CoStar Group Q3 2026 Ergebnisse: Bereinigtes EBITDA verdoppelt sich dank Turnaround im Wohnsegment

Die CoStar Group (NASDAQ: CSGP) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 952 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 14 % gegenüber 834 Mio. US-Dollar entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie verbesserte sich von einem Verlust von 0,07 US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 0,18 US-Dollar. Der Nettogewinn drehte von einem Verlust von 31 Mio. US-Dollar auf einen Gewinn von 74 Mio. US-Dollar ins Plus, und das bereinigte EBITDA verdoppelte sich auf 229 Mio. US-Dollar, da die Betriebsausgaben trotz höherer Umsätze sanken. Die Ergebnisse beziehen sich auf das am 30. September 2026 endende Quartal und wurden am 27. Oktober veröffentlicht.

Wichtigste Finanzkennzahlen

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 118 Mio. US-Dollar, während der Bruttogewinn um 79 Mio. US-Dollar zulegte. Dennoch verringerte sich die Bruttomarge, da die Umsatzkosten schneller stiegen als die Umsatzerlöse.

Die bedeutendere Veränderung ergab sich unterhalb des Bruttogewinns: Die Betriebsausgaben sanken von 713 Mio. US-Dollar auf 657 Mio. US-Dollar, was zu einem Betriebsgewinn im Vergleich zu einem Verlust im Vorjahresquartal führte. Die bereinigten Ergebnisse zeigten eine ähnliche Verbesserung, wobei der bereinigte Nettogewinn und das bereinigte EBITDA erheblich stiegen.

Der bereinigte Nettogewinn, das bereinigte Ergebnis je Aktie und das bereinigte EBITDA sind Nicht-GAAP-Kennzahlen. Das Unternehmen meldete Netto-Neubuchungen von 37 Mio. US-Dollar, weist jedoch darauf hin, dass diese operative Kennzahl nicht direkt mit dem Umsatz vergleichbar ist.

Wachstum im Wohnimmobilienbereich trieb die Trendwende bei der Profitabilität an

Der Bereich Wohnimmobilien (Residential Real Estate) generierte 87 Mio. US-Dollar des Umsatzanstiegs von CoStar im Jahresvergleich von insgesamt 118 Mio. US-Dollar, was etwa 74 % des konsolidierten Zuwachses entspricht. Das Gewerbeimmobiliengeschäft (Commercial Real Estate) wuchs weiter, aber der Umsatz im Bereich Sonstige Gewerbeimmobilien (Other Commercial Real Estate) ging zurück.

Der Wohnimmobilienbereich zeichnete auch für den Anstieg des konsolidierten bereinigten EBITDA verantwortlich. Das bereinigte EBITDA im Wohnimmobilienbereich verbesserte sich von einem Verlust von 69 Mio. US-Dollar auf positive 49 Mio. US-Dollar, eine Wende um 118 Mio. US-Dollar. Das bereinigte EBITDA im Gewerbeimmobilienbereich gab leicht von 183 Mio. US-Dollar auf 180 Mio. US-Dollar nach, womit die Verbesserung im Wohnbereich den unternehmensweiten Anstieg von 114 Mio. US-Dollar auf 229 Mio. US-Dollar mehr als ausglich.

Auf GAAP-EBITDA-Basis drehte der Bereich Wohnimmobilien von einem Verlust von 101 Mio. US-Dollar auf positive 16 Mio. US-Dollar. Das EBITDA im Bereich Gewerbeimmobilien stieg von 114 Mio. US-Dollar auf 163 Mio. US-Dollar.

Margen, Cashflow und Bilanz

Die Umsatzkosten stiegen um 23 % auf 211 Mio. US-Dollar und übertrafen damit das Umsatzwachstum von 14 %, was die Bruttomarge verringerte. Der Anstieg spiegelte teilweise Abschreibungen auf erworbene immaterielle Vermögenswerte innerhalb der Umsatzkosten wider, die von 19 Mio. US-Dollar auf 29 Mio. US-Dollar stiegen.

Der operative Hebel verbesserte sich, da die Vertriebs- und Marketingkosten von 418 Mio. US-Dollar auf 366 Mio. US-Dollar sanken, während die allgemeinen Verwaltungskosten von 157 Mio. US-Dollar auf 138 Mio. US-Dollar zurückgingen. Diese Senkungen glichen Steigerungen bei der Softwareentwicklung und der Abschreibung auf den Kundenstamm mehr als aus, sodass die Gesamtbetriebsausgaben um 56 Mio. US-Dollar sanken.

Angaben zum Cashflow wurden für einen Neunmonatszeitraum statt auf Quartalsbasis gemacht. Der operative Cashflow für die am 30. September endenden neun Monate stieg von 268 Mio. US-Dollar auf 455 Mio. US-Dollar. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sanken jedoch von 1,63 Mrd. US-Dollar Ende 2025 auf 500 Mio. US-Dollar, was Mittelabflüsse aus der Investitionstätigkeit von 981 Mio. US-Dollar und aus der Finanzierungstätigkeit von 706 Mio. US-Dollar widerspiegelt. Dazu gehörten 789 Mio. US-Dollar für Übernahmen und 668 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe. Die langfristigen Verbindlichkeiten blieben mit 994 Mio. US-Dollar weitgehend unverändert.

Kosteneinsparungsplan des Managements

Das Management gab bekannt, dass die erwarteten Gesamteinsparungen für 2026 im Vergleich zur ursprünglichen Prognose auf etwa 150 Mio. US-Dollar gestiegen sind. Die laufende Überprüfung der Ausgaben identifizierte potenzielle Einsparungen von mindestens weiteren 200 Mio. US-Dollar, die das Management in den nächsten 12 bis 18 Monaten ohne Einbußen beim Umsatzwachstum zu realisieren gedenkt.

Das Unternehmen verknüpfte diese zusätzlichen Effizienzsteigerungen mit seinem Ziel für das bereinigte EBITDA von 1,25 Mrd. US-Dollar für 2028. Das Management hob zudem den Einsatz von KI und proprietären Immobiliendaten sowie die Übernahme von Zonda und die Vereinbarung zur Übernahme von Vexcel als Teil seiner Strategie zur Erweiterung von Datensätzen und Skalierung hervor.

Aktualisierte Prognose

CoStar hob seine Prognose für das Gesamtjahr 2026 für Umsatz, bereinigtes EBITDA und bereinigtes Ergebnis je Aktie an. Der Mittelwert der Prognose für das bereinigte EBITDA stieg gegenüber dem Ausblick vom Juli um 30 Mio. US-Dollar und gegenüber dem Ausblick vom Februar kumuliert um 60 Mio. US-Dollar.

Die Spannen für das bereinigte Ergebnis je Aktie gehen von einem Nicht-GAAP-Steuersatz von 26 % aus. Beim Mittelwert impliziert die Prognose für das bereinigte EBITDA des vierten Quartals eine weitere Steigerung der Marge gegenüber den in Q3 gemeldeten 24,1 %.

Jüngste Insider-Transaktionen

Zu den zuletzt gemeldeten Transaktionen am freien Markt gehörten ein Kauf durch den CEO und zwei Verkäufe durch andere Insider. Der Kauf des CEO war vom Wert her größer als die beiden Verkäufe zusammen, jedoch lassen einzelne Transaktionen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der weiteren Aussichten des Unternehmens zu.

Sieben Board-Mitglieder erhielten am 23. Juni 2026 zudem Aktienzuteilungen, die mit einem Transaktionspreis und -wert von null verbucht wurden. Die Insider-Daten für sechs Monate zeigten den Erwerb von 212.564 Aktien im Rahmen von neun Transaktionen und den Verkauf von 8.288 Aktien im Rahmen von zwei Transaktionen, was Nettoerwerben von 204.276 Aktien entspricht.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Druck auf die Bruttomarge: Die Umsatzkosten wuchsen im dritten Quartal schneller als der Umsatz, was die Bruttomarge um etwa 1,5 Prozentpunkte verringerte. Anhaltender Druck könnte einen Teil der Einsparungen bei den Betriebsausgaben zunichtemachen.
• Ungleichmäßige Profitabilität der Segmente: Der Umsatz im Bereich Gewerbeimmobilien stieg, das bereinigte EBITDA ging jedoch leicht zurück. Die konsolidierte Gewinnverbesserung konzentrierte sich auf die Trendwende im Bereich Wohnimmobilien.
• Geringerer Zahlungsmittelbestand: Die flüssigen Mittel gingen in den ersten neun Monaten erheblich zurück, da CoStar Übernahmen, Investitionen und Aktienrückkäufe finanzierte, während die langfristigen Verbindlichkeiten nahe 1 Mrd. US-Dollar blieben.
• Umsetzung der Kosteneinsparungen: Das Ziel für das bereinigte EBITDA für 2028 ist teilweise an die Realisierung von mindestens 200 Mio. US-Dollar an zusätzlichen potenziellen Einsparungen in den nächsten 12 bis 18 Monaten gekoppelt. Der Zeitplan und das vollständige Erreichen dieser Effizienzsteigerungen bleiben wichtige Variablen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von CoStar für das dritte Quartal 2026 kombinierten zweistelliges Umsatzwachstum mit einer noch deutlicheren Verbesserung der Profitabilität. Ausschlaggebend war der Bereich Wohnimmobilien, der den Großteil des zusätzlichen Umsatzes lieferte und von einem erheblichen bereinigten EBITDA-Verlust in die Gewinnzone drehte, während geringere Betriebsausgaben die unternehmensweite Margenausweitung stützten. Als Nächstes ist zu beobachten, ob sich die Profitabilität im Wohnbereich hält, das bereinigte EBITDA im Gewerbebereich wieder auf Wachstumskurs zurückkehrt, sich die Bruttomarge stabilisiert und das Management die in seinen langfristigen Zielen verankerten zusätzlichen Kosteneinsparungen erzielt.