Nabors Q3 2026 Ergebnisse: Rekordmarge im internationalen Geschäft treibt Cashflow

Nabors Industries (NYSE: NBR) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 872,2 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 6,6 % gegenüber 818,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie fiel jedoch mit einem Verlust von 1,24 US-Dollar negativ aus, verglichen mit einem Gewinn von 16,85 US-Dollar im Vorjahr. Das bereinigte EBITDA stieg auf 245,5 Millionen US-Dollar und der bereinigte freie Cashflow erreichte 74,5 Millionen US-Dollar, unterstützt durch Rekordmargen im Bereich International Drilling, eine größere Flotte in den Lower 48, geringere Investitionen und ein verbessertes Betriebskapital.

Wichtigste Finanzergebnisse

Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorquartal um 7 %, während das bereinigte EBITDA gegenüber Q2 um fast 11 % zulegte. Der Jahresüberschuss vor nicht beherrschenden Anteilen lag bei 16,0 Millionen US-Dollar, jedoch führte die Zuteilung von 27,1 Millionen US-Dollar an nicht beherrschende Anteile zu einem Fehlbetrag von 11,2 Millionen US-Dollar, der auf die Aktionäre von Nabors entfällt.

Die Ergebnisvergleiche im Jahresvergleich sind durch den Verkauf von Quail Tools im August 2025 verzerrt. Das Vorjahresquartal enthielt einen Veräußerungsgewinn von 415,6 Millionen US-Dollar sowie operative Beiträge von Quail Tools.

Das bereinigte EBITDA, das bereinigte Betriebsergebnis und der bereinigte freie Cashflow sind Nicht-GAAP-Kennzahlen. Nabors definiert den bereinigten freien Cashflow als operativen Cashflow abzüglich der Investitionen (abzüglich der Erlöse aus Anlageverkäufen) und vor akquisitionsbedingten Barauszahlungen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Bereich International Drilling war die Hauptquelle des Ergebniswachstums gegenüber dem Vorquartal. Die bereinigte Bruttomarge pro Tag erreichte einen Rekordwert von 19.060 US-Dollar, was einem Anstieg von 1.526 US-Dollar bzw. 8,7 % gegenüber Q2 entspricht. Das Management führte den Anstieg auf die operative Leistung vor Ort sowie auf Beiträge einer vor Kurzem in Argentinien eingesetzten Bohranlage und einer neuen SANAD-Bohranlage in Saudi-Arabien zurück.

Auch das US-Bohrgeschäft (U.S. Drilling) verbesserte sich, da die durchschnittlich aktive Flotte in den Lower 48 von 67,8 auf 72,8 Bohranlagen stieg. Drilling Solutions profitierte von der verstärkten Nutzung von Performance Software und Downhole Services auf den Bohranlagen von Nabors sowie vom internationalen Wachstum im Bereich Übertage- und Rohrdienstleistungen (Surface and Tubular Services).

Die folgenden Zahlen vergleichen Q3 2026 mit Q2 2026 und sind in Millionen US-Dollar angegeben.

Rig Technologies blieb das kleinste Berichtssegment, jedoch stiegen sowohl die Umsätze im Kundendienst- und Ersatzteilgeschäft (Aftermarket) als auch die Verkäufe von Investitionsgütern gegenüber dem Vorquartal. Davon unabhängig nahm SANAD seine 17. neugebaute Bohranlage in Betrieb und plant einen weiteren Einsatz im Jahr 2026 sowie zwei im ersten Quartal 2027, womit die Neubauflotte auf 20 Bohranlagen anwächst.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die bereinigte EBITDA-Marge von Nabors lag bei rund 28,2 %, verglichen mit etwa 27,2 % in Q2, jedoch unter den 28,9 % des Vorjahresquartals. Die Verbesserung gegenüber dem Vorquartal spiegelte das Wachstum in allen vier Berichtssegmenten wider.

Der operative Cashflow erreichte 238,9 Millionen US-Dollar, während sich die Investitionen abzüglich der Erlöse aus Anlageverkäufen auf 164,4 Millionen US-Dollar beliefen, was zu einem bereinigten freien Cashflow von 74,5 Millionen US-Dollar führte. Das Management verwies auf eine höhere Profitabilität, kontrollierte Ausgaben und ein verbessertes Betriebskapital, was teilweise durch höhere Zinszahlungen ausgeglichen wurde. Einige SANAD-Bauabschnitte verschoben sich in spätere Perioden, sodass ein Teil der Cashflow-Verbesserung des Quartals auf den zeitlichen Ablauf der Ausgaben zurückzuführen war.

Nabors beendete das Quartal mit 475,1 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln und kurzfristigen Finanzanlagen, 2,02 Milliarden US-Dollar an Gesamtschulden und 1,55 Milliarden US-Dollar an Nettofinanzverbindlichkeiten. Im Laufe des Quartals nutzte das Unternehmen liquide Mittel zur Tilgung von Anleihen im Wert von 100 Millionen US-Dollar mit einem Kupon von 9,125 %. Im Vergleich zu Q2 verringerten sich die Gesamtschulden um etwa 97,5 Millionen US-Dollar und die Nettofinanzverbindlichkeiten sanken um rund 62,8 Millionen US-Dollar.

Quail Tools lässt das Wachstum schwächer, aber das frühere EPS stärke erscheinen

Q3 2025 enthielt 34,2 Millionen US-Dollar Umsatz und 20,3 Millionen US-Dollar bereinigtes EBITDA von Quail Tools, das Nabors im August 2025 verkaufte. Werden nur diese offengelegten Beiträge aus dem Vorjahresvergleich herausgerechnet, stieg der Umsatz im dritten Quartal 2026 um etwa 11 % und das bereinigte EBITDA legte um rund 14 % zu. Dies ist ein einfacher Vergleich und keine vom Unternehmen ausgewiesene Kennzahl für organisches Wachstum.

Gleichzeitig trieb der Veräußerungsgewinn von 415,6 Millionen US-Dollar die GAAP-Ergebnisse des Vorjahres in die Höhe, wodurch die Entwicklung vom verwässerten Ergebnis je Aktie von 16,85 US-Dollar zu einem Verlust von 1,24 US-Dollar deutlich gravierender erscheint, als es die rein operativen Ergebnisse vermuten lassen. Das höhere bereinigte Betriebsergebnis, das EBITDA und der Cashflow des aktuellen Quartals vermitteln ein klareres Bild der zugrundeliegenden Verbesserung gegenüber dem Vorquartal.

Ergebnisprognose

Nabors erwartet für das Gesamtjahr ein bereinigtes EBITDA von etwa 930 Millionen US-Dollar, was das Management als das obere Ende seiner bisherigen Prognose bezeichnete. Die Prognose für den bereinigten freien Cashflow des Gesamtjahres wurde deutlich auf 100 bis 110 Millionen US-Dollar angehoben, obwohl die vorherige Spanne in der Quelle nicht angegeben war.

Der Ausblick geht von einem weiteren sequenziellen Wachstum des bereinigten EBITDA im vierten Quartal aus, angeführt vom Bereich U.S. Drilling. Bei den internationalen Bohraktivitäten wird aufgrund von fünf vorübergehend stillgelegten SANAD-Bohranlagen mit einem Rückgang gerechnet, die bereinigte Bruttomarge pro Tag im internationalen Geschäft soll sich jedoch weiterhin verbessern.

Das Management rechnet zudem damit, das Jahr 2027 mit einer hochgerechneten Jahresrate (Run-Rate) beim bereinigten EBITDA von rund 1 Milliarde US-Dollar zu beginnen.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insider-Daten enthalten unter den jüngsten Einträgen einen Barverkauf und einen Barkauf. Die Transaktionen verliefen in entgegengesetzte Richtungen und sollten eher als sachliche Angaben denn als Hinweise auf den Ausblick des Managements verstanden werden.

Bei den übrigen übermittelten jüngsten Einträgen handelte es sich in erster Linie um Aktienzuteilungen (Stock Awards), die mit einem Zuteilungspreis von 0 US-Dollar anstelle von Käufen über den offenen Markt gemeldet wurden.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Stilllegung von SANAD-Bohranlagen: Fünf vorübergehend stillgelegte Bohranlagen werden voraussichtlich dazu führen, dass die durchschnittliche Anzahl der Bohranlagen im internationalen Geschäft in Q4 von 94,9 in Q3 auf 92–93 sinkt. Die Prognose einer höheren Tagesmarge muss diesen Druck auf die Aktivität teilweise ausgleichen.
• Zeitliche Auswirkung auf den Cashflow: Der bereinigte freie Cashflow in Q3 profitierte von der Verschiebung von SANAD-Bauabschnitten in spätere Perioden. Für Q4 werden Investitionsausgaben von 250 bis 260 Millionen US-Dollar erwartet, darunter 140 bis 150 Millionen US-Dollar für SANAD, sodass noch ein Teil des aufgeschobenen Mittelabflusses bevorsteht.
• Verschuldung und Kapitalintensität: Nabors wies zum Quartalsende weiterhin Schulden in Höhe von 2,02 Milliarden US-Dollar und Nettofinanzverbindlichkeiten von 1,55 Milliarden US-Dollar auf. Der Zinsaufwand belief sich auf 42,1 Millionen US-Dollar, während sich die Abschreibungen auf insgesamt 159,7 Millionen US-Dollar beliefen, was die Umwandlung des bereinigten EBITDA in einen auf die Stammaktionäre entfallenden Gewinn begrenzte.
• Abhängigkeit von Nicht-GAAP-Verbesserungen: Das bereinigte EBITDA und der bereinigte freie Cashflow verbesserten sich zwar, dennoch wies Nabors weiterhin einen entfallenden Nettofehlbetrag aus. Anleger sollten die bereinigten Kennzahlen weiterhin mit den GAAP-Ergebnissen, den Investitionsausgaben und dem Schuldenabbau vergleichen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Nabors für das dritte Quartal 2026 zeigten eine breite Verbesserung gegenüber dem Vorquartal, angeführt von Rekordmargen im Bereich International Drilling, einer größeren Flotte in den Lower 48 und Wachstum bei Drilling Solutions. Die Cash-Generierung verbesserte sich erheblich, obwohl geringere Investitionsausgaben teilweise den zeitlichen Ablauf von Projekten widerspiegelten. Als Nächstes ist zu beobachten, ob U.S. Drilling ein weiteres Quartal mit EBITDA-Wachstum anführen kann, ob die internationalen Margen trotz der SANAD-Stilllegungen steigen und ob die höheren Investitionsausgaben in Q4 mit der angehobenen Prognose für den freien Cashflow im Gesamtjahr vereinbar bleiben.