge einher. Niedrigere Zölle, Einsparungen beim Kundenversand, Effizienzgewinne in den optischen Laboren sowie eine höhere Durchdringung bei Gleitsichtgläsern und weiteren Glasveredelungen stützten die Rentabilität, was jedoch teilweise durch den Ausbau des Bereichs Eye Care und höhere Standortkosten neuer Filialen gedämpft wurde.

Die operativen Aufwendungen blieben die wesentliche Belastung für das Ergebnis nach GAAP. Die SG&A-Kosten stiegen um 13,2 Millionen US-Dollar auf 129,6 Millionen US-Dollar, was höhere Vergütungen im Einzelhandel und gestiegene Unternehmensausgaben einschließlich Technologiekosten widerspiegelt, während geringere Marketingausgaben im Verhältnis zum Umsatz für eine teilweise Entlastung sorgten.

Kunden- und operative Entwicklung

Die Zahl der aktiven Kunden stieg auf rollierender 12-Monats-Basis um 3,0 % auf 2,74 Millionen, während der durchschnittliche Umsatz pro Kunde um 6,7 % auf 342 US-Dollar zulegte. Der stärkere Anstieg des Umsatzes pro Kunde trug maßgeblich zum Umsatzwachstum von 10,4 % im Quartal bei.

Warby Parker eröffnete im Quartal netto 12 neue Filialen und verfügte Ende September über 364 Standorte. Die Filialexpansion trug zu höheren Miet- und Vergütungskosten im Einzelhandel bei, während das Wachstum im Bereich Eye Care im Vergleich zum Brillengeschäft einen gewissen Druck auf die Bruttomarge ausübte.

Zudem bereitete das Unternehmen seine erste Intelligent-Eyewear-Kollektion vor; der Vorbestellungsstart war für den 12. November angesetzt, und die Auslieferungen an Kunden sind für das Weihnachtsgeschäft geplant. Die Markteinführung erfolgte nach dem Berichtsquartal, wenngleich die damit verbundenen Investitionen den Cashflow im dritten Quartal belasteten.

Rentabilität, Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow belief sich im dritten Quartal auf 24,7 Millionen US-Dollar, der freie Cashflow war jedoch mit 2,0 Millionen US-Dollar negativ. Die Unternehmensführung führte die Differenz auf Investitionen im Zusammenhang mit der Markteinführung von Intelligent Eyewear zurück.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 belief sich der operative Cashflow auf 78,9 Millionen US-Dollar, nach 87,5 Millionen US-Dollar im Vergleichszeitraum 2025. Die Investitionsausgaben stiegen von 51,9 Millionen auf 65,7 Millionen US-Dollar, was den kontinuierlichen Investitionen in Filialen und weitere operative Initiativen entspricht.

Warby Parker beendete das Quartal mit liquiden Mitteln in Höhe von 287,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit 286,4 Millionen US-Dollar Ende 2025. Die Vorräte beliefen sich auf 46,3 Millionen US-Dollar gegenüber 44,5 Millionen US-Dollar zum Jahresende.

Gewinne bei der Bruttomarge durch Einzelhandels- und Unternehmensaufwand aufgezehrt

Der Bruttogewinn stieg um rund 13,2 Millionen US-Dollar, doch auch die SG&A-Kosten nahmen um rund 13,2 Millionen US-Dollar zu. Infolgedessen blieb das operative Ergebnis trotz zweistelligem Umsatzwachstum und einer höheren Bruttomarge mit 3,6 Millionen US-Dollar nahezu unverändert.

Die SG&A-Kosten stiegen von 52,5 % auf 53,0 % des Umsatzes, während die bereinigten SG&A-Kosten von 48,7 % auf 49,4 % zulegten. Die Vergütungen im Einzelhandel und Unternehmenskosten, einschließlich der Technologieausgaben, waren nach Angaben des Unternehmens die wesentlichen Treiber.

Das bereinigte EBITDA legte dennoch um 2,8 Millionen US-Dollar zu. Die Überleitungsrechnung verdeutlicht den Unterschied zur operativen Entwicklung nach GAAP: Die Abschreibungen nahmen von 12,5 Millionen auf 14,4 Millionen US-Dollar zu, während die aktienbasierte Vergütung und damit verbundene Lohnsteueranpassungen von 7,3 Millionen auf 9,0 Millionen US-Dollar stiegen. Diese Aufwendungen belasten das GAAP-Ergebnis, bleiben jedoch bei der Berechnung des bereinigten EBITDA unberücksichtigt.

Ausblick für 2026

Warby Parker grenzte die Umsatzspanne für das Gesamtjahr ein und bestätigte die Prognose für das bereinigte EBITDA. Der Ausblick enthält nun einen moderaten Beitrag von Intelligent Eyewear sowie die Markteinführungs- und Betriebskosten des Produkts.

Im Mittelwert impliziert der Ausblick einen Umsatz von rund 971 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 118 Millionen US-Dollar. Das unveränderte Rentabilitätsziel deutet darauf hin, dass das Management davon ausgeht, die geplanten Kosten für Intelligent Eyewear abfedern zu können und gleichzeitig die angestrebte Margenausweitung zu erreichen.

Einschätzung des Managements

Co-CEO Neil Blumenthal bezeichnete den Optikmarkt als uneinheitlich, betonte jedoch, dass das Unternehmen weiterhin darauf fokussiert sei, Produkte und Dienstleistungen auszubauen, Warby Parker Care weiterzuentwickeln, in Sehtests sowie Versicherungsangebote zu investieren und das Filialnetz zu vergrößern.

Co-CEO Dave Gilboa hob die bevorstehende Markteinführung von Intelligent Eyewear und den Lieferplan für das Weihnachtsgeschäft hervor. CFO Adrian Mitchell verwies auf die operative Disziplin und die finanzielle Flexibilität des Unternehmens mit Blick auf das Jahr 2027.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden aggregierten Sechsmonatsdaten wiesen 1.110.174 gekaufte und 685.275 verkaufte Aktien im Rahmen von 28 Transaktionen aus, was Nettozukäufen von 424.899 Aktien entspricht. Die jüngsten Datensätze mit explizit ausgewiesener Transaktionsart und Höhe umfassten drei Verkäufe und eine Umwandlung von derivativen Wertpapieren; Einträge ohne Angabe einer Transaktionsart oder eines Betrags sind nachfolgend nicht aufgeführt.

Diese Transaktionen werden wie gemeldet dargestellt und lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung des Managements hinsichtlich der Unternehmensperspektiven zu.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• SG&A-Kostendruck: Die Vergütungen im Einzelhandel, die allgemeinen Unternehmensaufwendungen und die Technologiekosten stiegen so stark, dass sie den Zuwachs beim Bruttogewinn nahezu vollständig aufzehrten. Ein anhaltendes Kostenwachstum könnte den operativen Hebel nach GAAP begrenzen.
• Wirtschaftlichkeit von Filialen und Eye Care: Neue Standorte und das Wachstum im Bereich Eye Care unterstützen zwar die Expansion, erhöhen jedoch auch die Standortkosten und trugen im Quartal zu einer Verwässerung der Bruttomarge bei.
• Umsetzung bei Intelligent Eyewear: Investitionen in die Markteinführung trugen zu einem negativen freien Cashflow im Quartal bei, während die Gesamtjahresprognose neben den entsprechenden Aufwendungen lediglich einen moderaten Umsatzbeitrag enthält.
• Kundenwachstum und Nachfrage: Das Wachstum der aktiven Kunden von 3,0 % blieb hinter dem Anstieg des durchschnittlichen Umsatzes pro Kunde von 6,7 % zurück. Damit sind kontinuierliche Kundenausgaben ein wichtiger Faktor für das Umsatzwachstum in einem Marktumfeld, das die Unternehmensführung als uneinheitlich beschreibt.
• Zollsensitivität: Niedrigere Zölle kamen der Bruttomarge im dritten Quartal zugute; daher könnten Änderungen der Handelspolitik oder des Zollniveaus die künftigen Produktkosten und die Rentabilität beeinträchtigen.

Zusammenfassung

Warby Parker erzielte im dritten Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum, gestützt durch einen höheren Umsatz pro Kunde, ein moderates Kundenwachstum und die fortgesetzte Filialexpansion. Verbesserungen bei der Bruttomarge und ein höheres bereinigtes EBITDA belegten operative Fortschritte, doch verhinderten Kosten im Einzelhandel und auf Unternehmensebene, dass sich dieses Wachstum in einem höheren operativen Ergebnis nach GAAP oder Nettogewinn niederschlug. Entscheidend für die weitere Entwicklung wird sein, ob die SG&A-Kosten effizienter werden, ob die Investitionen in Filialen und Eye Care ausreichende Erträge abwerfen und wie sich die Markteinführung von Intelligent Eyewear auf Umsatz, Aufwand und Cashflow auswirkt.