Houlihan Lokey Q2 FY2027 Ergebnisse: Corporate Finance treibt Umsatzwachstum an

Houlihan Lokey (NYSE: HLI) meldete für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 692 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 5 % gegenüber 660 Millionen US-Dollar im Vorjahr entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von 1,63 US-Dollar auf 1,64 US-Dollar stieg. Das Wachstum im Bereich Corporate Finance und höhere durchschnittliche Transaktionsgebühren trieben den Umsatz an, jedoch begrenzten geringere Erträge aus dem Bereich Financial Restructuring und ein schnelleres Wachstum der Nicht-Personalaufwendungen die Gewinnumwandlung.

Kernergebnisdaten

Der Umsatz stieg um 32 Millionen US-Dollar, wobei Corporate Finance sowie Financial and Valuation Advisory den Rückgang im Bereich Financial Restructuring mehr als ausglichen. Die Gesamtbetriebsausgaben stiegen um etwa 6 % auf 538 Millionen US-Dollar und damit schneller als der Umsatz, wodurch das Betriebsergebnis nur um 2 % zulegte und sich die operative Marge um etwa 0,6 Prozentpunkte verringerte.

Das sonstige Nettoergebnis sank von 9 Millionen auf 5 Millionen US-Dollar, was trotz des höheren Betriebsergebnisses zu einem Rückgang des Ergebnisses vor Steuern führte. Die Ertragsteuerrückstellung blieb unverändert bei 49 Millionen US-Dollar, während der effektive Steuersatz von 30,2 % auf 30,6 % stieg.

Die bereinigten Ergebnisse schließen unter anderem akquisitionsbedingte Vergütungen, Integrationskosten, Abschreibungen aus Übernahmen und damit verbundene Steuereffekte aus, wie vom Unternehmen angegeben.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Auf den Bereich Corporate Finance entfiel der Großteil des Quartalswachstums, obwohl weniger Transaktionen abgeschlossen wurden. Financial Restructuring entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung, während Financial and Valuation Advisory ein moderateres Wachstum verzeichnete.

Corporate Finance profitierte von höheren durchschnittlichen Gebühren bei abgeschlossenen Transaktionen, was den Transaktionsmix und verbesserte Bedingungen für M&A- und Kapitalmarktaktivitäten widerspiegelt. Dies glich einen Rückgang der abgeschlossenen Transaktionen um etwa 17 % mehr als aus, was laut Management keinen Trend darstellt.

Der Umsatz im Bereich Financial Restructuring ging zurück, da im Quartal vor allem zeitbedingt weniger Transaktionen abgeschlossen wurden. Höhere durchschnittliche Gebühren glich das geringere Volumen teilweise aus, wobei das Unternehmen betonte, dass dieser Transaktionsmix-Effekt nicht als Trend angesehen werden sollte. Das Wachstum bei Financial and Valuation Advisory stammte aus den nichtzyklischen Geschäftsbereichen des Unternehmens, während das Volumen der Honorarereignisse nahezu unverändert blieb.

Rentabilität, Liquidität und Kapitalallokation

Der Vergütungsaufwand nach GAAP stieg vor allem parallel zum höheren Umsatz von 423 Millionen auf 441 Millionen US-Dollar. Die Vergütungsquote verbesserte sich jedoch von 64,2 % auf 63,7 %. Auf bereinigter Basis stieg der Vergütungsaufwand auf 426 Millionen US-Dollar, während die bereinigte Vergütungsquote unverändert bei 61,5 % blieb.

Der Nicht-Personalaufwand sorgte für weiteren Druck. Die Nicht-Personalaufwendungen nach GAAP stiegen von 86 Millionen auf 97 Millionen US-Dollar, was die Quote von 12,9 % auf 14,0 % des Umsatzes anhob. Das Unternehmen führte diesen Anstieg hauptsächlich auf höhere Mietkosten und sonstige Betriebsausgaben zurück. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg von 171 Millionen auf 175 Millionen US-Dollar, aber die bereinigte operative Marge sank von 25,9 % auf etwa 25,3 %.

Zum 30. September 2026 verfügte Houlihan Lokey über 837 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 51 Millionen US-Dollar an Wertpapieren, was zusammen 888 Millionen US-Dollar ergibt. Dies steht 1,359 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2026 gegenüber, was einem stichtagsbezogenen Bilanzvergleich entspricht und nicht einer vierteljährlichen Kapitalflussrechnung.

Das Unternehmen kaufte im Laufe des Quartals 397.000 Aktien zurück. Der Verwaltungsrat beschloss zudem eine reguläre Quartalsdividende von 0,70 US-Dollar je Aktie für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2027, die am 15. Dezember 2026 an die zum 1. Dezember eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird.

Eine geringere Aktienanzahl stützte das EPS trotz niedrigeren Nettoertrags

Der Anstieg des EPS im Quartal war nicht auf einen höheren Nettoertrag zurückzuführen. Der Houlihan Lokey zuzurechnende Nettoertrag nach GAAP sank auf 109 Millionen US-Dollar, aber die Anzahl der verwässerten Aktien ging von 68,6 Millionen auf 67,0 Millionen zurück, was dem verwässerten EPS einen leichten Anstieg um einen Cent ermöglichte.

Dasselbe Muster zeigte sich bei den bereinigten Ergebnissen: Der bereinigte Nettoertrag sank von 127 Millionen auf 124 Millionen US-Dollar, während die bereinigte verwässerte Aktienanzahl von 68,9 Millionen auf 67,0 Millionen sank. Infolgedessen stieg das bereinigte verwässerte EPS von 1,84 US-Dollar auf 1,85 US-Dollar. Die geringere Aktienanzahl glich somit die Auswirkungen des leicht niedrigeren Ergebnisses je Aktie aus.

Einschätzung der Unternehmensführung

CEO Scott Adelson führte das stärkere zweite Quartal auf die sich verbessernden Marktbedingungen zurück. Das Management blieb jedoch aufgrund der Volatilität externer Faktoren vorsichtig, deutete jedoch an, dass es für den Rest des Geschäftsjahres eine solide Leistung in den Geschäftsbereichen des Unternehmens erwartet. Das Unternehmen verknüpfte diesen Ausblick nicht mit quantitativen Zielen.

Jüngste Insider-Transaktionen

Separate Daten zu Insider-Transaktionen zeigen im letzten Sechsmonatszeitraum den Kauf von 16.476 Aktien in neun Transaktionen und den Verkauf von 7.265 Aktien in zwei Transaktionen. Dies ergab Nettokäufe von 9.211 Aktien, was 6,9 % der gemeldeten 141.870 von Insidern gehaltenen Aktien entspricht.

Zu den jüngsten offengelegten Open-Market-Transaktionen gehörten ein Kauf durch den CFO und zwei Verkäufe durch den General Counsel und den Verwaltungsratsvorsitzenden. Die vorliegenden Aufzeichnungen enthalten keine Angaben zu den Beweggründen der Insider für diese Transaktionen.

Sechs Board-Mitglieder meldeten am 21. Mai 2026 zudem Aktiengewährungen zu 0 US-Dollar je Aktie. Bei diesen Zuteilungen handelte es sich um vergütungsbezogene Gewährungen und nicht um Käufe am offenen Markt.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Geringere Transaktionsvolumina: Corporate Finance schloss etwa 17 % weniger Transaktionen ab, während die Abschlüsse im Bereich Financial Restructuring um etwa 27 % zurückgingen. Der Umsatz hing teilweise von höheren durchschnittlichen Gebühren ab, um die geringere Aktivität auszugleichen, was den Transaktionsmix und die Zeitpläne für Abschlüsse zu wichtigen Variablen macht.
• Markt- und externe Volatilität: Verbesserte M&A- und Kapitalmarktbedingungen kamen Corporate Finance zugute, aber das Management blieb hinsichtlich volatiler externer Faktoren vorsichtig. Eine Umkehr dieser Bedingungen könnte sich auf den Dealflow und die Gebühren auswirken.
• Wachstum der Nicht-Personalaufwendungen: Mietkosten und sonstige Betriebsausgaben trieben die Nicht-Personalaufwendungen schneller nach oben als den Umsatz und verringerten sowohl die GAAP- als auch die bereinigte operative Marge. Ein anhaltendes Kostenwachstum könnte die Gewinnumwandlung weiter beeinträchtigen.

Zusammenfassung

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 erzielte Houlihan Lokey ein moderates Umsatzwachstum, angeführt von Corporate Finance, wo höhere durchschnittliche Gebühren die geringere Zahl abgeschlossener Transaktionen ausglichen. Die Gewinnumwandlung entwickelte sich weniger günstig, da die Nicht-Personalaufwendungen stiegen, das sonstige Nettoergebnis sank und der zuzurechnende Nettoertrag nachgab, obwohl eine geringere Anzahl verwässerter Aktien das EPS stützte. Die zukünftigen Ergebnisse werden von Transaktionsabschlüssen, dem Gebührenmix, der Restrukturierungsaktivität und der Fähigkeit des Unternehmens abhängen, das Betriebskostenwachstum zu begrenzen.