SCI Q3 2026-Ergebnisse: Umsatz steigt, während Friedhofsmargen schrumpfen

Service Corporation International (NYSE: SCI) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 1,107 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 5 % gegenüber 1,058 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) stieg um 24 % von 0,83 US-Dollar auf 1,03 US-Dollar. Das bereinigte EPS legte um 11 % auf 0,97 US-Dollar zu, und der operative Cashflow wuchs um 18 % auf 296,8 Millionen US-Dollar, obwohl sich die Margen im Friedhofsgeschäft verengten, da höhere Vertriebs-, Marketing- und Gesundheitskosten einen Großteil des Umsatzwachstums dieses Segments aufzehrten.

Kernergebnisse

In den drei Monaten zum 30. September stieg der konsolidierte Rohertrag langsamer als der Umsatz, wodurch sich die Bruttomarge um rund 50 Basispunkte verringerte. Das Betriebsergebnis wuchs schneller, da die allgemeinen Verwaltungskosten auf Konzernebene sanken und SCI einen Nettogewinn aus Vermögensverkäufen und Wertminderungen von 11,2 Millionen US-Dollar verbuchte, verglichen mit einem Nettoverlust von 0,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Der positiven Auswirkung von Sonderposten ist es zuzuschreiben, dass das GAAP-EPS schneller stieg als das bereinigte EPS. Zudem stützte eine geringere verwässerte Aktienanzahl – 137,2 Millionen gegenüber 141,4 Millionen – das Wachstum je Aktie.

Das bereinigte EPS und der bereinigte operative Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen, die bestimmte Sonderposten ausschließen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Umsatz im Bestattungsgeschäft stieg, da ein höherer durchschnittlicher Umsatz pro Bestattung ein im Wesentlichen unverändertes vergleichbares Dienstleistungsvolumen ausglich. Der vergleichbare Umsatz im Bestattungsbereich wuchs um 3,3 %, der durchschnittliche Umsatz pro Bestattung stieg um 2,8 % auf 6.022 US-Dollar und die Zahl der vergleichbar durchgeführten Bestattungen sank um 0,1 %. Die Umsätze aus Bestattungsvorsorgeverträgen stiegen um 6,1 % auf 323,5 Millionen US-Dollar.

Auch der Umsatz im Friedhofsgeschäft stieg, das Gewinnwachstum wurde jedoch durch höhere Vertriebsvergütungen, Werbung, Marketing und Krankenversicherungskosten begrenzt. Der vergleichbare Umsatz im Friedhofsbereich stieg um 4,0 %, während die vergleichbare Bruttomarge um 110 Basispunkte auf 33,2 % fiel. Die sonstigen Einnahmen im Friedhofsbereich stiegen um 19,7 % auf 45,5 Millionen US-Dollar, was in erster Linie auf höhere Erträge aus Treuhandfonds für die Friedhofspflege und Ausschüttungen der Gesamtrendite zurückzuführen ist.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die ausgewiesene operative Marge weitete sich trotz einer niedrigeren konsolidierten Bruttomarge aus. Die allgemeinen Verwaltungskosten auf Konzernebene sanken von 38,3 Millionen US-Dollar auf 30,6 Millionen US-Dollar, was hauptsächlich auf geringere langfristige Anreizvergütungen in Abhängigkeit von der Gesamtrendite der Aktien und einen günstigen Vergleich in einem Rechtsstreit zurückzuführen ist. Der Nettogewinn aus der Veräußerung nicht-strategischer Vermögenswerte stützte ebenfalls das ausgewiesene Betriebsergebnis.

Der bereinigte operative Cashflow stieg um 29,0 Millionen US-Dollar. Ein höheres Betriebsergebnis und ein positiver Effekt aus dem Nettoumlaufvermögen von 29,9 Millionen US-Dollar – der vor allem mit dem zeitlichen Ablauf eines zusätzlichen Lohnabrechnungszyklus im Vorjahresquartal zusammenhing – wurden teilweise durch zusätzliche Ertragsteuern in Höhe von 15,8 Millionen US-Dollar ausgeglichen. Die Investitionen lagen im dritten Quartal bei 99,5 Millionen US-Dollar, verglichen mit 101,6 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Zum 30. September 2026 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 172,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit 243,6 Millionen US-Dollar Ende 2025. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erwirtschaftete SCI einen operativen Cashflow von 869,3 Millionen US-Dollar, wendete 275,0 Millionen US-Dollar für Investitionen auf und führte den Aktionären rund 464 Millionen US-Dollar durch Aktienrückkäufe und Dividenden zu. Die langfristigen Finanzverbindlichkeiten sanken auf 4,978 Milliarden US-Dollar, während die kurzfristigen Fälligkeiten von 56,8 Millionen US-Dollar zum Jahresende auf 195,1 Millionen US-Dollar stiegen.

Vorsorgegeschäft baut Auftragsbestand auf, belastet jedoch die aktuellen Margen

Das Vorsorgegeschäft blieb ein wichtiger Wachstumstreiber, allerdings begrenzten der Zeitpunkt der Umsatzrealisierung und die damit verbundenen Vertriebskosten die aktuelle Profitabilität. Die vergleichbaren Umsätze aus Bestattungsvorsorge stiegen um 6,1 %, und die vergleichbaren Umsätze aus Friedhofsvorsorge legten um 4,8 % zu.

Im Friedhofsgeschäft stiegen die Umsätze aus Grundstücksvorsorgeverträgen um 4,2 %, während die realisierten Umsätze aus Grundstücksvorsorgen nur um 1,2 % zulegten. Die Realisierungsquote im Friedhofsbereich sank dementsprechend von 97,6 % auf 96,6 %, was darauf hindeutet, dass mehr Verkäufe dem Auftragsbestand hinzugefügt wurden, anstatt sofort als Umsatz verbucht zu werden.

Gleichzeitig fielen bei SCI höhere Vertriebsvergütungen und Werbeaufwendungen an, um diese Verkäufe zu erzielen. Änderungen an der Vertriebsvergütungsstruktur, einschließlich höherer garantierter Stundenlöhne, führten zudem dazu, dass in der laufenden Periode mehr Vertriebskosten erfasst wurden. Das Management geht davon aus, dass die aufgelaufenen abgegrenzten Umsätze für Grundstücke, Waren und Dienstleistungen die zukünftigen Ergebnisse stützen werden, kurzfristig ist die Folge jedoch eine niedrigere Friedhofsmarge.

Gewinnprognose

SCI hat seinen Ausblick für das bereinigte EPS im vierten Quartal und im Gesamtjahr aktualisiert. Grund dafür sind geringere Bestattungsvolumina als ursprünglich erwartet sowie die anhaltenden Auswirkungen höherer Gesundheits-, Vertriebsvergütungs-, Werbe- und Marketingkosten. Das Unternehmen bestätigte dennoch seine Prognose für den bereinigten operativen Cashflow im Gesamtjahr.

Die zukunftsgerichteten bereinigten Kennzahlen sind Non-GAAP-Maßstäbe. SCI hat keine entsprechende GAAP-Prognose vorgelegt, da mehrere potenzielle Bereinigungsposten auf zukunftsgerichteter Basis nicht verfügbar waren.

Jüngste Insider-Transaktionen

Zusammenfassend wurden im berichteten Sechsmonatszeitraum 352.375 Aktien von Insidern in 11 Transaktionen erworben und 332.791 Aktien in drei Transaktionen verkauft, was zu Nettokäufen von 19.584 Aktien führte. Die gesamten Insider-Bestände wurden mit 4,12 Millionen Aktien angegeben, wobei die Nettokäufe 0,50 % dieser Summe entsprachen.

Die zuletzt gemeldeten Aktivitäten umfassten die Ausübung von Derivaten mit anschließenden Verkäufen durch Führungskräfte sowie vier Aktiengewährungen an Board-Mitglieder. Alle unten aufgeführten Transaktionen wurden als direkter Besitz gemeldet; Ausübungen und Gewährungen entsprechen keinen Käufen über den freien Markt.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Geringeres Bestattungsvolumen: Die aktualisierte Prognose spiegelt Bestattungsvolumina wider, die unter den ursprünglichen Erwartungen von SCI liegen. Da Bestattungs- und Friedhofsbetriebe erhebliche Fixkosten aufweisen, könnte ein anhaltender Druck auf das Volumen Umsatz und Margen belasten.
• Erhöhte Betriebsausgaben: Das Management rechnet damit, dass sich höhere Gesundheits-, Vertriebsvergütungs-, Werbe- und Marketingkosten bis ins vierte Quartal fortsetzen und damit den Druck auf die kurzfristigen Gewinne verlängern.
• Zeitpunkt der Realisierung von Vorsorgeverträgen: Umsätze aus Vorsorgeverträgen wachsen schneller als einige realisierte Umsatzkategorien. Dies vergrößert zwar den Auftragsbestand, verzögert jedoch den entsprechenden Umsatz- und Gewinnbeitrag.
• Einmalige Quartalsvorteile: Der GAAP-Gewinn enthielt einen Nettogewinn von 11,2 Millionen US-Dollar aus Veräußerungen und Wertminderungen, während der Cashflow von einem günstigen Zeitpunkt beim Nettoumlaufvermögen profitierte. Diese Beiträge wiederholen sich möglicherweise nicht auf demselben Niveau.
• Sensitivität gegenüber Treuhandfonds: Die sonstigen Einnahmen im Friedhofsbereich profitierten von Treuhandfondserträgen und Ausschüttungen der Gesamtrendite, wodurch ein Teil der Segmententwicklung von den Finanzmarktbedingungen abhängig bleibt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von SCI für das dritte Quartal 2026 kombinierten einen höheren Umsatz, ein zweistelliges EPS-Wachstum und einen verbesserten operativen Cashflow mit anhaltendem Margendruck im Friedhofsgeschäft. Ein höherer durchschnittlicher Bestattungsumsatz und steigende Umsätze aus Vorsorgeverträgen stützten das Wachstum, während Gesundheits-, Vergütungs- und Marketingkosten den unmittelbaren Gewinnbeitrag begrenzten. Die wichtigsten zu beobachtenden Punkte sind das Bestattungsvolumen, die Dauer der erhöhten Kosten und wie schnell sich der wachsende Auftragsbestand aus Vorsorgeverträgen in realisierten Umsatz und Gewinn umwandelt.