Cheesecake Factory Q3-Ergebnisse des Geschäftsjahres 2026: Flächenbereinigter Umsatz treibt Margenausweitung an

The Cheesecake Factory (NASDAQ: CAKE) verzeichnete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,033 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 13,9 % gegenüber 907,2 Millionen US-Dollar entspricht, während der verwässerte GAAP-Gewinn je Aktie von 0,66 US-Dollar auf 1,19 US-Dollar stieg. Ein Anstieg der flächenbereinigten Umsätze um 15,2 % in den Restaurants von The Cheesecake Factory sowie geringere Lebensmittel-, Personal- und sonstige Betriebskosten gemessen am Umsatz stützten die Margenausweitung, obwohl der ausgewiesene Gewinn auch von Erträgen im Zusammenhang mit der FRC-Übernahme profitierte.

Wichtigste Finanzergebnisse

Das Betriebsergebnis verdoppelte sich nahezu auf 74,9 Millionen US-Dollar, da sich die operative Marge um 3,1 Prozentpunkte ausweitete. Der GAAP-Nettogewinn stieg um 92,2 %, während der bereinigte Nettogewinn – der übernahmebezogene und bestimmte andere Positionen ausschließt – um 57,5 % auf 52,3 Millionen US-Dollar zulegte.

Der verwässerte Gewinn je Aktie wuchs langsamer als der Nettogewinn, da die verwässerte gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl von 48,6 Millionen auf 51,5 Millionen stieg. Dennoch stieg der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie um 50,0 % auf 1,02 US-Dollar.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Das namensgebende Konzept Cheesecake Factory machte rund 73 % des konsolidierten Umsatzes aus und war der wesentliche operative Treiber. Sein Umsatz stieg um 15,8 %, gestützt durch das flächenbereinigte Umsatzplus von 15,2 % sowie zwei zusätzliche Restaurants zum Quartalsende.

North Italia und Other FRC erzielten ebenfalls ein zweistelliges Umsatzwachstum, teils auf Basis einer größeren Anzahl von Restaurants. Die flächenbereinigten Umsätze von North Italia lagen jedoch weiterhin um 3 % im Minus, und sowohl North Italia als auch Other FRC wiesen ein niedrigeres quartalsweises Betriebsergebnis aus als im Vorjahr.

Die operative Marge des namensgebenden Segments stieg von 13,5 % auf rund 15,9 %. Im Gegensatz dazu ging die Marge von North Italia von 7,1 % auf etwa 4,4 % zurück, was zeigt, dass sich das filialgetriebene Umsatzwachstum bei diesem Konzept nicht in ein vergleichbares Gewinnwachstum übersetzte.

Operative Effizienz und übernahmebezogene Erträge steigerten Gewinn

Mehrere operative Kostenquoten verbesserten sich. Die Kosten für Speisen und Getränke sanken von 21,8 % auf 21,2 % des Umsatzes, die Personalkosten gingen von 35,6 % auf 34,8 % zurück und die sonstigen Betriebskosten reduzierten sich von 28,2 % auf 27,7 %. Das Management führte die Verbesserung auf eine höhere Arbeitsproduktivität und eine bessere Wareneffizienz zurück.

Die Eröffnungskosten wirkten teilweise entgegen und stiegen von 6,6 Millionen US-Dollar auf 11,2 Millionen US-Dollar, da das Unternehmen weiterhin neue Restaurants eröffnete. Auch die allgemeinen Verwaltungsausgaben stiegen in absoluten Zahlen, obwohl ihr Anteil am Umsatz leicht von 6,5 % auf 6,4 % sank.

Das ausgewiesene Betriebsergebnis profitierte zudem von übernahmebezogenen Erträgen vor Steuern im Zusammenhang mit FRC in Höhe von 12,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit übernahmebezogenen Aufwendungen von 0,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Diese Positionen spiegeln Veränderungen bei übernahmebezogenen bedingten Gegenleistungen und Vergütungsverbindlichkeiten sowie Abschreibungen wider. Ohne ihren Effekt nach Steuern und bestimmte andere Anpassungen lag der Nettogewinn bei 52,3 Millionen US-Dollar statt der nach GAAP ausgewiesenen 61,3 Millionen US-Dollar.

Der Anstieg des bereinigten Gewinns zeigt, dass die Gewinnverbesserung des Quartals nicht allein auf den übernahmebezogenen Effekt zurückzuführen war. Der Unterschied zwischen den GAAP- und den bereinigten Ergebnissen ist jedoch wichtig für die Beurteilung des zugrunde liegenden operativen Trends.

Liquidität und Kapitalallokation

Die liquiden Mittel erreichten zum Quartalsende 249,3 Millionen US-Dollar, verglichen mit 215,7 Millionen US-Dollar am Ende des Geschäftsjahres 2025. Die verfügbare Gesamtliquidität belief sich auf 585,3 Millionen US-Dollar, einschließlich 336,0 Millionen US-Dollar aus der revolvierenden Kreditfazilität, die nicht in Anspruch genommen wurde.

Die Verschuldung abzüglich Ausgabekosten verringerte sich von 630,1 Millionen US-Dollar Ende des Geschäftsjahres 2025 auf 563,7 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen hatte ausstehende Kapitalschulden in Höhe von 575 Millionen US-Dollar, bestehend aus 2,00 % vorrangigen Wandelschuldverschreibungen mit Fälligkeit im Jahr 2030.

Im Laufe des Quartals kaufte Cheesecake Factory rund 29.800 Aktien für 2,4 Millionen US-Dollar zurück. Der Verwaltungsrat beschloss zudem eine Quartalsdividende von 0,30 US-Dollar je Aktie, die am 24. November 2026 an die am 10. November eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird.

Expansionsprognose

Cheesecake Factory bestätigte seine Pläne, im Geschäftsjahr 2026 bis zu 26 Restaurants zu eröffnen. Das Unternehmen eröffnete im Laufe des Quartals sechs Standorte und nach Quartalsende weitere drei, verteilt auf das namensgebende Konzept, North Italia, Flower Child und sonstige FRC-Konzepte.

Durch den Expansionsplan bleiben Neueröffnungskosten und die Umsetzung neuer Standorte für die kurzfristige Profitabilität von Bedeutung, insbesondere dort, wo das Umsatzwachstum noch nicht zu einem vergleichbaren Anstieg des Betriebsergebnisses geführt hat.

Kommentar des Managements

Chairman und CEO David Overton führte die Umsatzentwicklung des namensgebenden Konzepts auf Speisekarten-Innovationen, das Treueprogramm sowie das Engagement auf digitalen und sozialen Plattformen zurück. Er erklärte zudem, dass die flächenbereinigten Umsätze und die Kundenfrequenz besser abgeschnitten hätten als in der gesamten Casual-Dining-Branche, während Arbeitsproduktivität und Wareneffizienz die Profitabilität stützten.

Das Management plant, das Treueprogramm weiter auszubauen und die Aktivitäten im digitalen und sozialen Bereich zu erweitern. Das Unternehmen hob zudem seine Fähigkeit hervor, jüngere Gäste anzusprechen, was als Beleg für die generationenübergreifende Relevanz der Kernmarke gewertet wird.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegende Sechs-Monats-Übersicht der Insider-Transaktionen zeigte 197.496 Aktien, die in neun Transaktionen als Käufe klassifiziert wurden, sowie 320.175 verkaufte Aktien in zehn Transaktionen. Dies führte zu Nettoverkäufen von 122.679 Aktien, was 3,20 % der gemeldeten 3,71 Millionen von Insidern gehaltenen Aktien entspricht.

Die jüngsten Offenlegungen bestanden in erster Linie aus Verkäufen sowie aus zwei Aktienschenkungen und einer Umwandlung von Derivaten. Schenkungen und Umwandlungen sollten nicht wie gewöhnliche Käufe oder Verkäufe am offenen Markt behandelt werden.

Diese Offenlegungen beschreiben die Transaktionen, geben jedoch keinen Aufschluss über die Gründe der Insider für den Verkauf, die Schenkung oder die Umwandlung von Wertpapieren.

Risiken, auf die Anleger achten sollten

• Abhängigkeit vom namensgebenden Konzept: Die Restaurants von The Cheesecake Factory erwirtschafteten rund 73 % des Quartalsumsatzes und ein wesentlich höheres mehrausgewiesenes Betriebsergebnis als die anderen Konzepte. Eine Verlangsamung des flächenbereinigten Umsatzwachstums von 15,2 % hätte überproportionale Auswirkungen auf das Gesamtergebnis.
• Uneinheitliche Entwicklung der Wachstumskonzepte: Der Umsatz von North Italia stieg zwar mit der Anzahl der Restaurants, die flächenbereinigten Umsätze sanken jedoch um 3 % und das Betriebsergebnis ging zurück. Auch der Umsatz von Other FRC stieg, während sich der operative Quartalsverlust ausweitete.
• Kosten im Zusammenhang mit der Restaurantexpansion: Die Neueröffnungskosten stiegen auf 11,2 Millionen US-Dollar, da das Unternehmen seinen Plan für bis zu 26 neue Restaurants im Geschäftsjahr 2026 weiterverfolgte. Verzögerungen oder eine schwache Anlaufphase an neuen Standorten könnten die Margen belasten.
• Volatilität durch übernahmebezogene Rechnungslegung: Der übernahmebezogene Vorsteuergewinn im Zusammenhang mit FRC in Höhe von 12,9 Millionen US-Dollar erhöhte das GAAP-Ergebnis erheblich. Da das Unternehmen diese Positionen aus den bereinigten Ergebnissen ausklammert, vermittelt der GAAP-Gewinn von Periode zu Periode möglicherweise kein einheitliches Bild der laufenden Geschäftstätigkeit.

Zusammenfassung

Die Entwicklung von Cheesecake Factory im dritten Quartal des Geschäftsjahres wurde von einem flächenbereinigten Umsatzplus von 15,2 % in den namensgebenden Restaurants angeführt, was zusammen mit einer besseren Waren- und Arbeitseffizienz zu einer Margenausweitung führte. Auch das bereinigte Ergebnis stieg deutlich an, obwohl der GAAP-Gewinn von einem zusätzlichen übernahmebezogenen Effekt profitierte. Die wesentlichen Beobachtungspunkte sind, ob die Dynamik bei den Umsätzen der Kernmarke anhält, ob North Italia und FRC das Filialwachstum in eine stärkere Profitabilität ummünzen können und wie effektiv das Unternehmen seinen Plan zur Neueröffnung von Restaurants umsetzt.