ServiceNow-Ergebnisse für Q3 2026: Abo-Umsatz wächst um 21 %, KI-Ziel angehoben

ServiceNow (NYSE: NOW) wies für das 3. Quartal 2026 einen Gesamtumsatz von 4,106 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 20,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, bei einem verwässerten GAAP-Ergebnis je Aktie von 0,27 US-Dollar. Die Subskriptionserlöse stiegen um 21 % auf 3,988 Milliarden US-Dollar, während der freie Cashflow 822 Millionen US-Dollar erreichte und das Unternehmen sein Ziel für das jährliche KI-Vertragsvolumen für 2026 auf 1,7 Milliarden US-Dollar anhob.

Kern-Finanzdaten

Für das am 30. September 2026 beendete Quartal blieben die Subskriptionserlöse der Hauptwachstumstreiber, während die Umsätze aus Professional Services und sonstigen Erlösen mit 10 % langsamer wuchsen. Währungseffekte brachten einen leichten Vorteil: Das Wachstum der Subskriptionserlöse lag währungsbereinigt bei 20,5 %, verglichen mit 21 % auf berichteter Basis.

ServiceNow blieb sowohl nach GAAP als auch nach Non-GAAP profitabel, obwohl die Differenz zwischen beiden Darstellungen erheblich war. Die Non-GAAP-Zahlen des Unternehmens schließen Posten wie aktienbasierte Vergütung, Abschreibungen auf erworbene immaterielle Vermögenswerte, bestimmte Rechts- und Restrukturierungskosten, Gewinne und Verluste aus Finanzanlagen sowie zugehörige Steueranpassungen aus.

Geschäftsentwicklung und Auftragsbestand

Die Subskriptionserlöse machten nahezu das gesamte Umsatzwachstum von ServiceNow aus. Die Erlöse aus Professional Services und sonstigen Dienstleistungen beliefen sich auf 118 Millionen US-Dollar (+10 %), führten jedoch zu einem GAAP-Bruttoverlust von 39 Millionen US-Dollar und einer negativen Bruttomarge von 32,5 %.

Die Indikatoren für vertraglich zugesicherte Umsätze stiegen weiterhin um etwa 20 % oder mehr. Die aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen (cRPO), die den Vertragsumsatz darstellen, der voraussichtlich in den nächsten 12 Monaten verbucht wird, erreichten 13,65 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 20,5 % auf berichteter Basis und 21 % währungsbereinigt. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen insgesamt (RPO) stiegen um 22 % auf 29,7 Milliarden US-Dollar bzw. um 22,5 % währungsbereinigt.

Auch die Aktivität von Großkunden nahm zu. ServiceNow verzeichnete 19 Abschlüsse mit einem netto neuen jährlichen Vertragswert von jeweils über 5 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von mehr als 135 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen schloss das Quartal mit 680 Kunden ab, die einen jährlichen Vertragswert von mehr als 5 Millionen US-Dollar generieren, ein Plus von rund 23 %.

Profitabilität, Cashflow und Kapitaleffizienz

ServiceNow erwirtschaftete im Quartal einen operativen Cashflow von 839 Millionen US-Dollar und einen freien Cashflow von 822 Millionen US-Dollar. Die daraus resultierenden Margen lagen bei 20,5 % beziehungsweise 20 %.

Das Unternehmen wies eine Gesamt-Bruttomarge nach GAAP von 70,5 % und eine GAAP-Operative Marge von 9,5 % aus. Auf Non-GAAP-Basis lag die Gesamt-Bruttomarge bei 77,5 % und die operative Marge bei 32,5 %. Anleger sollten daher bei der Bewertung des operativen Hebels zwischen der berichteten Profitabilität und der bereinigten Darstellung unterscheiden.

Das Management führte den angehobenen Ausblick für die Marge des freien Cashflows für das Gesamtjahr auf geringere Investitionsausgaben zurück. Das Ziel für 2026 wurde um 100 Basispunkte auf 36 % angehoben, was ein vorheriges Ziel von 35 % impliziert.

KI-Dynamik geht mit größeren Abschlüssen und steigendem Auftragsbestand einher

ServiceNow hob sein Ziel für das jährliche KI-Vertragsvolumen für 2026 auf 1,7 Milliarden US-Dollar an, was einem Anstieg von 70 % gegenüber dem zu Jahresbeginn festgelegten Ziel von 1 Milliarde US-Dollar entspricht. Das Management erklärte, dass der netto neue KI-ACV die Erwartungen übertroffen habe und die produktive Nutzung von Agenten-KI im Jahresverlauf um mehr als das 13-Fache gegenüber dem Vorjahr gestiegen sei.

Das Unternehmen baut sein KI-Angebot durch Produkte aus, die auf Agenten-Governance, Sicherheit, Mitarbeiter-Workflows, Entwicklung und Service-Management ausgerichtet sind. Zudem gab es Partnerschaften mit OpenAI, Google Cloud und NVIDIA bekannt oder weitete diese aus. Die finanzielle Bedeutung dieser Initiativen wird davon abhängen, ob sich die höhere KI-Nutzung weiterhin in Vertragswert, Großtransaktionen und künftigen Subskriptionserlösen niederschlägt.

Prognose

ServiceNow hat seine Prognose für die Subskriptionserlöse im Gesamtjahr angehoben, obwohl die vorherige Umsatzspanne in der vorliegenden Mitteilung nicht enthalten war. Zudem wurde das Ziel für die Marge des freien Cashflows für das Gesamtjahr von 35 % auf 36 % erhöht. Für das 4. Quartal erwartet das Unternehmen ein berichtetes Subskriptionswachstum von 22,5 % bis 23 %, während für das cRPO-Wachstum 18,5 % erwartet werden.

Der Ausblick für das Gesamtjahr sieht zudem eine Bruttomarge für Subskriptionen auf Non-GAAP-Basis von 81 % vor.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insider-Daten zeigten in den letzten sechs Monaten Käufe von 202.696 Aktien und Verkäufe von 34.820 Aktien, was zu Nettokäufen von 167.876 Aktien im Rahmen von 48 Transaktionen führte. Von den jüngsten Einträgen enthielten nur drei sowohl eine eindeutige Transaktionsrichtung als auch einen Wert; bei allen drei handelte es sich um Verkäufe.

Diese Transaktionen werden wie gemeldet dargestellt und lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Zukunftsaussichten des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Langsameres kurzfristiges cRPO-Wachstum: Das cRPO-Wachstum im 4. Quartal wird auf 18,5 % prognostiziert und liegt damit unter den in Q3 berichteten 20,5 %. Dies würde eine Verlangsamung des Wachstums jener Erlöse darstellen, die voraussichtlich in den folgenden 12 Monaten verbucht werden.
• Große Kluft zwischen GAAP- und Non-GAAP-Profitabilität: Die operative Marge nach GAAP lag bei 9,5 %, verglichen mit 32,5 % auf Non-GAAP-Basis. Die Höhe und das Andauern der herausgerechneten Kosten bleiben bei der Beurteilung der grundlegenden Profitabilität von Bedeutung.
• Verluste im Bereich Professional Services: Das Geschäft mit Professional Services und sonstigen Erlösen verzeichnete einen GAAP-Bruttoverlust von 39 Millionen US-Dollar. Obwohl das Segment im Vergleich zu den Subskriptionen klein ist, verringerte es die konsolidierte Bruttoprofitabilität.
• Höheres KI-Umsetzungsziel: Die Anhebung des KI-ACV-Ziels auf 1,7 Milliarden US-Dollar erhöht die operative Messlatte für den Rest des Jahres 2026. Ein anhaltendes Nutzungswachstum muss sich in vertraglich vereinbarten Erlösen niederschlagen, um die Erwartungen des Unternehmens zu stützen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von ServiceNow für das 3. Quartal 2026 wurden durch ein Wachstum der Subskriptionserlöse von 21 %, steigende Vertragsverpflichtungen und eine erhöhte Aktivität von Großkunden getrieben. Die KI-Nutzung stützte ein höheres ACV-Ziel, während geringere Investitionsausgaben es dem Management ermöglichten, seinen Ausblick für die Marge des freien Cashflows für das Gesamtjahr anzuheben. Die wichtigsten zu überwachenden Faktoren sind die erwartete Verlangsamung des cRPO-Wachstums im 4. Quartal, die große Kluft zwischen GAAP- und bereinigter Profitabilität sowie die Frage, ob sich die KI-Nutzung weiterhin in nachhaltiges Subskriptionswachstum verwandelt.